Resumen de mercados: Taiwán frena la caída de los semiconductores pese al escándalo de Nvidia 💡

El fin de semana estuvo marcado por el escándalo que rodea a Nvidia, con claras implicaciones para la seguridad nacional de Estados Unidos. Jensen Huang admitió en un correo electrónico dirigido a sus empleados que mantuvo una relación extramatrimonial con Alice Huang, vinculada a Megaspeed, un cliente de Nvidia acusado de ayudar a empresas chinas sancionadas a obtener chips de inteligencia artificial. Según The New York Times y Financial Times, las agencias de inteligencia estadounidenses sospechan que ella habría transmitido información a Pekín. El directorio ha iniciado una investigación independiente y asegura que no existen motivos para creer que se haya filtrado información confidencial. Sin embargo, tres presidentes republicanos de comités de la Cámara de Representantes quieren que Huang comparezca en una audiencia a puerta cerrada, posiblemente el 18 de noviembre.

En cuanto a Irán, Trump combina un tono más conciliador con amenazas. En una entrevista con CNN, afirmó que una reanudación de la guerra abierta es «muy poco probable» siempre que Teherán firme un «acuerdo muy sólido» sobre su programa nuclear y la apertura del estrecho de Ormuz. Al mismo tiempo, señaló que tres portaaviones están desplegados en la región y que Estados Unidos tiene en la mira 38 puentes y centrales eléctricas. El Comando Central de Estados Unidos (CENTCOM) también ha puesto en marcha la Fuerza de Tarea Iron Gate, cuyo objetivo es cortar las rutas terrestres de Irán y su acceso al mar Caspio, complementando el bloqueo naval vigente desde hace meses.

A pesar de las conversaciones en las que participa Qatar, durante el fin de semana se registraron nuevos ataques contra infraestructuras energéticas. Drones hutíes atacaron el rascacielos de Aramco en el distrito financiero de Riad, mientras que un presunto ataque con drones iraníes paralizó las operaciones en el yacimiento de gas de Khor Mor, en Irak. Tras su derrota electoral, aumenta la presión sobre Trump para poner fin a la guerra, ya que los elevados precios de los combustibles fueron una de las principales razones de la derrota republicana.

Las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China se han moderado. Pekín ha prorrogado por dos meses la suspensión de los aranceles de represalia del 24% sobre productos estadounidenses (la tasa se mantiene en el 10%) y ha suspendido las tarifas portuarias especiales antes de la cumbre de APEC. Mientras tanto, en Washington, los demócratas anuncian que, una vez que asuman el control del Congreso, impugnarán los aranceles de Trump, comenzando por los aplicados a Canadá.

Europa enfrenta tanto amenazas híbridas como disturbios sociales. La semana pasada, piratas informáticos elevaron hasta los 50 °C la temperatura de las cámaras frigoríficas de supermercados en Bélgica, Países Bajos, Suecia y Luxemburgo. Entre las empresas afectadas se encuentran Ahold Delhaize, Carrefour y Colruyt, mientras que una ola de falsas amenazas de bomba provocó interrupciones en decenas de vuelos. En Ámsterdam, manifestantes intentaron ingresar por la fuerza a un centro de datos de Microsoft.

En Francia, las protestas contra el costo de vida continuaron por cuarto fin de semana consecutivo: según el Ministerio del Interior, 146.000 personas salieron a las calles y la policía detuvo a más de 360. La Asamblea Nacional rechazó la sección de ingresos del presupuesto de 2027; el Senado comenzará a debatir el proyecto el 20 de noviembre y el primer ministro Lecornu se reunirá hoy con sindicatos y empleadores. En España, se celebrarán elecciones anticipadas el 29 de noviembre, en las que se espera que el partido de extrema derecha Vox gane terreno.

En el ámbito económico, los datos más importantes de la noche llegaron desde China. La inflación de los precios al productor (IPP) se aceleró en octubre hasta el 5,7% interanual (consenso: 5,3%), su nivel más alto desde junio de 2022, impulsada por el aumento de los precios de las materias primas y los productos mineros. Sin embargo, la inflación de los precios al consumidor (IPC) descendió al 0,7% interanual (frente al 0,8% esperado), mientras que la inflación subyacente cayó al 0,8%, con una disminución del 2,9% en los precios de los alimentos. El aumento de los costos de producción, combinado con la debilidad de la demanda interna, está presionando los márgenes de las empresas chinas, mientras que el mercado inmobiliario sigue sin mostrar señales de estabilización.

Japón confirmó una intervención cambiaria récord en una sola jornada, por un valor aproximado de 50.000 millones de dólares, para defender al yen. El índice de indicadores adelantados cayó hasta los 116,4 puntos (frente a los 116,7 esperados), lo que indica una ligera desaceleración de la economía.

