O creștere bruscă a prețurilor materiilor prime energetice la mijlocul lunii iulie a dus la o reevaluare „hawkish” a pieței (ceea ce reprezintă o creștere a așteptărilor privind o politică monetară mai restrictivă).
Graficul 1: Țițeiul Brent și WTI (2026)
Sursă: XTB Research, 10.09.2026
De aproape două luni, piața este aproape sigură că ședința de astăzi a Băncii Centrale Europene se va încheia cu o majorare a ratei dobânzii. Această măsură este în prezent pe deplin anticipată de piață – orice altă decizie ar constitui o mică surpriză pentru investitori.
Graficul 2: Evoluția așteptărilor pieței privind modificările ratei dobânzii înaintea ședinței din octombrie (2025 - 2026)
Sursă: Bloomberg, 10.09.2026
Aceste așteptări au fost întărite de comunicările cu un ton extrem de agresiv din partea membrilor Consiliului guvernatorilor. Mulți dintre aceștia au subliniat recent că, până când rata principală a dobânzii nu depășește 2,5%, este dificil să se vorbească despre o politică monetară restrictivă. Printre cei care s-au exprimat în acest ton s-au numărat Philip Lane (economistul-șef al BCE), Gabriel Makhlouf (guvernatorul Băncii Centrale a Irlandei) și Gediminas Simkus (guvernatorul Băncii Lituaniei).
În prim-plan se află persistența șocului inflaționist cauzat de războiul din Iran. În august, inflația din Zona Euro a atins 3,3%, cel mai ridicat nivel din ultimii aproape trei ani. Cifra globală a inflației s-a menținut acum de șase luni peste ținta de 2% a BCE. Susținătorii majorării ratelor dobânzilor sunt, de asemenea, susținuți de reziliența surprinzătoare a Zonei Euro – în ciuda creșterii costurilor energiei, economia europeană înregistrează performanțe mai bune decât se aștepta, iar datele solide privind creșterea PIB-ului pentru al doilea trimestru al anului 2026 i-au determinat pe analiști să-și revizuiască în sens pozitiv previziunile pentru întregul an. În plus, susținătorii unei politici monetare restrictive susțin că factori structurali precum îmbătrânirea populației, deglobalizarea și o ofertă tot mai mare de active sigure pe piețele globale de capital, ne împing către rate mai mari (sau, mai degrabă, către un nivel mai ridicat al ratei neutre).
Astăzi, investitorii își vor concentra atenția asupra declarațiilor președintei Lagarde, în special asupra celor referitoare la perspectivele unei noi majorări a ratei dobânzii în decembrie. Piața anticipează deja aproape în totalitate o astfel de mișcare.
Graficul 3: Traiectoria ratelor dobânzilor BCE implicită de piață (2026 - 2027)
Sursă: Bloomberg, 10.09.2026
Totuși, acest lucru nu înseamnă că drumul către noi majorări va fi fără obstacole. Fracțiunea moderată își exprimă deja îngrijorarea cu privire la o răcire excesivă a economiei, subliniind că inflația de bază rămâne la niveluri foarte scăzute (2,4% în august). Va fi crucial modul în care șefa BCE va evalua persistența actualului șoc energetic – accentul pus pe această problemă va fi interpretat ca un argument puternic în favoarea unei noi majorări a ratei dobânzii în decembrie.
Noile proiecții macroeconomice vor atrage, de asemenea, atenția. Analiștii se așteaptă ca proiecția inflației pentru 2027 să fie revizuită în sens ascendent cu aproximativ 0,2 - 0,3%, ceea ce, în opinia noastră, ar reprezenta o ajustare relativ minoră.
Ca o notă marginală, speculațiile privind o eventuală plecare anticipată a lui Lagarde sunt din ce în ce mai intense, având în vedere că este principala candidată pentru a prelua conducerea Forumului Economic Mondial.
🏯Graficul zilei – USDJPY sub influența lui Bessent și a Băncii Japoniei (10.09.2026)
📊Rezumatul dimineții: Poziția agresivă a Băncii Japoniei și promisiunile lui Trump electrizează piețele în așteptarea datelor privind indicele prețurilor de producție (PPI)
🛢️Petrolul Brent se apropie de 100 USD
Sinteza piețelor: Partidul de extremă dreapta AfD câștigă în Germania, prețul petrolului continuă să crească (07.09.2026)
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."