Las acciones de Repsol se disparan y lideran la sesión en España

Repsol sube más de un 2% intradía en el Ibex 35, liderando las compañías del selectivo español en una sesión en la que el repunte del petróleo y el nuevo marco de garantías jurídicas para las petroleras en Venezuela vuelven a poner a la compañía española en el radar de los inversores.

Chevron marca el camino con el arbitraje internacional

La petrolera estadounidense Chevron anunció que duplicará sus plataformas en Venezuela dentro de un ambicioso plan de expansión de sus empresas mixtas, respaldado por una inversión superior a los 7.000 millones de dólares. La directora financiera de Chevron, Eimear Bonner, explicó que la hoja de ruta se extenderá durante cinco años y que la compañía prevé más que duplicar su producción hasta los 600.000 barriles diarios en 2031.

El dato clave para el sector no es solo el volumen de la inversión, sino la letra pequeña del contrato: los nuevos términos firmados por Chevron con las autoridades venezolanas la semana pasada le otorgan, por primera vez, el derecho a resolver eventuales disputas mediante arbitraje internacional fuera de la jurisdicción venezolana, tal y como confirmó Bonner. Esta cláusula era, durante años, una de las principales exigencias de las compañías energéticas con intereses en el país, escaldadas por la ola de nacionalizaciones de 2007 que dejó fuera del negocio a ExxonMobil y ConocoPhillips y que ha generado, desde entonces, decenas de arbitrajes internacionales contra Venezuela por más de 14.000 millones de dólares en indemnizaciones reconocidas a estas dos compañías.

El movimiento de Chevron se enmarca en la nueva Ley de Hidrocarburos venezolana, aprobada a finales de enero, que rompe con el modelo de cinco décadas de control estatal y abre la puerta a que las petroleras privadas operen con mayores garantías, incluido el acceso al arbitraje internacional para dirimir controversias contractuales.

¿Qué significa esto para Repsol?

Repsol es, junto a Chevron, ENI y Shell, una de las petroleras con licencia de la Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC) del Tesoro de EE.UU. para operar en Venezuela. La compañía española lleva más de tres décadas en el país —desde 1993— y mantiene su principal activo, Petroquiriquire, en una sociedad conjunta con PDVSA (40% Repsol, 60% PDVSA).

El precedente que abre Chevron es relevante porque mejora el terreno de juego para el resto de operadoras, incluida Repsol. Un marco jurídico que reconoce el arbitraje internacional como vía de resolución de conflictos reduce el riesgo regulatorio para las compañías que, como la española, tienen pendiente de cobro una deuda histórica con el Estado venezolano. Repsol reveló a comienzos de año que Venezuela le debe 4.550 millones de euros, de los cuales ya tiene provisionados unos 3.590 millones, con una exposición neta de 276 millones de euros, según destapó la propia compañía en su informe anual.

El consejero delegado de Repsol, Josu Jon Imaz, ha insistido en que la recuperación de esa deuda “no es la prioridad” inmediata de la compañía, que prefiere centrarse en normalizar la actividad comercial y en aumentar la producción. En abril, Repsol firmó con el Ministerio de Hidrocarburos venezolano y PDVSA un acuerdo para retomar el control operativo de Petroquiriquire y reforzar los mecanismos de pago, con el objetivo de elevar la producción bruta un 50% en doce meses y triplicarla en tres años, aprovechando la Licencia General 50A concedida por la OFAC. Un entorno con reglas de arbitraje más sólidas, como el que ahora estrena Chevron, allana el camino para que Repsol pueda blindar jurídicamente estas futuras inversiones y, a medio plazo, encontrar “marcos y soluciones para hablar del pasado” con Venezuela, en palabras del propio Imaz.

No todo son certezas: algunos expertos en arbitraje advierten de que los contratos firmados durante la actual Administración estadounidense podrían quedar en entredicho si cambia el Gobierno en Washington o en Caracas, lo que añade una capa de riesgo político a la ecuación.

Las acciones de Repsol se disparan

A la mejora del marco legal en Venezuela se suma hoy un segundo catalizador, más inmediato: la escalada del precio del crudo. El Brent cotiza muy cerca de los 100 dólares por barril, mientras el WTI se mueve en el entorno de los 94 dólares, niveles que no se veían en varias semanas, impulsados por los ataques hutíes contra instalaciones energéticas saudíes y la tensión entre Estados Unidos e Irán de los últimos días.

Ese repunte del crudo está teniendo un efecto directo en la cotización de Repsol, que hoy avanza más de un 2% y lidera las subidas del Ibex 35, repitiendo el patrón ya visto a comienzos de mes, cuando la petrolera encabezó las ganancias del selectivo con avances superiores al 2,5% en sesiones marcadas por la prima geopolítica del petróleo. Cada dólar adicional en el Brent mejora directamente el margen de la actividad de exploración y producción de Repsol, su división más rentable. El ejemplo contrario sería el sector de las aerolíneas, más expuesto al encarecimiento del combustible.

En definitiva, Repsol vive hoy una combinación poco frecuente de vientos favorables: un petróleo al alza que impulsa directamente sus ingresos y un contexto regulatorio en Venezuela que, de la mano del movimiento de Chevron, empieza a ofrecer más garantías jurídicas a las petroleras extranjeras presentes en el país, entre ellas la propia Repsol.

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