- Las bolsas recuperan el optimismo, pero el petróleo sigue marcando el paso. Los beneficios empresariales sostienen los índices, mientras el riesgo de nuevas interrupciones del suministro energético amenaza con prolongar la inflación y presionar los márgenes.
- La Fed devuelve algo de confianza a los bonos, aunque aumenta el riesgo para el crecimiento. Las subidas de tipos en Estados Unidos y Japón refuerzan el compromiso contra la inflación, pero encarecen la financiación y pueden debilitar el consumo. El oro resiste, apoyado por las dudas sobre la deuda pública y el poder adquisitivo de las divisas.
- La IA, la defensa y Buffett protagonizan la actualidad empresarial. Las dudas sobre la inversión tecnológica pesan en valores del Ibex 35, mientras Indra encuentra apoyo en las perspectivas de contratos europeos. El paso atrás de Buffett abre una incógnita sobre la gestión de los más de 350.000 millones de dólares de la cartera de Berkshire.
- Las bolsas recuperan el optimismo, pero el petróleo sigue marcando el paso. Los beneficios empresariales sostienen los índices, mientras el riesgo de nuevas interrupciones del suministro energético amenaza con prolongar la inflación y presionar los márgenes.
- La Fed devuelve algo de confianza a los bonos, aunque aumenta el riesgo para el crecimiento. Las subidas de tipos en Estados Unidos y Japón refuerzan el compromiso contra la inflación, pero encarecen la financiación y pueden debilitar el consumo. El oro resiste, apoyado por las dudas sobre la deuda pública y el poder adquisitivo de las divisas.
- La IA, la defensa y Buffett protagonizan la actualidad empresarial. Las dudas sobre la inversión tecnológica pesan en valores del Ibex 35, mientras Indra encuentra apoyo en las perspectivas de contratos europeos. El paso atrás de Buffett abre una incógnita sobre la gestión de los más de 350.000 millones de dólares de la cartera de Berkshire.
Las bolsas recuperan el optimismo al término de una semana marcada por los bancos centrales, aunque el petróleo continúa siendo el principal protagonista del mercado. El alivio de las tensiones sobre el suministro de crudo de Oriente Medio ha permitido a los inversores volver a centrarse en el principal apoyo de los índices: los beneficios empresariales.
Sin embargo, el riesgo de nuevas interrupciones en el suministro energético a causa de la guerra con Irán volvió a cobrar relevancia el viernes, cuando Saudi Aramco comunicó a algunos clientes de refinerías en Europa que no recibirán asignaciones de crudo el próximo mes.
A esta incertidumbre se suma la triple hora bruja, el vencimiento simultáneo de opciones sobre acciones, opciones sobre índices y futuros sobre índices. El cierre y la renovación de posiciones pueden elevar el volumen de negociación y amplificar los movimientos de las bolsas.
La Fed y el Banco de Japón endurecen su política con la inflación en el punto de mira
La semana ha estado marcada por las reuniones de los bancos centrales. La Reserva Federal ha subido los tipos pese a las presiones políticas y su presidente ha dejado abierta la puerta a nuevos movimientos. Los bancos centrales tienen cada vez menos margen para dirigir las expectativas y más necesidad de responder a las presiones de la inflación y los mercados.
Japón también ha encarecido el precio del dinero, avanzando en la normalización monetaria, aunque mantiene unas condiciones que considera acomodaticias. Su gobernador, Kazuo Ueda, señaló que el banco central entra en una nueva etapa en la que debe centrarse en estabilizar la inflación. A pesar de ello, el yen cayó, reflejando que el mensaje no fue suficiente para convencer a los inversores.
La inflación condiciona cada vez más el margen de maniobra de las autoridades monetarias. El riesgo es que el encarecimiento de la financiación termine debilitando el consumo más de lo esperado, en un momento en el que los hogares también soportan la presión de los costes energéticos.
