Las conversaciones en torno al gigante portugues del refino han fracasado💥Galp toca fondo📉

Las acciones de Galp Energia se desplomaron cerca de un 10% este lunes después de que el grupo portugués anunciara la ruptura de las conversaciones con la española Moeve para fusionar sus negocios de refino, química y comercialización de combustibles. Este fracaso truncó una operación llamada a crear una de las mayores refinerías de Europa y situó a Galp entre las compañías con peor rendimiento del índice paneuropeo STOXX 600, encaminándola a registrar su mayor caída en una sola sesión en once meses.

Fracasa la fusión entre Galp y Moeve

Galp y Moeve – anteriormente conocida como Cepsa y controlada por el fondo emiratí Mubadala y la firma de inversión estadounidense Carlyle – anunciaron en enero un acuerdo no vinculante para estudiar la integración de determinados activos mediante dos empresas conjuntas. «Aunque el sentido estratégico de la operación propuesta sigue siendo convincente, las partes no lograron alcanzar el acuerdo comercial necesario para crear una alianza sostenible y generadora de valor», declaró Paula Amorim, presidenta del consejo de administración de Galp.

Ninguna de las dos partes detalló un motivo concreto para la ruptura de las conversaciones. Según una fuente cercana a las negociaciones, la volatilidad en el mercado energético causada por la guerra en Irán dificultó la valoración de las refinerías, y no existen planes para retomar el diálogo a medio plazo. El CEO de Moeve, Maarten Wetselaar, aseguró que su compañía está «totalmente centrada» en su transición estratégica hacia negocios de bajas emisiones de carbono.

Para los inversores, un aspecto relevante es que las ventas masivas se produjeron a pesar de los sólidos resultados. Galp reportó un incremento del 68% en su beneficio neto ajustado en el tercer trimestre, batiendo las previsiones gracias a unos márgenes de refino récord y a los mayores precios del crudo derivados del conflicto en Oriente Medio. El grupo se sumó así a las refinerías internacionales que presentaron resultados récord, beneficiadas por las interrupciones en el suministro de combustible debido a la guerra en Irán, que elevaron los precios del diésel, la gasolina y otros derivados frente al petróleo crudo. El mercado, no obstante, ignoró por completo estas cifras y se centró exclusivamente en la cancelación de la operación.

¿Por qué el mercado castiga a Galp?

Los analistas de RBC explican esta reacción con claridad: señalan que los inversores esperaban que la fusión con Moeve quedara cerrada a comienzos del cuarto trimestre, al considerar que eliminaría el principal obstáculo para una eventual adquisición de la propia Galp. La ausencia de acuerdo, sostienen, «podría poner en entredicho la prima de valoración de Galp frente a sus competidores». Dicho de otro modo, parte del repunte bursátil de este año se apoyaba en especulaciones de consolidación y una posible compra corporativa, y la corrección de hoy se limita a descontar esa prima.

La ruptura de las conversaciones deja los negocios de refino, química y comercialización de Galp bajo su exclusivo control, mientras el grupo continúa enfocado en áreas clave de crecimiento, como la producción de petróleo en Brasil y las energías renovables. Uno de los proyectos industriales contemplaba fusionar la refinería portuguesa de Sines con las instalaciones de Moeve en Huelva y Algeciras, creando una plataforma con una capacidad de procesamiento cercana a los 700.000 barriles diarios, en la que Moeve mantendría una participación de control y Galp más del 20 %. En paralelo, se proyectaba una red comercial de unas 3.500 estaciones de servicio, principalmente en España y Portugal, con participaciones a partes iguales. Amorim recalcó que Galp continúa «excepcionalmente bien posicionada, con uno de los perfiles de crecimiento en upstream más atractivos del sector».

Cotización de las acciones de Galp

Al observar el gráfico, la caída de casi el 10 % de hoy ha arrastrado la cotización de las acciones de Galp desde el entorno de los 23 euros – zona de máximos del año – hasta cerca de 20,7, aproximando el precio a la media móvil exponencial (EMA) de 200 sesiones en 19,9. Supone la primera prueba seria tras la tendencia alcista iniciada en febrero, que impulsó el valor desde mínimos próximos a los 14 euros. Defender la EMA de 200 sesiones será ahora crucial, ya que perderla amenazaría con profundizar la corrección, especialmente después de que parte de las compras se realizaran al calor de una consolidación corporativa que ahora queda descartada.