Petróleo e inflación presionan a las bolsas: ¿dará Trump marcha atrás?

La subida del petróleo está devolviendo la preocupación por la inflación a los mercados. Tras una temporada de resultados que ha sostenido a las bolsas, los inversores vuelven a centrar su atención en los tipos de interés y el conflicto en Oriente Medio. La cuestión es si las caídas serán una corrección pasajera o el inicio de un cambio de tendencia.

¿Cómo afectan el petróleo y la inflación a las bolsas?

Una energía más cara eleva los costes de producción y transporte. Las empresas pueden absorber ese incremento, reduciendo sus márgenes, o trasladarlo a sus clientes, añadiendo presión sobre la inflación. Si las subidas de precios se extienden y persisten, los bancos centrales tendrán menos margen para relajar la política monetaria.

Para las bolsas, el escenario más delicado combina beneficios bajo presión y una financiación que sigue encareciéndose. Las compañías necesitan mantener el crecimiento de sus resultados mientras los bonos ofrecen una alternativa cada vez más exigente para las valoraciones de la renta variable.

El dato de inflación estadounidense del viernes será una prueba importante. Si sorprende al alza, especialmente en su componente subyacente, y no se producen avances hacia un alto el fuego entre Estados Unidos e Irán, aumentaría el riesgo de que las bolsas ya hayan registrado sus máximos anuales. Es un escenario de riesgo, no nuestra previsión central.

¿Puede un nuevo TACO trade impulsar un rebote?

Nuestro escenario central sigue contemplando una desescalada. El encarecimiento del petróleo, la subida de las rentabilidades de los bonos y el desgaste político de Trump aumentan los incentivos para que la Administración estadounidense busque rebajar las tensiones antes de la próxima reunión de la Reserva Federal.

Cuanto mayor sea el coste económico y político del conflicto, mayor será la presión sobre Trump para dar marcha atrás. Ese posible giro conecta con el denominado TACO trade: la apuesta de los inversores por que Trump suavice sus posiciones ante la presión económica o del mercado, favoreciendo una recuperación de los activos de riesgo.

Desde nuestro punto de vista, las caídas podrían abrir oportunidades de compra si llega una desescalada creíble y la inflación permite un escenario monetario menos restrictivo de lo temido. La oportunidad depende de que mejoren las condiciones que están provocando las caídas, no simplemente de que los precios sean más bajos.

Las bolsas están pasando de depender principalmente de los resultados empresariales a estar dirigidas por la inflación, los tipos y la geopolítica. En las próximas sesiones, la evolución del petróleo y las señales de negociación serán determinantes para evaluar si ese posible rebote tiene fundamento.