Petróleo
- Las crecientes tensiones geopolíticas (Medio Oriente, Francia, EE.UU.) y la próxima temporada de huracanes en EE.UU. están haciendo subir considerablemente los precios del petróleo.
- Sin embargo, no hay señales de un aumento de la demanda en EE. UU: los inventarios han aumentado ligeramente y, a pesar del ligero repunte, el diferencial sigue siendo bajo.
- Los inventarios comparativos no justifican fuertes aumentos en el petróleo en este momento, aunque, por supuesto, no se puede descartar una temporada navideña durante la cual se producirán caídas significativas en las existencias de petróleo.
- Los diferenciales de los próximos contratos de petróleo WTI y Brent sugieren potencialmente una sobrevaluación. Por supuesto, no se pueden descartar nuevos aumentos si se produce una escalada de la situación en Oriente Medio.
- Las posiciones largas sobre el Crudo Brent repuntan, aunque el número de posiciones largas todavía está lejos de los niveles de abril y mayo, cuando el precio rozó los 90 dólares por barril
Los inventarios de petróleo están aumentando, aunque la estacionalidad sugiere que ya deberían estar cayendo. El período clave de caída es julio-agosto. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Las posiciones especulativas sobre el crudo Brent están repuntando, lo que recuerda la situación de finales del año pasado. Sin embargo, el número de posiciones largas sigue siendo relativamente bajo, si se analizan los niveles de abril/mayo. Fuente: Bloomnerg Finance LP, XTB
Los diferenciales de los contratos sugieren una posible ligera sobrevaluación o una demanda extremadamente alta de suministros de petróleo a corto plazo. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Gas Natural
- El precio del gas cae por debajo de los 2,5 $/MMBtu a principios de la primera semana de julio
- En teoría, el mínimo local debería alcanzarse a finales de junio y principios de julio.
- Por otro lado, continúa la especulación de que lo peor del calor en EE.UU. ha quedado atrás
- El comportamiento climático estacional indica que el mayor consumo de gas para producción eléctrica se produce a finales de julio y principios de agosto
- Los pronósticos meteorológicos para la mayoría de los estados de EE. UU. indican temperaturas altas continuas, aunque no extremadamente altas.
- Las posiciones especulativas sobre el gas están cayendo (tanto largas como cortas). El bajo interés abierto no favorece a un mercado determinado, aunque, por supuesto, dependerá principalmente del clima.
La estacionalidad indica que es posible que ya se haya alcanzado el mínimo local, aunque por otro lado, muchos analistas dicen que el mayor calor ya quedó atrás. Si estas predicciones se cumplieran, entonces posibles caídas a rangos de $2.2-2.3 USD/MMBtu.
Sin embargo, si hubiera un repunte estacional, entonces posibles aumentos incluso hasta el rango de $3,0-3,3 USD/MMBtu. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Las posiciones largas y cortas están cayendo, aunque las posiciones cortas caen con más fuerza. Ante esto, estamos viendo un repunte de las posiciones netas. Sin embargo, la caída del interés abierto no es positiva para las perspectivas de precios. Fuente: xStation5
Cacao
- El cacao sigue manteniendo el soporte en los 7.000 dólares por tonelada, aunque al mismo tiempo no hay señales de un cambio de fundamentales hacia uno más positivo
- Las existencias de cacao siguen cayendo, mientras que si se produjera una consolidación de las existencias, podría significar el inicio de caídas más fuertes
- Estamos viendo una nueva caída en el interés abierto sobre el cacao, lo que no contribuye al alza a largo plazo del mercado.
- El 11 de julio aprenderemos a procesar datos en Europa, Asia y Norteamérica.
- A esta altura, el cacao se comporta en línea con el promedio de cinco años. El promedio de 5 años sugiere que los precios podrían alcanzar un mínimo local a principios de agosto
Los inventarios de cacao continúan con fuertes caídas. Sin embargo, si las existencias alcanzan un mínimo local, podría significar el fin de los aumentos a largo plazo del cacao. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
El comportamiento promedio del precio durante los últimos cinco años sugiere posibles nuevas caídas y el alcance de un mínimo local a principios de agosto. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Las posiciones especulativas sobre el cacao (largas y cortas) siguen cayendo, lo que no es una buena señal para la continuación del crecimiento a largo plazo. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Oro
- El aumento de los rendimientos podría perjudicar a los metales preciosos en el corto plazo. Sin embargo, si hay un cambio en la comunicación de la Reserva Federal, que esperamos en la segunda mitad de las vacaciones, entonces será posible iniciar una nueva ola alcista y al menos probar la proximidad de picos históricos.
- Las tensiones geopolíticas en el mundo (Oriente Medio, Francia, EE.UU.) pueden hacer que los precios del oro se mantengan en 2.300 dólares la onza, incluso a pesar de un fuerte aumento de los rendimientos.
- Los ETF de oro están experimentando entradas, lo que podría significar un cambio muy grande en el aspecto fundamental. Normalmente hemos visto un aumento de las entradas de capital cuando la política monetaria de Estados Unidos cambia a una postura más moderada.
- En términos de estacionalidad, el precio empezó a subir normalmente a finales de julio y principios de agosto. Sin embargo, a estas alturas ya resulta evidente que el comportamiento de los precios este año palidece en comparación con el comportamiento de los precios a lo sumo durante los últimos cinco años. Básicamente, el precio se ha mantenido consolidado durante mucho tiempo.
- Aunque el oro podría potencialmente buscar apoyo en los ETF, los datos del segundo trimestre pueden ser mixtos en términos de compras de los bancos centrales. Al mismo tiempo, seguimos viendo una reducción de las posiciones largas en la Bolsa de Futuros de Shanghai.
La estacionalidad indica que podemos esperar una recuperación a finales de julio. Potencialmente, esto podría estar relacionado con la especulación sobre los recortes de tipos en Estados Unidos. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Los ETF no han estado vendiendo oro desde hace bastante tiempo, lo que podría significar posicionarse para los próximos cambios fundamentales en el mercado. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Al mismo tiempo, sin embargo, es evidente que el entusiasmo de los inversores chinos por el oro se está desvaneciendo, lo que también puede estar relacionado con un dólar demasiado fuerte. Mientras tanto, el número de posiciones largas en oro en la Bolsa de Valores de Shanghai está cayendo. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
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