- JPMorgan y Bank of America se enfrentan a Goldman Sachs y Morgan Stanley por una reforma de la Fed sobre los requisitos de capital que podría beneficiar a los bancos más dependientes de financiación mayorista.
- El conflicto refleja intereses opuestos: unos temen perder miles de millones en alivio de capital y reducir el crédito, mientras otros defienden que el cambio mejoraría la eficiencia y liquidez del mercado.
- JPMorgan y Bank of America se enfrentan a Goldman Sachs y Morgan Stanley por una reforma de la Fed sobre los requisitos de capital que podría beneficiar a los bancos más dependientes de financiación mayorista.
- El conflicto refleja intereses opuestos: unos temen perder miles de millones en alivio de capital y reducir el crédito, mientras otros defienden que el cambio mejoraría la eficiencia y liquidez del mercado.
Durante años, los bancos más poderosos de Wall Street lucharon codo con codo para lograr una relajación de las normas de capital impuestas tras la crisis financiera. Ahora que la victoria está a la vista, esa alianza se ha resquebrajado. JPMorgan Chase y Bank of America se han enfrentado a Goldman Sachs y Morgan Stanley por un ajuste técnico que implica miles de millones de dólares.
El origen del conflicto
El litigio se centra en el recargo de capital que la Reserva Federal impone a los bancos estadounidenses de importancia sistémica global (los llamados GSIB, por sus siglas en inglés). Este recargo se diseñó tras la crisis de 2007-2009 con cinco factores de riesgo sistémico, cada uno con un peso del 20%. Uno de ellos era la financiación mayorista a corto plazo (repos y papel comercial), un tipo de fondeo que los reguladores consideran propenso a secarse en momentos de tensión en los mercados.
Actualmente, la Fed mide esa financiación a corto plazo como un ratio sobre los activos ponderados por riesgo, un método que ha elevado su peso real en el cálculo hasta cerca del 30%. En marzo de 2026, la Fed propuso eliminar ese ratio y medir en su lugar la exposición absoluta a la financiación mayorista a corto plazo, un cambio que beneficia a los bancos con mayor dependencia de este tipo de fondeo.
¿Quién gana y quién pierde?
Ahí está la clave de la disputa, ya que JPMorgan y Bank of America son los dos mayores prestamistas del país y cuentan con abundantes depósitos, mientras que Goldman Sachs y Morgan Stanley dependen mucho más de la financiación mayorista a corto plazo. Según datos federales de 2026, esta representa el 37% de los pasivos de Morgan Stanley, el 30% en el caso de Goldman Sachs, frente a un 24% en Bank of America y un 21% en JPMorgan.
En una carta enviada a la Fed en junio, JPMorgan calculó que ese ajuste concreto le haría perder 13.000 millones de dólares en alivio de capital adicional, y a Bank of America 9.000 millones, mientras que Goldman Sachs y Morgan Stanley obtendrían entre 1.000 y 2.000 millones de dólares extra cada uno. El grupo de defensa de los consumidores Better Markets llegó a una conclusión similar, coincidiendo en que Goldman y Morgan Stanley son los grandes beneficiados.
Cada banco defiende su terreno
JPMorgan y Bank of America presionan conjuntamente a la Fed para que retire el cambio propuesto, argumentando que la fórmula podría reducir el crédito a la economía real, algo que consideran contrario al objetivo declarado de la Administración Trump de impulsar el préstamo a pequeñas empresas y familias.
Goldman Sachs y Morgan Stanley, por su parte, presionan para que la Fed cierre el cambio cuanto antes, alegando que hace el recargo más sensible al riesgo real. Goldman sostiene en su carta de comentarios que la modificación “resultaría en una medida más transparente y con mayor fundamento económico”, mientras que Morgan Stanley defiende que también mejoraría la liquidez del mercado de deuda pública estadounidense al reducir el capital que los bancos deben reservar para operar con bonos del Tesoro, algo relevante porque ese mercado ayuda a fijar los tipos de interés de referencia.
Desde marzo, tanto JPMorgan como Morgan Stanley se han reunido al menos cuatro veces cada uno con responsables de la Fed para tratar esta propuesta, según registran las actas públicas del banco central. Algunas de las reuniones de presión de JPMorgan y Bank of America han sido conjuntas.
El papel de la Fed y lo que viene ahora
Michelle Bowman, vicepresidenta de Supervisión de la Fed, ha pedido a los bancos que limiten sus comentarios adicionales sobre la propuesta.
El momento no es casual: la Fed busca finalizar esta reforma de capital antes de 2027, año en el que se espera que los demócratas recuperen el control de la Cámara de Representantes e intensifiquen la vigilancia sobre los reguladores nombrados por Trump.
No está claro qué bando —JPMorgan y Bank of America, o Goldman Sachs y Morgan Stanley— logrará imponer su visión antes de que se cierre definitivamente la reforma.
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