El conglomerado gigante suizo del cacao y chocolate Barry Callebaut (BARN.CH) sube casi un 9% después de los beneficios del primer trimestre, ya que los ingresos aumentaron un 11% en moneda constante, debido a los mayores precios del cacao sin que todavía se vislumbre una destrucción de la demanda en el horizonte. Las ganancias fueron sólidas a pesar del duro primer trimestre y del aumento de los precios del cacao, que pueden presionar las ganancias de las empresas en el mediano plazo. Barry es uno de los procesadores de chocolate más grandes del mundo y produce para empresas como Unilever o Nestlé. Hoy podemos ver una de las sesiones más fuertes en la historia de la empresa, después de una brutal liquidación el 21 de febrero de 2024 similar a la crisis de la GFC de 2008.
Precios más altos del cacao sin destrucción de la demanda = mayores ingresos
- La empresa registró unos ingresos netos de 215,8 millones de CHF y un beneficio operativo (EBIT) de 339,4 millones durante el primer semestre del año fiscal 2023-24 (que finalizó en febrero de 2024), un aumento del 0,8 % y el 7,9 % respectivamente en monedas locales. El procesador chocolatero experimentó un aumento del 0,7% en los volúmenes, pero las ventas fueron mucho mayores.
- Barry informó un aumento interanual del 0,7% en el volumen de ventas (1,1 millones de toneladas) en los primeros seis meses de su año financiero 2023/24 (que finalizó en febrero). Los ingresos aumentaron un 19,6% interanual en monedas locales y un 11,1% en CHF (4.600 millones de CHF), mientras que el consenso esperaba un aumento de sólo el 5,7%. Fue impulsado por un aumento significativo en los precios del cacao.
- Al mismo tiempo, el valor bruto fue de 663,1 millones de francos suizos, un 8,6 % más que el año anterior en divisas locales, pero lamentablemente un 0,2 % menos en francos suizos. La empresa abordó el entorno inflacionario como una de las razones del mismo. La empresa está en el camino correcto para realizar el programa BC Next Level, que puede reducir los costes anuales hasta 2024 en 250 millones de francos suizos.
- Los beneficios antes de intereses e impuestos cayeron un 40% en monedas locales hasta 178 millones de francos suizos en los seis meses hasta finales de febrero. Los analistas esperaban un EBIT mayor de 266 millones de CHF. El beneficio neto aumentó un 0,8 % interanual, mientras que el beneficio bruto se mantuvo estable a pesar del entorno inflacionario, debido a la estrategia de precios de coste incrementado. El beneficio operativo aumentó un 7,9% pero disminuyó un 2,6% en CHF.
Barry Callebaut reiteró la previsión anterior para todo el año financiero 2023-24 de volúmenes estables y margen EBIT plano "mientras monitorea de cerca un entorno altamente volátil".
Los volúmenes aumentan en su mayoría (fuera de EE. UU.)
Barry Callebaut informó volúmenes de ventas semestrales prácticamente sin cambios respecto al año anterior, en línea con su guía anual de volúmenes planos. La compañía no espera ningún cambio en las expectativas anteriores, lo que los mercados ven como un hecho positivo, considerando la disruptiva acción del precio del cacao.
- El volumen de chocolate en Europa Occidental aumentó un 2,2% en los primeros 6 meses del año fiscal (de junio a diciembre de 2023). Barry ve que los consumidores optan por productos de marca privada y chocolate gourmet.
- Los volúmenes del centro y este aumentaron un 3,5% interanual, debido a la recuperación de los fabricantes de alimentos en Turquía y el sudeste de Europa y a la fuerte demanda de chocolate gourmet.
- Los volúmenes de chocolate en América Latina se aceleraron a 6,2% interanual, principalmente en Brasil. Por otro lado, en América del Norte, el volumen de ventas disminuyó un 1,9% en el primer semestre debido a la debilidad de los consumidores. Asia Pacífico, Medio Oriente y África también experimentaron una caída del 0,6%.
En general, la demanda de chocolate parece todavía muy sólida con potencial de recuperación desde Asia, a medida que se amplía la presión deflacionaria de China (lo que espera Fitch Ratings), así como lecturas más altas de EE.UU. Por otro lado, si el repunte del precio del cacao se prolonga, podría perturbar la demanda y a los productores, afectando el modelo de negocio de Barry Callebaut (procesamiento de subcontratación). A pesar de un menor flujo de caja libre y presiones comerciales, los analistas de Vontobel dijeron que "parece que la organización está digiriendo el reciente flujo de noticias negativas y adoptando la hoja de ruta estratégica Next Level".
Barry Calebaut (BARN.CH), D1 interval
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