- CHNComp chino cotiza un 25% más bajo en lo que va del año
- El índice cotiza casi un 30% por debajo de los mínimos de la pandemia de 2020
- China impone bloqueos en medio del resurgimiento de la pandemia de Covid
- El peso de las acciones regulatorias en el sector tecnológico chino
- La alianza política de China y Rusia también es un factor de riesgo
- Coronavirus: ¿riesgo infravalorado?
La atención del mundo se centra en la invasión rusa de Ucrania. El regreso de un gran conflicto militar a Europa hizo añicos un período de paz de décadas en el Viejo Continente y envió ondas de choque a través de los mercados financieros. Los índices chinos sufrieron un golpe significativo recientemente, pero la guerra en Ucrania no fue el principal impulsor del estado de ánimo en el país. Hoy tuvo lugar otro día de fuertes ventas con los principales índices chinos cayendo un 4-6%. Echemos un vistazo más de cerca a la situación en el mercado de valores chino e intentemos responder si los problemas ya han terminado.
Covid todavía pesa sobre la economía china
El índice chino CHNComp cotiza un 25 % por debajo del año hasta la fecha y un 50 % por debajo de su máximo de principios de 2021. Sin embargo, la caída en el mercado de valores chino no fue provocada por la guerra en Ucrania sino por el resurgimiento de la pandemia de Covid en el país. Hoy se informó el mayor número de nuevos casos de Covid desde febrero de 2020. También se siguen informando nuevos casos de Covid en otras partes del mundo, pero la reacción de los mercados no es tan grave como en el caso de China. ¿Por qué? China se ha adherido a una política de cero covid desde el comienzo de la pandemia, lo que significa que se apresura a imponer duras restricciones para combatir el brote local del virus. Como resultado, la actividad económica del país y la movilidad se ven afectadas.
Esto será un golpe para la economía china y si es grande o no dependerá de la rapidez con que China aborde nuevos brotes. Sin embargo, ya se anunciaron cierres en las ciudades de Shenzhen y Langfang, y se espera que la decisión de cierre en la provincia de Jilin sea inminente en medio de un aumento en los nuevos casos allí. Los bloqueos en China también resultarán ser un golpe para la economía global debido a las interrupciones en la cadena de suministro. De hecho, ya lo están: Foxconn, Toyota y Volkswagen ya anunciaron que tendrán que suspender la producción en áreas bloqueadas.
Represión tecnológica
Covid-19 no es el único factor que presiona a las acciones chinas recientemente. La liquidación más fuerte se puede observar en el sector tecnológico chino. Este es el resultado de un problema de larga data de seguridad de datos entre los Estados Unidos y China. Estados Unidos tiene una participación limitada de empresas tecnológicas chinas en su economía y China aprobó regulaciones que, según se dice, hacen que dichas empresas sirvan más al estado y menos a los clientes. Se espera que pronto se aprueben más regulaciones destinadas a controlar las empresas de Internet. El enfrentamiento tecnológico entre EE. UU. y China también crea el riesgo de que las acciones tecnológicas chinas se eliminen de las bolsas estadounidenses. Sin embargo, tal movimiento se ha rumoreado durante más de un año y aún no ha sucedido tal cosa.
Incertidumbre política
Si bien las continuas acciones regulatorias contra las empresas tecnológicas chinas y el empeoramiento de la situación de la pandemia son los principales impulsores del reciente bajo rendimiento de las acciones chinas, la guerra en Ucrania también tiene cierto impacto. Más precisamente, la postura de China en esta guerra. Si bien China aboga por una solución diplomática, tampoco condenó la agresión rusa. Estados Unidos advirtió a China que podría enfrentar sanciones en su propia economía si decide suministrar equipo militar a Rusia. Dado que las autoridades chinas prestan más atención a la condición de la economía que las autoridades rusas, tales advertencias pueden hacer que Beijing lo piense dos veces antes de dar un paso.
Venta masiva de acciones en China: ¿una oportunidad?
Juzgar si la venta masiva actual en China es una oportunidad de compra o una trampa alcista no es una tarea fácil. El riesgo de que China brinde apoyo militar a Rusia no se puede descartar por completo. Sin embargo, tal movimiento provocaría una respuesta de los Estados Unidos y no parece probable que China arriesgue su economía para apoyar a Rusia, que se está derrumbando bajo las sanciones occidentales. Si bien ponerse del lado de Rusia podría ayudar a China a destronar a Estados Unidos como líder económico mundial a largo plazo, los efectos a corto plazo de tal medida serían devastadores para la economía china. Sin mencionar que la guerra en Ucrania y la subsiguiente prohibición rusa a las exportaciones de granos pueden limitar el suministro de alimentos a China y hacer que involucrarse en cualquier conflicto sea aún más problemático. El mayor riesgo para China, y aún con un precio muy bajo, parece ser la continuación de la recuperación de nuevos casos de Covid y los bloqueos resultantes. A menos que se detecte una mejora en este frente, los índices chinos pueden permanecer bajo presión.
Echando un vistazo a la relación P/U a futuro para Hang Seng China Composite (CHNComp), podemos ver que la valoración del índice aún no ha caído a niveles extremadamente bajos. La proporción cayó por debajo de 7, tal como sucedió durante el pánico de Covid. Sin embargo, esta proporción cayó a un mínimo de 6 en 2016, lo que indica que todavía hay espacio para una mayor liquidación. Especialmente teniendo en cuenta la mala temporada de resultados del primer trimestre en China y la actual acumulación de riesgos. Históricamente, una caída del P/E a plazo por debajo de 6 era una oportunidad.
La relación P/E a plazo para el índice CHNComp cayó por debajo de 7, pero históricamente los niveles por debajo de 6 se consideraron una oportunidad. Fuente: Bloomberg, Investigación XTB
Una mirada a los gráficos
Como ya hemos mencionado, CHNComp cotiza un 25% menos en lo que va del año. El índice cayó no solo por debajo de sus mínimos de 2020, alcanzados durante el pánico de Covid-19, sino también por debajo de los mínimos de principios de 2016. Las preocupaciones sobre la condición de la economía china estaban presentes incluso antes del reciente aumento en los casos de covid-19, ya que el aumento de los precios de las materias primas arriesgó una desaceleración en el país. El índice está en modo de caída libre y se acerca a una combinación de dos soportes a largo plazo en el área de 5700 pts: 161,8 % de retroceso exterior de la recuperación pospandemia y 127,2 % de retroceso exterior del movimiento alcista de 2016-2017. Los inversores pueden exponerse al sector de Internet chino, que actualmente tiene un rendimiento inferior, invirtiendo en KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB.US)
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Hang Seng China Composite (CNHComp) se desplomó a niveles no vistos desde octubre de 2008. Fuente: xStation5
Los inversores también pueden utilizar KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB.US) para obtener exposición al sector de Internet chino. ¡Este ETF cayó un 80% de su pico a mediados de febrero de 2021! Fuente: xStation5
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