🟡⬇️El oro cae antes de la decisión de la Fed

El oro cae hoy alrededor de un 0,75%, retrocediendo hacia los 4.266 dólares por onza en vísperas de la decisión de la Reserva Federal. Los inversores a corto plazo temen una reducción de posiciones en oro debido al fuerte aumento de los rendimientos. Por otro lado, a largo plazo, el oro se muestra más indiferente a los tipos de interés, pero guarda una mayor correlación con la inflación a largo plazo y podría reaccionar ante el incremento de los riesgos fiscales en Estados Unidos.
De cara al próximo miércoles, será clave no solo la decisión de la Fed en sí, sino también las proyecciones (el gráfico de puntos o *dot plot*) y el tono de la rueda de prensa. Podría darse el caso de que Kevin Warsh decida subir los tipos, pero envíe un mensaje indicando que se trata simplemente de un ajuste. Asimismo, existe la posibilidad de que haga hincapié en su voluntad de combatir la inflación, aunque tampoco cabe descartar un escenario sin subida de tipos.

El mercado da por segura una subida de tipos este miércoles y descuenta más de tres alzas para junio de 2027. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB.

El panorama se complica debido al aumento de los precios del petróleo. El encarecimiento de las materias primas impulsa las expectativas de inflación —lo que tradicionalmente favorece al oro como activo de cobertura—, pero al mismo tiempo aumenta la probabilidad de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal, un factor muy perjudicial para el oro a corto plazo. Actualmente, el mercado se inclina por esta segunda interpretación: un petróleo más caro juega en contra del metal, no a su favor.

No obstante, conviene prestar atención a la creciente diversificación de reservas por parte de los bancos centrales. China ha incrementado notablemente sus compras de oro en los últimos meses; ha adquirido 20 toneladas por segundo mes consecutivo, una cifra que representa hasta el 10% de la demanda trimestral del conjunto de los bancos centrales.

El PBOC aumenta significativamente sus compras de oro. Fuente: WGC.

Análisis técnico

Recientemente, los precios del oro rompieron dos estructuras importantes de forma simultánea: una línea de tendencia alcista trazada a partir de los mínimos de finales de julio y principios de agosto, y una zona de soporte horizontal en el rango de 4.310–4.330 dólares, la cual coincide con la media móvil simple de 100 periodos (SMA100, en 4.327) y constituye la posible "línea clavicular" de una figura de "Hombro-Cabeza-Hombro". Esta es la primera señal clara de un debilitamiento del impulso alcista desde el inicio del repunte de agosto.

Actualmente, el precio está poniendo a prueba el nivel de retroceso de Fibonacci del 61,8% de toda la onda alcista (4.266 dólares) y la SMA50 (4.274 dólares), la cual fue perforada a la baja. Mantenerse por debajo de esta zona al cierre de la sesión abriría la puerta hacia los 4.158 dólares (nivel del 78,6%) y, en un escenario extremo, hacia la barrera psicológica de los 4.000 dólares, donde se sitúa el retroceso total del movimiento.

Para los alcistas, el objetivo mínimo es recuperar un nivel por encima de los 4.330 dólares. Solo la recuperación de los 4.437 dólares (SMA25) y de la zona de los 4.500 dólares invalidaría la actual señal bajista y restablecería el escenario para intentar alcanzar los máximos cercanos a los 4.692 dólares. Cabe destacar que el precio permanece claramente por debajo de la SMA200 (4.548 dólares), lo que mantiene la iniciativa del lado de la oferta a medio plazo.

La estructura del gráfico indica que la decisión de la Reserva Federal será el catalizador decisivo. Los niveles actuales representan un punto crítico desde el cual el mercado emprenderá un movimiento en una dirección u otra. También cabe señalar la fuerte correlación con el par EUR/USD; si el viento deja de soplar a favor del dólar, esto podría constituir asimismo una señal importante para el oro.

Gráfico del oro de un día

Fuente: xStation5