Vuelve la confianza a los bonos tras la decisión de la Fed
La decisión estadounidense parece haber marcado un punto de inflexión en la renta fija. Los bonos se han tranquilizado al recuperar los inversores parte de la confianza en el compromiso de la Fed contra la inflación.
Los elevados rendimientos de la deuda estadounidense merecen la atención de los inversores, especialmente de aquellos que mantienen un capital sin remunerar mientras la inflación reduce su poder adquisitivo. La renta fija vuelve a ofrecer una alternativa que los ahorradores deberían analizar, ajustando el plazo y el riesgo a sus necesidades y teniendo en cuenta la exposición al dólar cuando invierten desde euros.
La oportunidad dependerá también de la evolución de los tipos: una nueva subida de las rentabilidades podría provocar caídas en el precio de los bonos, especialmente en los de mayor duración.
El Ibex 35 refleja las dudas sobre la IA y el impulso de la defensa
Dentro del Ibex 35, ACS, Merlin Properties y Solaria han acusado la incertidumbre sobre el ritmo de inversión en infraestructuras vinculadas a la inteligencia artificial, en un contexto de debate sobre la seguridad y la velocidad de desarrollo de esta tecnología.
El mercado empieza a exigir más visibilidad sobre unas inversiones que han respaldado las expectativas de crecimiento de numerosas compañías. Cualquier revisión de los proyectos puede trasladarse a las empresas relacionadas con la construcción, la energía y los centros de datos.
En el lado contrario, Indra ha encontrado apoyo en las perspectivas de nuevos contratos europeos ligados a la defensa, un sector que mantiene el respaldo de los planes de aumento del gasto militar.
Buffett da un paso atrás y abre una incógnita de 350.000 millones de dólares
El paso atrás de Warren Buffett abre una incógnita que va mucho más allá de su sucesión: quién tomará las decisiones sobre una cartera de acciones de más de 350.000 millones de dólares y con qué criterio.
Greg Abel afronta el reto de demostrar que Berkshire puede mantener su capacidad para identificar oportunidades con un menor protagonismo del inversor más influyente de las últimas décadas. El mercado tendrá que valorar una compañía cuyos negocios permanecen, pero en la que cambia el reparto de responsabilidades sobre las inversiones.
La clave será si la nueva dirección mantiene las grandes participaciones históricas o empieza a imprimir su propio sello en la cartera.
El oro resiste las subidas de tipos ante las dudas sobre la deuda pública
Los metales preciosos han mantenido la calma pese al endurecimiento monetario. Aunque unos tipos más altos suelen restar atractivo al oro, que no ofrece intereses, el aumento del coste de financiar la deuda pública puede actuar como contrapeso.
A medida que los Estados refinancian sus vencimientos, los mayores intereses elevan el gasto público. Si ese desembolso no se compensa con más ingresos o ajustes en otras partidas, aumenta el déficit y obliga a emitir más deuda. La preocupación por cómo se sostendrá ese endeudamiento puede reforzar la demanda de oro como reserva de valor.
Este proceso no implica una depreciación automática de las divisas: a corto plazo, las subidas de tipos pueden incluso fortalecerlas. Sin embargo, el temor a que la deuda termine erosionando el poder adquisitivo del dinero o presionando a los bancos centrales para flexibilizar su política ofrece un posible apoyo al oro, incluso con tipos elevados.
La recuperación necesita estabilidad en los bonos y alivio en la energía
La continuidad de la recuperación bursátil dependerá de que la calma en los bonos se consolide y el petróleo deje de añadir presión sobre la inflación y los márgenes empresariales.
La gran duda es si el endurecimiento monetario de los últimos días terminará debilitando una economía que presenta señales de fragilidad bajo la superficie. Los beneficios empresariales siguen sosteniendo el optimismo, pero la evolución del consumo y los costes de financiación determinará hasta dónde puede prolongarse.
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