- La dirección espera que los beneficios del tercer trimestre caigan entre un 5% y un 10% intertrimestral, mientras que los analistas habían previsto anteriormente una utilidad por acción (UPA) de 2,09 dólares, lo que implicaba un crecimiento de alrededor del 19% interanual.
- Los precios del diésel en Estados Unidos han subido por encima de los 6,30 dólares por galón y se encuentran más de un 70% por encima de hace un año, aumentando significativamente los costos operativos de la compañía de transporte.
- Se espera que el desfase entre el aumento de los precios del combustible y el traslado de esos costos a los clientes mediante recargos por combustible presione los resultados del tercer trimestre en alrededor de 10 millones de dólares.
- La expansión de las operaciones requiere la contratación de conductores adicionales, y se espera que los costos relacionados sean alrededor de 25 millones de dólares superiores en el tercer trimestre respecto al segundo trimestre.
Los precios del combustible golpean los márgenes
El fuerte aumento de los precios del diésel se ha convertido en uno de los mayores desafíos para J.B. Hunt. El director financiero Brad Delco describió las recientes fluctuaciones de los precios del combustible como algunas de las más inusuales y extremas que la compañía ha experimentado en su historia.
El problema no es únicamente el nivel absoluto de los precios del combustible. J.B. Hunt utiliza recargos por combustible para trasladar parte del costo adicional a los clientes, pero este mecanismo funciona con retraso. Por lo tanto, cuando los precios del combustible suben rápidamente, existe un periodo en el que los costos de la compañía aumentan más rápido que sus ingresos.
Según la dirección, este desfase por sí solo podría añadir alrededor de 10 millones de dólares a los costos del tercer trimestre.
Una mayor demanda intermodal también implica mayores costos
Los elevados precios del combustible podrían aumentar al mismo tiempo la demanda de transporte intermodal, que combina el transporte ferroviario y por carretera, ya que parte del transporte terrestre de larga distancia se traslada hacia el transporte ferroviario, que utiliza el combustible de manera más eficiente. En teoría, esto es positivo para J.B. Hunt, que mantiene una sólida posición en este segmento.
Sin embargo, para atender una mayor demanda, la compañía está contratando más conductores. La dirección estima que estos gastos aumentarán los costos del tercer trimestre en alrededor de 25 millones de dólares respecto al trimestre anterior.
Esto crea una paradoja a corto plazo: una mayor demanda podría mejorar las perspectivas de negocio de la compañía, pero prepararse para atender esa demanda primero ejerce presión sobre la rentabilidad.
Los mayores rendimientos de los bonos añaden otro obstáculo
Otra fuente de presión son los elevados rendimientos de los bonos. Estos aumentan los costos de financiación de la compañía y también elevan las tasas de descuento que utilizan los inversores para valorizar los flujos de caja futuros.
Para una compañía de transporte intensiva en capital que debe invertir en flotas, equipos e infraestructura, un mayor costo de capital tiene un impacto directo. Combinado con un combustible más caro, esto crea un entorno menos favorable para los márgenes.
El mercado esperaba un trimestre mucho más sólido
La advertencia de la dirección contrasta fuertemente con las expectativas relativamente sólidas de Wall Street. Antes de los comentarios del director financiero, las estimaciones de consenso apuntaban a un UPA de alrededor de 2,09 dólares para el tercer trimestre, lo que habría representado un crecimiento del 19% respecto al año anterior.
Por lo tanto, la perspectiva de que los beneficios caigan entre un 5% y un 10% respecto al segundo trimestre cambia la narrativa que recientemente se había centrado en una mejora de la rentabilidad. La magnitud de la diferencia entre las expectativas previas del mercado y las nuevas previsiones de la compañía ayuda a explicar gran parte de la caída de dos dígitos de la acción durante la sesión de hoy.
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