Graficul zilei: Condițiile meteorologice compensează creșterea semnificativă a prețurilor la NATGAS (29.09.2026)

Gazul natural renunță la prima generată de întreruperea conductei, dar condițiile meteorologice și GNL împiedică o scădere mai accentuată a prețurilor

Gazul natural din SUA se tranzacționează la aproximativ 3,12 dolari pe MMBtu și înregistrează o scădere pentru a doua sesiune consecutivă. Cu toate acestea, merită menționat un detaliu important, esențial pentru o analiză mai aprofundată. Pe 23 septembrie, contractele futures au fost reînnoite, iar acest lucru explică o parte semnificativă a creșterii bruște a cotațiilor vizibile pe grafic. Variația lunară de 6,7% și îmbunătățirea dinamicii anuale la minus 6,3% rezultă în mare parte din tranziția către noua serie de contracte, mai degrabă decât dintr-un impuls real al cererii. Curba forward pentru NATGAS în timpul sezonului de încălzire rămâne într-un contango foarte ridicat față de contractul din ianuarie. Din punct de vedere istoric, prețul gazului natural atingea de obicei maximul în jurul lunii noiembrie.

Al doilea factor care a determinat creșterea prețurilor a fost o întrerupere a alimentării chiar în Statele Unite, nu situația din Orientul Mijlociu. Joia trecută, TC Energy a declarat forță majoră în cazul conductei Mountaineer Xpress din Virginia de Vest, ceea ce a dus la o reducere a transportului cu 1,4 până la 1,8 miliarde de picioare cubice pe zi. Piața a înregistrat o creștere bruscă, atingând cel mai înalt nivel din ultimele două luni și jumătate. Duminică, însă, compania a anunțat că defecțiunea a fost remediată, ceea ce a eliminat instantaneu prima de risc legată de aprovizionare din prețuri.

Vremea are un efect ambivalent

Harta temperaturilor de la data publicării raportului EIA arată clar că în sudul, Midwestul și regiunile estice ale țării temperaturile sunt peste normal, ceea ce continuă să susțină cererea de răcire. Cu toate acestea, prognoza NOAA pentru perioada 4-8 octombrie schimbă tendința în favoarea speculatorilor care mizează pe scăderea prețurilor. Se preconizează că în Vest temperaturile vor fi cu mult peste normal, cu o probabilitate de peste 80%, în Centru și Est rămânând aproape de normal, iar vremea mai răcoroasă este așteptată exclusiv în New England și Texas. Pentru o piață care intră în sezonul de încălzire, acest lucru înseamnă o întârziere a debutului cererii de încălzire. Pe fond, persistă așteptările privind fenomenul Super El Niño, o toamnă și o iarnă mai calde decât de obicei, acesta fiind cel mai serios argument pe termen mediu în favoarea speculatorilor pesimiști.

Echilibrul dintre cerere și ofertă

Raportul EIA pentru săptămâna încheiată la 18 septembrie a indicat o injecție de 53 de miliarde de picioare cubice, comparativ cu așteptările de 51 și cu media pe cinci ani de 76. Ca urmare, surplusul față de normele sezoniere s-a redus de la 118 la 95 de miliarde de picioare cubice. Stocurile sunt cu 4,5% mai mici față de aceeași perioadă a anului trecut, dar încă cu 2,9% peste media pe cinci ani.

Din perspectiva ofertei, situația rămâne una de supraproducție. Producția din septembrie, cu o medie de 112,5 miliarde de picioare cubice pe zi, se apropie de niveluri record, iar EIA estimează că stocurile la sfârșitul lunii octombrie vor ajunge la 3.985 miliarde de picioare cubice, cel mai ridicat nivel din ultimul deceniu și cu 5% peste normal.

Contraponderea o reprezintă exporturile. Fluxurile către nouă terminale majore de GNL au înregistrat o medie de 17,9 miliarde de picioare cubice pe zi în septembrie, comparativ cu 17,2 în august, și au atins 19,0 luni, în ciuda faptului că terminalul Cove Point a fost oprit pentru lucrări de întreținere. Instalațiile de stocare europene sunt umplute în proporție de 71%, comparativ cu o medie pe cinci ani de 87%, menținând o concurență acerbă între Asia și Europa pentru încărcăturile flexibile de GNL.

Analiză tehnică

Prețul a ieșit dintr-o consolidare de câteva luni, delimitată în partea inferioară de un nivel de suport în jurul valorii de 3,000, testat de mai multe ori începând din luna mai, dar s-a blocat în zona de ofertă cuprinsă între 3,25 și 3,36, care a împiedicat creșterea cotațiilor încă din lunile iunie și iulie. Retragerea actuală de la marginea superioară a acestei zone reprezintă o respingere clasică a rezistenței. O linie de tendință ascendentă trasată de la minimele din august și septembrie se află sub acest nivel.

Cu toate acestea, merită subliniat faptul că ieșirea din această consolidare a fost legată de rollover. Indicele RSI, la 58,5, indică un impuls în creștere, fără un semnal de supracumpărare. Indicatorul MACD menține o configurație bullish, dar histograma începe să se micșoreze, semnalând o potențială slăbire a impulsului.

Prețul se situează în prezent deasupra mediei mobile simple (SMA) pe 25 de perioade, la 2,954, și a mediei mobile simple (SMA) pe 50 de perioade, la 2,858. Într-un context mai larg, structura rămâne bearish. Cotațiile au depășit mediile mobile pe 75 de sesiuni și pe 1 an, situate în jurul valorii de 3,12, dar rămân sub media pe 2 ani, de 3,36, și semnificativ sub media pe 5 ani, de 3,70. Până când aceste două niveluri nu vor fi depășite, vorbim despre o revenire în cadrul unui trend descendent, nu despre o schimbare de tendință.

Evaluare și poziționare

Scorul Z pe 1 an este de minus 0,30, cel pe 2 ani de minus 0,50, iar cel pe 5 ani de minus 0,34, astfel încât marfa a ieșit din zona de discount profund, dar nu este scumpă. Factorul cheie este, totuși, piața futures. Poziționarea speculativă netă a scăzut la aproximativ minus 220 de mii de contracte, cel mai scăzut nivel din 2020 și aproape de limita inferioară a intervalului de supravânzare. Această evoluție este determinată de un număr record de poziții short, care depășesc 520 de mii de contracte. O astfel de poziționare extremă creează un risc real de acoperire forțată a pozițiilor short la primul impuls al valului de frig și reprezintă în prezent cel mai puternic argument în favoarea taurilor, mult mai puternic decât evaluarea în sine.

Rezumat

Mișcarea ascendentă recentă este în mare parte suma a două efecte punctuale, reînnoirea contractelor și defecțiunea conductelor, ambele dispărând acum. Producția record și previziunile privind cele mai mari stocuri din ultimul deceniu apasă asupra prețurilor, în timp ce exporturile crescânde de GNL și poziționarea short extremă a fondurilor creează un risc asimetric de creștere. Evoluția vremii din octombrie va fi decisivă. Dacă se va concretiza un scenariu cu temperaturi ridicate, piața se va întoarce spre nivelul de 2,80. Dacă va surveni primul val de frig adevărat, amploarea pozițiilor short ar putea genera o mișcare mult mai puternică decât ar sugera doar factorii fundamentali. Cu toate acestea, cel puțin pentru moment, se pare că, după fiecare reînnoire a contractelor, prețul va fi supus unei presiuni descendente. Pe de altă parte, orice val de frig ar putea însemna creșteri de preț de două cifre, având în vedere nivelul de referință foarte scăzut.