Prețurile la gazul natural de ambele părți ale Atlanticului înregistrează creșteri dinamice, deși acestea sunt determinate de dinamici fundamentale diferite. În timp ce piața americană reacționează la actualul val de căldură, Europa se confruntă cu îngrijorări tot mai mari privind aprovizionarea în perspectiva viitorului sezon de încălzire.
Deși prețurile gazelor naturale din SUA și Europa rămân la poli opuși din perspectiva evoluției din acest an, am observat recent creșteri dinamice de ambele părți ale Atlanticului. Sursă: XTB
Europa: o cursă contra cronometru pentru aprovizionare și riscul unei creșteri până la 100 EUR
Piața europeană se află sub influența puternică a îngrijorărilor legate de bilanțul de combustibil pentru iarnă. Nivelul de umplere a depozitelor de gaze din UE este de doar aproximativ 63–64%, ceea ce este semnificativ mai scăzut nu numai față de media pe 5 ani de 81%, ci și sub minimul înregistrat în ultimii 5 ani. Analiștii estimează că depozitele pot fi umplute până la cel mult aproximativ 70% înainte de iarnă, ceea ce riscă epuizarea acestora până la un nivel sub 20% la sfârșitul sezonului. Pe de altă parte, merită reținut faptul că situația aprovizionării este ușor mai bună decât în timpul crizei energetice anterioare din Europa. În 2021, când au început problemele de aprovizionare din Rusia, a fost posibilă umplerea depozitelor până la 77 %, în timp ce în 2022, după un final foarte slab al sezonului de încălzire (nivelul de umplere a scăzut la 25 %), depozitele au fost în cele din urmă umplute până la 95 %, ceea ce s-a datorat faptului că s-a înregistrat o umplere ridicată și în luna octombrie.
Umplerea stocurilor de gaze în Europa. Sursă: Bloomberg Finance LP
Situația actuală este agravată și mai mult de tensiunile din Orientul Mijlociu și de condițiile meteorologice nefavorabile. Scăderea producției din surse regenerabile de energie (printre altele, din cauza prafului saharian care limitează producția din instalațiile fotovoltaice din Germania și Europa de Sud) determină un consum mai ridicat de gaze în sectorul energetic. Pentru a concura eficient cu Asia pentru încărcăturile de GNL din SUA, prețurile din Europa ar putea ajunge la 90-120 EUR/MWh în această iarnă, ceea ce nu se reflectă în prezent în structura contractelor la termen a pieței gazelor, dar, în același timp, diferențele dintre contractele de iarnă și cele de vară pentru 2027 ating cele mai înalte niveluri de la 2022. Cu excepția anilor 2021 și 2022, însă, prețurile actuale sunt chiar cu 20–30 EUR/MWh mai mari decât în anii precedenți.
Structura contractelor la termen rămâne în mod clar în situație de backwardation după sezonul de iarnă. Merită subliniat, totuși, că această structură nu reflectă îngrijorările legate de creșterea prețurilor până la niveluri de aproximativ 100 EUR/MWh. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB
SUA: val de căldură față de producție record
În Statele Unite, temperaturile ridicate reprezintă un stimulent pentru cumpărători. Indicele „Cooling Degree Days” a înregistrat o creștere evidentă, stimulând cererea de gaze naturale din partea centralelor electrice pentru alimentarea sistemelor de aer condiționat și limitând creșterea săptămânală preconizată a stocurilor la doar 15 bcf (față de media pe 5 ani de 33 bcf).
Cu toate acestea, potențialul de creștere pe termen lung al materiei prime americane se confruntă în continuare cu o rezistență puternică. Producția foarte ridicată de gaz asociat din Bazinul Permian și extinderea infrastructurii de transport (inclusiv conducta Hugh Brinson) mențin nivelurile ridicate ale stocurilor și fac dificilă depășirea durabilă a pragului de 3,00 USD/MMBtu de către prețuri.
Numărul de zile-grad de răcire din SUA depășește semnificativ intervalul înregistrat în ultimii 5 ani, ceea ce arată că, într-o perioadă în care temperaturile ar trebui să scadă, acestea se mențin la niveluri ridicate. Sursă: Bloomberg Finance LP
Cererea de gaze naturale oscilează peste media pe ultimii 5 ani, iar tendința indică o scădere treptată spre începutul lunii octombrie. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB
Stocurile din SUA au înregistrat recent o ușoară încetinire a ritmului de creștere, ceea ce contribuie la o revenire a prețurilor spre nivelul de 3 USD/MMBtu. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB
Structura contractelor futures: agitație pe termen scurt și calm pe termen lung
Curbele contractelor futures evidențiază o diferență clară între tensiunea actuală și așteptările pe termen lung ale pieței:
- TTF (Europa): Piața se află într-o structură profundă de backwardation. Cotațiile spot actuale și cele pentru iarna cea mai apropiată (aproximativ 65–68 EUR/MWh) scad drastic în anii următori. Cotațiile pentru 2027–2028 scad până la 30–40 EUR/MWh, iar la orizontul anului 2030 tind spre 20–25 EUR/MWh. Acest lucru arată că investitorii plătesc o primă ridicată pentru siguranță „aici și acum”, dar presupun o stabilizare treptată a pieței în viitor. De asemenea, este important faptul că nu se percepe o potențială problemă de penurie de gaze în această iarnă, deși, în același timp, prețurile rămân în prezent la niveluri mai ridicate decât în ultimii ani (fără a lua în calcul anii 2021 și 2022).
- Henry Hub (SUA): Structura curbei păstrează caracteristicile sezoniere clasice. Vârfurile prețurilor se înregistrează în lunile de iarnă (ianuarie 2027 și 2028, ajungând la 4,00–4,70 USD/MMBtu). În același timp, seriile de contracte cele mai apropiate rămân sub presiune din cauza ofertei interne puternice. Merită menționat, totuși, că, în comparație cu curba de acum o lună, prețurile pe termen scurt au crescut, indicând o cerere sporită în prezent, dar, în același timp, sunt în scădere pentru perioada de iarnă (o scădere de la aproximativ 4,20 la 4,00 pentru contractul din ianuarie).
Evoluția pieței și schimbările survenite față de situația de acum o lună indică o creștere actuală a cererii și o diminuare a așteptărilor privind un consum ridicat în timpul iernii, ceea ce ar putea rezulta din previziunile privind scăderea cererii ca urmare a fenomenului El Niño. Sursă: Bloomberg Finance LP
Prețurile gazelor naturale revin la tendința de creștere
Deși factorii fundamentali ai pieței gazelor naturale din SUA și din Europa sunt diferiți, situația din Orientul Mijlociu și gazul natural lichefiat (GNL) leagă aceste două lumi, ceea ce determină creșteri de ambele părți ale oceanului. Sursă: xStation5
🌾Graficul zilei: De ce înregistrează grâul o creștere atât de puternică?
Calendarul economic: În așteptarea simpozionului de la Jackson Hole și a procesului-verbal al ședinței BCE
⚡Rezumatul dimineții: Nvidia impresionează din nou cu rezultatele sale (26.08.27)
Reacționează piețele la amenințările lui Putin?
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