En Estados Unidos, el mercado continúa descontando una probabilidad cercana al 80% de que la Reserva Federal suba las tasas de interés en diciembre, especialmente después del informe de empleo del viernes, que superó las expectativas. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se sitúa alrededor del 4,87%. Los acontecimientos clave de esta semana serán el informe de inflación IPC del martes y el informe IPP del viernes. Hoy, Bowman, Goolsbee y Barkin ofrecerán señales sobre la orientación de la política monetaria de la Fed.

Wall Street registró su peor semana desde abril de 2025. Tras las elecciones, el Nasdaq 100 perdió aproximadamente 2,3 billones de dólares en capitalización bursátil, ante el temor de que una administración demócrata endureciera las regulaciones sobre la construcción de centros de datos, el consumo energético y los costos de inversión. La ola de ventas del jueves fue tan intensa que, según Vanda Research, los inversionistas minoristas vendieron el mayor volumen de acciones en una sola jornada desde el inicio de la pandemia. El viernes se produjo un rebote parcial: el Nasdaq Composite avanzó un 1,09% (24.579 puntos), el S&P 500 subió un 0,31% (7.377 puntos) y el Dow Jones cayó un 0,46% (51.286 puntos).

La sesión del viernes estuvo marcada por movimientos extremos en acciones individuales. Dentro del S&P 500, las mayores caídas correspondieron a Reddit (−29,6%), Intel (−28,8%), Illumina (−18,6%), Twilio (−14,9%), SanDisk (−13,5%) y Coherent (−11,9%). Esta última perdió con creces las alzas registradas tras la publicación de sus resultados financieros. Las mayores subidas correspondieron a FedEx Freight (+14,8%), Regeneron (+14%), Global Payments (+12,9%) y GoDaddy (+10,7%).

Liz Ann Sonders, de Charles Schwab, señala que el Nasdaq se encuentra en condiciones de sobreventa, pero los inversionistas minoristas, a diferencia de su comportamiento habitual, no están aprovechando las caídas para comprar, por lo que el mercado «podría no haber completado todavía su proceso de ajuste». En su opinión, lo que importa ahora son los cambios en los planes de inversión de capital (capex) y las perspectivas de márgenes. El índice de volatilidad VIX cae alrededor de un 4,7% esta mañana, hasta aproximadamente 22,6 puntos.

Los futuros recuperaron las caídas registradas durante la noche. En la apertura del domingo por la noche, los futuros del Nasdaq 100 retrocedían alrededor de un 0,8% tras las noticias sobre Nvidia, pero el lunes por la mañana habían regresado a niveles cercanos al equilibrio: el Nasdaq 100 avanzaba un 0,05% (27.116 puntos). El S&P 500 sube un 0,41% (7.433,5 puntos), mientras que los futuros del Dow Jones y del Russell 2000 avanzan aproximadamente entre un 0,6% y un 0,7%, lo que indica que el capital continúa desplazándose hacia los sectores de la economía tradicional.

En Asia, el desplome del mercado de semiconductores se detuvo, con Taiwán liderando la recuperación. El índice Taiex subió un 4,9% (llegando a avanzar hasta un 6,7% durante la sesión), poniendo fin a una racha de siete jornadas consecutivas de caídas después de que el regulador restringiera las ventas en corto y dejara preparado un fondo de estabilización de 500.000 millones de dólares taiwaneses (aproximadamente 15.200 millones de dólares estadounidenses). TSMC avanzó alrededor de un 4,7%, MediaTek más de un 4% y Foxconn aproximadamente un 6,5%.

En Corea del Sur, los inversionistas regresaron a los fabricantes de chips de memoria, al considerar excesiva la ola de ventas. El índice de acciones de empresas de memorias para IA de Goldman Sachs había acumulado previamente una caída del 51% desde su máximo de junio. SK Hynix avanzó alrededor de un 4,6% durante la sesión y Samsung subió aproximadamente un 2,4%, aunque el propio KOSPI terminó la jornada prácticamente sin cambios. Seúl asegura que las entregas contratadas de unidades de procesamiento gráfico (GPU) de Nvidia no están en riesgo, mientras que Nvidia, SK Telecom y Rebellions anunciaron una alianza para desarrollar infraestructura soberana de inteligencia artificial.

En Japón, el Nikkei 225 subió alrededor de un 2,5% y el Topix avanzó aproximadamente un 3%, impulsados por las compañías financieras y las acciones cíclicas, además de un rebote de los semiconductores tras la caída de la semana pasada, que los había acercado a un mercado bajista desde el punto de vista técnico. El contrato de futuros del Nikkei 225 sube un 1,01%, hasta los 58.797 puntos. En China, el mercado se mantuvo tranquilo: el CSI 300 y el Shanghai Composite avanzaron alrededor de un 0,4%, el Hang Seng terminó la sesión sin cambios y el ASX 200 de Australia se mantuvo prácticamente estable.

