💶Graficul zilei: EURUSD la cel mai scăzut nivel din mai 2025, pe fondul crizei fiscale din Franța

Euro traversează cea mai slabă zi din ultimele săptămâni. Perechea EURUSD a scăzut la 1,1161, cel mai scăzut nivel din mai 2025, după a patra săptămână consecutivă de scăderi. De data aceasta, motivul nu este politica Fed, ci o criză de încredere tot mai accentuată în jurul finanțelor publice franceze, care le amintește din ce în ce mai mult investitorilor de scenariul crizei datoriilor din Europa de acum peste un deceniu.

Franța în centrul atenției

Prim-ministrul Sébastien Lecornu a prezentat un proiect de buget controversat pentru 2027, care prevede reduceri de 54 de miliarde de euro menite să prevină o retrogradare a ratingului sau intrarea în incapacitate de plată. Problema este că un guvern minoritar are șanse reduse să-l adopte fără concesii, iar datoria publică a Franței se situează deja la 119% din PIB. Randamentele obligațiunilor franceze pe 10 ani au crescut săptămâna trecută la cel mai înalt nivel din 2002, iar diferența de randament dintre Franța și Germania a depășit 140 de puncte de bază. Aceasta este cea mai mare creștere săptămânală din ultimii 17 ani și cel mai ridicat nivel al acestei diferențe din 2012. Piața începe să se teamă de un efect de contagiune asupra restului Zonei Euro, similar celui din perioada 2011–2012, ceea ce, în teorie, ar putea forța BCE să intervină pe piața datoriei franceze. Aceasta reprezintă spectrul unei crize a datoriei din perioada menționată anterior.

Sursă: World Government Bonds

Nici situația din Spania nu ajută, unde înfrângerea politică a guvernului lui Pedro Sánchez a dat semnale privind posibile alegeri anticipate, contribuind la imaginea generală de instabilitate politică din regiune.

Dolarul rămâne puternic în ciuda datelor slabe din SUA

Paradoxal, raportul privind piața muncii din SUA, mai slab decât se aștepta, nu a ajutat euro. Dolarul se apreciază pe fondul unui val de „fugă către siguranță” declanșat de vânzarea masivă a datoriilor franceze, iar indicele dolarului a urcat la un nou maxim anual. Piața a amânat, de asemenea, așteptările privind Fed: probabilitatea menținerii ratelor neschimbate în octombrie a crescut la aproape 81,7%, față de 36% cu doar o săptămână în urmă.

Euro, cel mai puternic supravândut din istoria poziționărilor

Ceea ce diferențiază mișcarea actuală este amploarea poziționărilor speculative. Datele CFTC arată că numărul contractelor short pe euro a atins un maxim istoric în această serie de date, depășind chiar și vârfurile din 2011–2012. În același timp, poziționarea netă a scăzut adânc în teritoriu negativ, deși nu este încă la un nivel atât de scăzut ca în timpul valurilor anterioare de supravânzare din 2015 sau 2022 - de data aceasta, piața stabilește recorduri în mod specific pe partea short, mai degrabă decât la nivelul poziționării nete.

Semnale contrare din partea scorului Z

Dintr-o perspectivă pur statistică, actuala vânzare masivă pare extremă. Abaterea perechii EURUSD de la media mobilă pe 75 de zile atinge un scor Z de -2,6, iar față de media pe un an ajunge la -2,8, ambele valori depășind clar pragul de -2, considerat limita condițiilor statistice de supravânzare.

Pe un orizont mai îndelungat, situația este mai calmă: scorul Z pe 2 ani se situează la -1,2, iar cel pe 5 ani rămâne pozitiv (+0,3), arătând că, în ciuda dramatismului sesiunilor recente, perechea se mișcă încă în intervalul său multianual. Astfel de valori extreme pe termen scurt, combinate cu o expunere record la poziții short pe piață, au fost, din punct de vedere istoric, un precursor al revenirilor, deși, în contextul unui risc fiscal real și nu doar al sentimentului pieței, acestea nu ar trebui tratate ca un semnal de sine stătător pentru a deschide poziții împotriva tendinței.

Analiza tehnică EURUSD pe D1

Pe graficul zilnic, EURUSD se tranzacționează în prezent în jurul valorii de 1,1196, pe fondul unei corecții descendente în curs, după o încercare eșuată de a se menține peste maximul din 2025, din zona 1,1896-1,2083. Prețul a depășit deja nivelurile de retragere Fibonacci de 23,6% (1,16324) și 38,2% (1,13536), semnalând o corecție mai profundă decât de obicei, și, în plus, se tranzacționează sub toate cele trei medii mobile (SMA25, SMA50, SMA200) - configurația pe termen mediu rămâne bearish. Zona țintă cheie este zona largă de suport de la 1,0950-1,1130, care a servit drept zonă de echilibru pe mai mulți ani în perioada 2023-2024, nivelul psihologic de 1,1000 acționând ca limită inferioară a acesteia. Doar o depășire a liniei de tendință descendentă ar deschide calea către o recuperare mai profundă spre 1,1354-1,1632; în caz contrar, scenariul dominant rămâne continuarea scăderilor.