Los metales preciosos se recuperan mientras el dólar pierde terreno

El oro repunta hoy alrededor de un 1,5%, acompañado por un descenso del índice del dólar estadounidense (USDIDX) y un retroceso en los precios del petróleo. La plata también sube junto con el oro, con una ganancia cercana al 2%. Los metales preciosos sufrieron una fuerte presión en las últimas sesiones después de que el mensaje restrictivo de Kevin Warsh en Jackson Hole modificara significativamente las expectativas sobre la política monetaria estadounidense. Los inversores ahora asignan una probabilidad cercana al 70% a una subida de tipos de la Reserva Federal ya en septiembre.

• El mercado está descontando aproximadamente 2,5 subidas de los tipos de interés en Estados Unidos en total hasta junio de 2027, mientras que el tipo de interés de la Fed previsto para mediados de 2027 ha subido hasta alrededor del 4,3 %.
• La rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a 10 años subió hasta aproximadamente el 4,8 %, ejerciendo una fuerte presión sobre el oro y haciendo que su precio cayera desde unos 4.700 dólares hasta poner a prueba los 4.300 dólares por onza, aunque hoy estamos viendo un intento de recuperar el nivel de los 4.400 dólares.
• La presión sobre las rentabilidades de los bonos no está impulsada únicamente por las expectativas sobre la Fed, sino también por factores estructurales, entre ellos la elevada emisión de deuda pública estadounidense, el auge de la inversión en inteligencia artificial (IA) y los cambios en el equilibrio mundial entre ahorro e inversión.
• A corto plazo, unas rentabilidades más elevadas y la posibilidad de un mayor endurecimiento de la política monetaria siguen siendo los principales factores negativos para el oro.
• Al mismo tiempo, las perspectivas a largo plazo para el metal siguen siendo más favorables debido al elevado déficit fiscal estadounidense, al riesgo de una mayor prima de inflación y al limitado margen para aplicar un endurecimiento monetario agresivo, dada la elevada deuda pública.
• Los inversores a largo plazo no muestran signos de capitulación: las tenencias de oro de los ETF se mantienen cerca de máximos locales, en torno a los 98,95 millones de onzas. Las posiciones largas especulativas en futuros sobre el oro también se están recuperando tanto en Estados Unidos como en China.
• Desde el punto de vista técnico, los niveles clave siguen siendo la rentabilidad del bono estadounidense a 10 años, en torno al 4,81 % y el 5 %; un nuevo movimiento al alza podría mantener la presión sobre el oro.
• Un escenario de recuperación más sólido para el oro podría surgir si los datos estadounidenses continúan situándose por debajo de las expectativas —los recientes datos del ISM y JOLTS, así como el informe ADP de hoy, decepcionaron— mientras los precios del petróleo comienzan a descender desde los niveles actuales.
• Unos tipos de interés más elevados podrían acabar provocando una desaceleración económica más pronunciada o tensiones en el sector financiero, obligando posteriormente a la Fed a girar de nuevo hacia una postura de política monetaria más acomodaticia.

Precio del oro

Fuente: xStation5

Fuente: XTB Research