Petróleo: ¿hay combustible para más subidas?

14:05 13 de enero de 2021

Los precios del petróleo aumentaron más del 10% este año. ¿Hay combustible para más subidas?

El precio del petróleo continúa con un movimiento ascendente iniciado a fines de octubre de 2020. A pesar del deterioro de la situación de la pandemia en todo el mundo, el crudo cotiza un 50% más en comparación con un mínimo alcanzado en noviembre. ¿Cuáles son las razones de este rally? ¿Hay más combustible para las subidas? Intentaremos encontrar respuestas a estas preguntas.

Factores positivos para el petróleo:

  • USD Debilitándose: el dólar estadounidense se ha depreciado significativamente desde las elecciones presidenciales de EE. UU.
  • El debilitamiento del USD y la tendencia alcista en el mercado del petróleo presagia un estímulo masivo en Estados Unidos: Joe Biden planea proporcionar billones de dólares para apoyar la economía, incluidos los pagos directos a los ciudadanos.
  • Demanda en Asia: China ha estado comprando una gran cantidad de productos básicos, incluido el petróleo, desde que llegó la pandemia de coronavirus al mundo occidental
  • Vacunas: las vacunas contra el coronavirus llegaron mucho antes de lo esperado, lo que sugiere que el "regreso a la normalidad" también puede ocurrir antes
  • Límites de producción de la OPEP +: los productores de petróleo decidieron no levantar las cuotas de producción, mientras que Arabia Saudita se comprometió a limitar aún más su producción en medio de la incertidumbre de la demanda
  • Cobertura de inflación: se espera que en 2021 regrese la inflación y se espera que el aumento de los precios de las materias primas sea uno de los factores que contribuyan

Factores negativos para el petróleo:

  • Incertidumbre pandémica: a pesar del estímulo masivo y el comienzo de la vacunación, persiste la incertidumbre relacionada con la pandemia
  • Movilidad: las restricciones por coronavirus continúan limitando la movilidad en todo el mundo, lo que tiene un impacto negativo en la demanda
  • Posible liquidación en Wall Street: las valoraciones de las acciones estadounidenses están muy infladas, lo que crea un riesgo de corrección. En tal escenario, las ganancias del USD podrían tener un impacto negativo en el precio del petróleo.
  • Cambios en la industria automotriz: un mayor desarrollo y adopción de vehículos eléctricos puede limitar la demanda de vehículos con motor de combustión debido a las regulaciones ambientales.

¿Hay combustible para más subidas?

Los precios del petróleo han aumentado más del 10% en lo que va de año. Cada vez más instituciones proyectan que los precios pueden recuperarse hacia los 65-70 dólares por barril. Por un lado, la OPEP está preocupada por la demanda a corto plazo. Por otro lado, la EIA pronostica que la demanda comenzará a aumentar a partir de mediados de 2021 y a lo largo de 2022. Sin embargo, se espera que 2022 sea el último año de aumento año tras año en la demanda de petróleo.

La EIA prevé un enorme déficit en el mercado del petróleo en la primera mitad de 2021. Se espera que la oferta y la demanda se equilibren entre sí hasta finales de 2022. Fuente: EIA

La curva de futuros del petróleo ha cambiado mucho. En el transcurso de un mes, los diferenciales de 6 y 12 meses se han ampliado significativamente. El retroceso aún no es extremo (6 y 12 meses), por lo que hay margen para que los precios aumenten unos pocos dólares adicionales por barril. El posicionamiento especulativo es moderado y aún no muestra ninguna señal de advertencia. Por otro lado, el diferencial entre los contratos de junio y diciembre muestra que el petróleo puede estar comenzando a estar sobrevaluado.

Diferencial enero-junio (línea blanca), enero-diciembre (línea amarilla), junio-diciembre (línea verde). Fuente: Bloomberg

Análisis técnico

El petróleo Brent ha subido hacia un área de oferta importante. Sin embargo, todavía hay espacio para subidas hasta que se alcance la resistencia clave a corto plazo en el área de $ 60 (retroceso del 78.6% y límite superior del canal). El RSI muestra que la materia prima está sobrecomprada, pero los patrones estacionales indican que estamos cerca del mínimo estacional y el pico debería alcanzarse alrededor del 10 de febrero. Fuente: xStation5

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