Contractele futures pe cacao de la ICE (COCOA) înregistrează astăzi o creștere de peste 4%, revenindu-și după minimele locale. Știrile recente ale Băncii Mondiale, care sugerează o prăbușire cu 50% a prețurilor la cacao în 2026, au stârnit îngrijorări de înțeles în rândul țărilor producătoare și al participanților la piață. Totuși, din perspectiva pieței de mărfuri, această interpretare reflectă o interpretare greșită a efectelor de bază, mai degrabă decât un semnal prospectiv al unei noi scăderi. O analiză mai atentă a dinamicii prețurilor, a poziționării și a fundamentelor sugerează că cea mai mare parte a corecției a trecut deja, iar nivelurile actuale sunt mai aproape de un prag ciclic decât de începutul unei noi etape de scădere.
Corecția s-a încheiat deja
Piața cacao-ului a trecut printr-una dintre cele mai agresive faze de revenire la medie din istoria recentă a mărfurilor.
- Contractele futures pe cacao de la ICE au scăzut cu aproximativ 70 - 75% față de maximul din decembrie 2024 (~12.900 USD/t)
- Prețurile se tranzacționează în prezent în intervalul 3.000 - 3.500 USD
- De la începutul anului (2026), piața a înregistrat o scădere de aproximativ 40 - 45%
În acest context, prognoza medie a Băncii Mondiale pentru 2026 de ~3.800 USD/t nu reprezintă o previziune pesimistă în termeni spot. Aceasta reflectă o comparație an-la-an cu o medie umflată din 2025, mai degrabă decât o proiecție a unei scăderi structurale suplimentare față de nivelurile actuale. Prognoza descrie o normalizare, nu un colaps.
Există un prag minim? Dovezile indică faptul că da
Din punctul de vedere al pieței fizice, mai mulți factori sugerează că zona de 3.000 USD acționează din ce în ce mai mult ca o zonă de suport. Stocurile certificate de pe bursă au atins recent un nivel maxim și încep acum să scadă, în timp ce stocurile europene de boabe de cafea se reduc pe măsură ce ciclurile de reducere a stocurilor ajung la maturitate. Poziționarea comercială indică, de asemenea, o reducere a acoperirii împotriva riscurilor din panică, comparativ cu extremele din 2024–2025. Cu alte cuvinte, surplusul de ofertă care a urmat creșterii bruște a prețurilor este absorbit, nu se extinde. Totuși, acest lucru nu este garantat și orice schimbare meteorologică poate modifica piața.
Riscul meteorologic: variabila subestimată
Unul dintre elementele cele mai subestimate în stabilirea prețurilor actuale este asimetria meteorologică. Chiar Banca Mondială atribuie o probabilitate de ~60% pentru apariția fenomenului El Niño în a doua jumătate a anului 2026, care, din punct de vedere istoric:
- a redus precipitațiile în centura de cacao din Africa de Vest
- a perturbat randamentele în fazele critice de dezvoltare a păstăilor
Acest lucru pune direct sub semnul întrebării ipotezele de bază privind o redresare a producției de +34% în Ghana și de +5% în Coasta de Fildeș. Implicație pentru piață: dacă El Niño se materializează, narațiunea actuală privind surplusul s-ar putea transforma rapid într-o restrângere a ofertei, forțând o reevaluare a riscului.
Cerere: distrugerea probabil aproape de limite
Partea cererii a fost sub presiune, dar procesul de ajustare pare să fi ajuns la maturitate. În ultimele 12–18 luni, producătorii de ciocolată și-au reformulat produsele, au redus conținutul de cacao și au ajustat ambalajele și dimensiunile porțiilor. Cu toate acestea, elasticitatea are limite. Volumul de măcinare din primul trimestru în Europa și America de Nord a fost slab, dar distrugerea incrementală a cererii încetinește. Pe măsură ce prețurile mai mici se propagă, ciclurile de acoperire se resetează și acoperirea la termen se reconstruiește, volumul de măcinare urmând să se stabilizeze probabil până la jumătatea anului 2026 și să se redreseze treptat după aceea.
Banca Mondială față consensul pieței
Este important să contextualizăm prognoza Băncii Mondiale în cadrul spectrului mai larg al analiștilor. Banca se situează la capătul pesimist al estimărilor instituționale. Alte repere includ valoarea de referință pe termen mediu a J.P. Morgan de ~6.000 USD/t și echivalentul ING de ~4.400–4.600 USD/t pentru 2026. Rabobank și Citigroup au revizuit în jos estimările privind surplusul, indicând o situație a ofertei mai restrânsă decât sugerează scenariul de bază al Băncii. Opinia consensuală:
- 2026 se va încheia probabil la puțin sub 4.000 USD/t,
- cu risc de creștere în 2027, pe măsură ce cererea se normalizează și riscurile meteorologice sunt luate în calcul
Din perspectiva strategiei privind materiile prime, patru piloni definesc în prezent piața cacao: riscul meteorologic (probabilitatea El Niño), normalizarea stocurilor (reducerea stocurilor), stabilizarea cererii (platou post-reformulare) și oferta.
COCOA (interval H1, D1)
Sursa: xStation5
Sursa: xStation5
Sinteza piețelor: UK100 se înalță vertiginos după decizia Băncii Angliei 🇬🇧 🚀 Creșteri euforice pe fondul declarațiilor președintei BCE, Lagarde 🇪🇺 📈
🔵 Conferința BCE (LIVE)
Știri de ultimă oră: BCE menține ratele dobânzilor neschimbate 📌 EURUSD revine sub 1,1700 📉 🇪🇺
Știri de ultimă oră: Banca Angliei menține ratele dobânzilor neschimbate.
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