El dólar se debilita ligeramente (índice del dólar estadounidense: −0,18%, hasta los 101,97 puntos). El EUR/USD sube un 0,15%, hasta 1,1162, y el GBP/USD avanza un 0,26%, hasta 1,3384, antes del discurso que pronunciará esta tarde el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey. El USD/JPY se sitúa en 158,22 (−0,09%) y, tras confirmarse la magnitud de la intervención cambiaria, sigue siendo elevado el riesgo de nuevas medidas por parte de Tokio. El dólar neozelandés avanzó alrededor de un 1% tras las elecciones parlamentarias del fin de semana, mientras que el esloti polaco se mantiene estable: USD/PLN en 3,9321 y EUR/PLN en 4,3889.

Los precios del petróleo caen a pesar de los ataques del fin de semana contra Aramco y Khor Mor, ya que el mercado apuesta por una solución diplomática. El Brent retrocede un 1,08%, hasta los 96,68 dólares por barril, y el WTI cae un 0,62%, hasta los 89,76 dólares. Las declaraciones de Trump, según las cuales una reanudación de la guerra es «poco probable», están teniendo actualmente más peso que los incidentes, pero el estrecho de Ormuz permanece cerrado, por lo que persiste la volatilidad. Los precios del gas natural en Estados Unidos suben un 1%, hasta los 3,03 dólares, mientras que los precios europeos se mantienen estables en 86,72.

Los metales preciosos registran fuertes alzas. El oro avanza un 1,22%, hasta aproximadamente 4.119 dólares por onza, y la plata sube un 1,62%, hasta cerca de 52,71 dólares. Los compradores están dejando de lado los elevados rendimientos de los bonos (los títulos a 10 años se sitúan alrededor del 4,87%) y la probabilidad cercana al 80% de una subida de tasas de la Reserva Federal. Las alzas están impulsadas por los ataques contra infraestructuras en el Golfo y la debilidad del dólar.

Las acciones de Nvidia cotizaban alrededor de 180,30 dólares en las operaciones fuera del horario regular (Blue Ocean) y en los contratos perpetuos de Hyperliquid, aproximadamente un 3,4% por debajo del cierre del viernes (186,64 dólares, +2,8%). La compañía insiste en que «las noticias de hoy no frenarán a Nvidia» y la dirección expresa plena confianza en Huang. Sin embargo, el calendario es exigente: presentación de resultados trimestrales el 17 de noviembre, audiencia de Huang ante el Congreso el 18 de noviembre y una importante conferencia en Washington a finales de mes.

Esta semana, el sentimiento del mercado en torno a la inteligencia artificial estará determinado por los informes de resultados de CoreWeave, Cisco y Applied Materials, que permitirán evaluar si las preocupaciones sobre una reducción de las inversiones en infraestructura de IA están respaldadas por los datos. Hoy presentan sus resultados Take-Two Interactive, Occidental Petroleum, KKR, Constellation Energy y Skydance. En Europa, conviene seguir de cerca a las empresas minoristas afectadas por los ciberataques (Ahold Delhaize, Carrefour y Colruyt), así como a las compañías francesas en medio de las protestas y la disputa presupuestaria.

Bitcoin cayó por debajo de los 74.000 dólares durante el fin de semana, alcanzando su nivel más bajo desde agosto, y actualmente cotiza alrededor de 74.180 dólares (−0,14%). Matt Maley, de Miller Tabak, advierte que una caída por debajo de los 75.000 dólares marcaría un nuevo mínimo. Sin embargo, una ruptura por debajo de la media móvil de 200 sesiones, situada alrededor de los 73.000 dólares, sería la verdadera señal de alerta. La criptomoneda continúa perdiendo terreno junto con las acciones tecnológicas afectadas por la ola de ventas y no se está beneficiando del rebote en Asia.

Qué esperar de la sesión de hoy: Se prevé que Europa abra con ligeras alzas. El DAX alemán sube un 0,31% (25.835 puntos), el Euro Stoxx 50 avanza un 0,38% y el FTSE 100 británico gana un 0,29%. A las 8:00 se publicará la balanza comercial alemana; a las 10:30 se conocerá el índice Sentix; y el Eurogrupo y el Consejo de Asuntos Económicos y Financieros (ECOFIN) se reunirán a lo largo del día. Por la tarde, intervendrán representantes de la Reserva Federal (Bowman a las 14:40, Goolsbee a las 16:00 y Barkin a las 18:15); a las 16:00 se publicarán los inventarios mayoristas de Estados Unidos y Bailey hablará a las 18:25. La pregunta clave es si el Nasdaq, que se encuentra en condiciones de sobreventa (RSI cercano a 31), logrará protagonizar un rebote a pesar del escándalo de Nvidia, o si los inversionistas volverán a reducir su exposición al riesgo antes de la publicación del IPC del martes.