Los estados de ánimo optimistas al comienzo del nuevo año no duraron mucho. Resulta que los inversores tienen una serie de razones para preocuparse, y la posible invasión rusa a Ucrania es una prioridad en la agenda. ¿Pagaremos todos por el conflicto Ucrania-Rusia?
La lucha ya dura casi una década
Cabe recordar que el conflicto en torno a Ucrania ya lleva 8 años. Comenzó con cambios democráticos en el país después del derrocamiento del presidente Victor Yanukovich. Si bien Ucrania declaró su independencia en 1991, Rusia todavía ve al país como su área de influencia estratégica y la más importante de las ex repúblicas soviéticas. La situación ha llevado a la anexión de la península de Crimea, que Europa y Estados Unidos no lograron detener, y las posteriores acciones militares rusas en la parte oriental de Ucrania. Las tensiones entre Rusia y Ucrania han estado ausentes de los titulares de las noticias en los últimos días, pero los intentos de Kiev de integrarse más con Occidente provocaron que Rusia tomara medidas nuevamente.
¿Problemas a petición propia?
Lo cierto es que Europa Occidental tiene parte de culpa de la situación actual. La política energética ambiciosa combinada con un enfoque ingenuo de la política exterior rusa hizo que Europa dependiera cada vez más de las importaciones de productos energéticos de Rusia. Mientras que hasta el 30 % de las importaciones europeas de gas natural provenían de Rusia hace una década, ahora la participación de Rusia en las importaciones europeas de gas ha aumentado a casi el 47 %. Esta es una carta fuerte y suculenta para que Rusia la use en sus negociaciones políticas. Esto es especialmente cierto ahora que el aumento de los precios de las materias primas está alimentando la inflación, lo que hace que la situación sea incómoda para los líderes europeos.
Los mercados comienzan a cotizar en riesgo de guerra
Los mercados comenzaron a considerar seriamente la posibilidad de una guerra entre Rusia y Ucrania. La reacción actual de los mercados ya superó la de 2014, cuando se anexó la península de Crimea. El principal índice bursátil ruso RTS50 cayó un 30 %, incluso a pesar del aumento de los precios de las materias primas que tradicionalmente respaldan las acciones rusas. Entre los principales rezagados en el mercado ruso se pueden encontrar instituciones financieras que corren el riesgo de ser objeto de sanciones (es decir, excluir a los bancos rusos de los sistemas financieros mundiales), así como Gazprom, que hasta ahora se ha beneficiado de la agitación en el mercado del gas natural.
Cabe señalar que los riesgos geopolíticos suelen ser muy binarios. La reacción del mercado tiende a ser a corto plazo y la situación vuelve rápidamente a la normalidad una vez que los inversores ven que se han evitado los peores escenarios. Sin embargo, todavía no estamos allí.
Todos pagarán el precio del conflicto potencial
Los conflictos militares son malos casi siempre. Es difícil justificar la pérdida de vidas o los daños causados a civiles, especialmente si se hace por el solo hecho de las ambiciones de los líderes. Desafortunadamente, así es como suelen ser las cosas. Sin embargo, la invasión rusa a Ucrania también provocará un daño económico importante. Si bien China es el mayor socio comercial de Ucrania, Polonia y Alemania ocuparon el segundo y cuarto lugar, respectivamente, en términos de importaciones. Las exportaciones también son importantes, especialmente ahora que la economía global está luchando contra la escasez. Polonia, Alemania, Italia, los Países Bajos y España ocupan puestos altos en términos de exportaciones.
Las reservas de gas natural también juegan un papel importante en el conflicto. Rusia ha estado limitando el suministro de gas natural a Europa durante meses. Estados Unidos trata de proporcionar a Europa fuentes alternativas de productos básicos, pero un cambio total del gas ruso parece poco realista. Las exportaciones adicionales de GNL de EEUU a Europa podrían ayudar a reducir los precios altísimos, pero EEUU no puede sustituir completamente al gas ruso, especialmente a corto plazo.
En primer lugar, los contratos de gas natural suelen ser a largo plazo, especialmente en Asia, por lo que Estados Unidos puede no tener suficientes productos básicos para satisfacer la demanda de sus clientes actuales y de Europa. Incluso si lo hiciera, es posible que Europa no tenga la infraestructura adecuada para respaldar el aumento de las exportaciones de GNL de los EEUU.
En el lado positivo, es muy poco probable que Rusia tome medidas tan radicales. El 75 % de las exportaciones rusas van a Europa, por lo que apostar todo causará un daño significativo a largo plazo para la economía rusa. El escenario más probable es que las partes en conflicto intenten "controlarse" entre sí, lo que, sin embargo, puede significar precios de gasolina bastante altos en Europa hasta que la situación se calme.
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