Petróleo
Los precios del petróleo continúan subiendo tras la limitada caída de ayer, impulsados por las persistentes tensiones entre Israel e Irán. Israel ha indicado que los ataques persistirán hasta que se neutralicen los programas nucleares y de misiles balísticos de Irán.
El riesgo más significativo para el mercado petrolero sería un bloqueo del Estrecho de Ormuz por parte de Irán. Si bien supone un desafío físico, no se puede descartar el inicio de ataques contra petroleros. Tal acción podría provocar una respuesta decisiva de Estados Unidos y otros países árabes.
Actualmente, la infraestructura petrolera clave de Irán permanece intacta, lo que sugiere una probabilidad limitada de un bloqueo del Estrecho de Ormuz. Irán produce actualmente aproximadamente 3,3 millones de barriles por día (bpd) y exporta alrededor de 1,7 millones de bpd.
Las posiciones cortas en crudo WTI están disminuyendo, aunque las posiciones largas se mantienen limitadas. El próximo informe COT de la CFTC revelará si los fondos han reaccionado a los últimos acontecimientos en Oriente Medio.
Fuente: Bloomberg Finance LP
El comportamiento de los precios del petróleo en respuesta al reciente riesgo geopolítico se alinea con crisis anteriores. Normalmente, la mayoría de las fluctuaciones de precios se han apaciguado en un plazo de 10 a 15 sesiones de negociación tras el inicio del repunte.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Oro
El oro está alcanzando máximos históricos en medio de la continua incertidumbre del mercado derivada de la importante escalada entre Israel e Irán.
Citi ha revisado a la baja su precio objetivo a tres meses para el oro, de 3.500 a 3.300 dólares por onza, y su pronóstico para los próximos seis a doce meses, de 3.000 a 2.800 dólares. Citi anticipa que el oro se negociará en un rango de 3.100 a 3.500 dólares durante el próximo trimestre, con un promedio de 3.300 dólares por onza. El banco atribuye este precio elevado y sostenido a las continuas preocupaciones geopolíticas, el presupuesto estadounidense y el crecimiento económico mundial.
Citi sugiere que el reciente pico diario de julio, en torno a los 3.500 dólares, podría marcar el máximo del ciclo actual para el oro. El banco asigna solo un 20 % de probabilidad a una escalada más severa que impulsaría al oro a nuevos máximos históricos.
Según informes, los bancos centrales del Sur Global están aumentando sus reservas de oro, alejándose del dólar estadounidense. Una encuesta del Consejo Mundial del Oro indica que la mayoría de los bancos centrales (15 de países desarrollados y 58 de economías emergentes) anticipan un aumento de las reservas mundiales de oro.
Precio de la onza de oro
La tendencia de desdolarización de los bancos centrales respalda al oro. El EUR/USD está probando el nivel de 1,1600, mientras que el oro probó los precios de cierre históricos anteriores durante la sesión de hoy.
Fuente: xStation5
Platino
Los precios del platino han alcanzado su máximo en cuatro años, impulsados por la mayor demanda de China. Los inversores en el mercado chino buscan alternativas al oro, que se encuentra en niveles elevados y comienza a mostrar indicios de una posible sobrecompra.
Goldman Sachs, en su último comentario, indica que es improbable una ruptura por encima de los máximos de 2020/2021. El escenario más probable es un retorno al rango de 800 a 1150 dólares por onza a corto plazo. El banco señala que las compras de inversión son muy sensibles a los precios; si los precios suben excesivamente, el mercado buscará otras alternativas.
Un escenario para un posible aumento de precios implica nuevos problemas mineros en Sudáfrica. Tal situación requeriría un aumento significativo de los precios de la energía a nivel mundial, similar al observado en 2022.
Según el último informe del Consejo Mundial de Inversiones en Platino, se proyecta que el déficit de este año sea mayor que en años posteriores, alcanzando las 966.000 onzas en 2025, en comparación con las 922.000 onzas de 2024 y las 896.000 onzas de 2023.
Sprott Asset Management postula que, a pesar de los déficits de los últimos años, los altos inventarios han impedido un aumento sostenido de los precios. Sin embargo, se espera que los inventarios caigan a 2,5 millones de onzas este año, lo que, sin un aumento de la oferta, podría cubrir la demanda solo durante un máximo de dos a tres años.
El número de posiciones largas en platino ha aumentado significativamente, aunque las posiciones netas siguen en consolidación. El número actual de posiciones largas es el más alto desde 2020.
Fuente: Bloomberg Finance LP
Precio del platino
Los precios del platino se están recuperando hasta alcanzar máximos locales recientes después de la liquidación del viernes.
Fuente: xStation5
Café
Los precios del café se mantienen bajo presión debido a la mejora de los fundamentos de producción en Brasil. Actualmente se observan precipitaciones significativas en regiones productoras clave, lo que se espera que impulse la producción potencial. Sin embargo, el exceso de lluvias podría provocar retrasos en la cosecha si persiste.
La cosecha brasileña está actualmente en marcha. Cooxupe, la mayor asociación de productores del país, informa que el 13,7% de las cosechas de los productores asociados se ha cosechado hasta la fecha, en comparación con el 13,6% del año pasado. Mientras tanto, Safras & Mercado indica que se ha cosechado el 35% del total de café en Brasil para la temporada 25/26, ligeramente inferior al 37% del año pasado, pero en línea con el promedio de los últimos cinco años.
El informe del USDA sobre el mercado del café proyecta un aumento interanual del 0,5% en la producción brasileña de café en la temporada 25/26, mientras que se espera que la producción de Vietnam aumente un 6,9% interanual. Las exportaciones brasileñas de café cayeron en mayo un 36% interanual a 2,8 millones de sacos, lo que puede ser más un reflejo de la fortaleza del real brasileño que de una oferta limitada.
Precio del café
La correlación entre el real brasileño y los precios del café se está desmoronando. Un real fuerte podría limitar el aumento global de los precios del café. Además, el café mismo se encuentra bajo presión, ya que la cosecha brasileña avanza según lo previsto.
Fuente: xStation5
Los precios del café están experimentando una caída significativa. Desde principios de 2024, no se ha probado el promedio de un año. Históricamente, una ruptura de este promedio ha provocado una corrección más prolongada. Por el contrario, el promedio de cinco años a menudo ha actuado como soporte o resistencia. Sin embargo, el promedio actual de cinco años se sitúa ligeramente por encima de los 200 centavos por libra, su nivel más bajo desde mayo pasado.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Si bien se espera que la producción en Brasil aumente marginalmente, las perspectivas de producción en Asia están mejorando notablemente, y se anticipan repuntes significativos en Vietnam e Indonesia.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
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