Market story: Debutul iPhone 15 - urmeaz─â un punct de inflexiune pentru Apple? ­čĺą

17:19 14 septembrie 2023

Au trecut aproape 16 ani de la lansarea legendar─â a primului iPhone, care a surprins lumea ├«n iunie 2007 ╚Öi a ├«nceput o frenezie de cump─ârare a produselor Apple. ├Än tot acest timp, gigantul din Silicon Valley s-a bucurat de v├ónz─âri aproape exponen╚Ťiale ├«n cre╚Ötere ale produselor sale emblematice, urmate de venituri record, marje ╚Öi r─âscump─âr─âri de ac╚Ťiuni ├«n valoare de sute de miliarde de dolari. Lansarea de ieri a noului iPhone 15 nu a ├«nsemnat ├«ns─â o alt─â revolu╚Ťie tehnologic─â. Schimb─ârile fa╚Ť─â de versiunea anterioar─â a telefonului Apple par mai mult cosmetice dec├ót inovatoare. De asemenea, noul Apple Watch nu a ÔÇťzguduitÔÇŁ lumea noii tehnologii, ├«n ciuda c├ótorva caracteristici. Mai mult, lansarea noului iPhone a venit ├«ntr-un moment ├«n care economia global─â evolueaz─â ezitant, ferindu-se de recesiune, ├«n era rela╚Ťiilor tensionate Washington-Beijing. Se va dovedi lansarea noului model a fi un alt ÔÇ×succes ├«n afaceriÔÇŁ pentru companie? Sau poate un semnal de alarm─â care va ar─âta un punct de inflexiune? La urma urmei, dac─â ceva nu poate dura pentru totdeauna - trebuie s─â se termine la un moment dat.

Urmeaz─â turbulen╚Ťe?

Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri

Deschide cont la XTB Descarc─â aplica╚Ťia pentru mobil Descarc─â aplica╚Ťia pentru mobil

Cert este c─â Apple combin─â (sau a combinat) elementele unei companii ├«n cre╚Ötere (rate dinamice de cre╚Ötere ale v├ónz─ârilor ╚Öi profiturilor) ╚Öi ÔÇ×valoareÔÇŁ (ÔÇ×calitateÔÇŁ fundamental─â, avantaje competitive). Valoarea fundamental─â a m─ârcii Apple ├«n ansamblu este subliniat─â de faptul c─â ac╚Ťiunile sale reprezint─â mai mult de jum─âtate din portofoliul vehiculului de investi╚Ťii Berkshire Hathaway al lui Warren Buffett. O gam─â larg─â de afaceri ╚Öi o extindere constant─â a cotei de pia╚Ť─â (cu achizi╚Ťionarea de clien╚Ťi ÔÇ×loialiÔÇŁ pe parcurs) au f─âcut din Apple o afacere ├«n cre╚Ötere, chiar ╚Öi ├«n perioadele de infla╚Ťie ridicat─â. Management abil, programele de r─âscump─ârare de ac╚Ťiuni ╚Öi multiplicatorii ├«n cre╚Ötere - compania a ÔÇ×livratÔÇŁ calitate ╚Öi rezultate excelente. Produc╚Ťia ÔÇ×ieftin─âÔÇŁ din Asia i-a sus╚Ťinut marjele nete. Software-ul iOS a devenit pentru mul╚Ťi etalonul de intuitivitate ╚Öi calitate.

Odat─â cu acest val de cre╚Ötere, pia╚Ťa, surprins─â pozitiv de mai bine de un deceniu, s-a convins constant c─â aceast─â expansiune va continua mult timp. Poate chiar pentru totdeauna. Odat─â cu aceste a╚Ötept─âri, ac╚Ťiunile gigantului din California au crescut. Este chiar at├ót de evident? Ar fi o gre╚Öeal─â s─â subestimezi concuren╚Ťii precum Samsung. Mai mult, stabilirea unui standard din ce ├«n ce mai ├«nalt pentru Apple, dup─â o cre╚Ötere at├ót de impresionant─â ╚Öi lans─âri succesive de produse din ce ├«n ce mai ÔÇ×incitanteÔÇŁ, creeaz─â poten╚Ťialul de dezam─âgire. Pare adecvat s─â compar─âm epoca de c├ó╚Ťiva ani de cre╚Ötere incredibil─â a companiei cu o curs─â cu obstacole, ├«n care un sportiv dep─â╚Öe╚Öte un obstacol dup─â altul - dar cu fiecare obstacol dep─â╚Öit pierde pu╚Ťin din for╚Ť─â, fapt care devine din ce ├«n ce mai vizibil.

 

V├ónz─ârile de iPhone de la an la an au sc─âzut din 2021 ÔÇô va accelera aceast─â sc─âdere? Dup─â ajustarea pentru sezonalitate ╚Öi factorii de risc, ne a╚Ötept─âm ca num─ârul total de modele v├óndute ├«n anul fiscal 2023 s─â ajung─â la 221 de milioane de unit─â╚Ťi, ceea ce se apropie ├«ncet de nivelurile din 2018 ╚Öi este mai sc─âzut dec├ót rezultatul ob╚Ťinut, cel pu╚Ťin ├«n 2015. Este de remarcat faptul c─â iPhone-ul a fost cel mai puternic produs al companiei din ultimii ani iar sc─âderea v├ónz─ârilor sale este probabil asociat─â cu o sc─âdere semnificativ─â a cererii pentru celelalte produse ale companiei. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research

O conjunc╚Ťie de factori negativi

Se pare c─â, dac─â vreodat─â dinamica v├ónz─ârilor de iPhone ar sc─âdea alarmant, mediul macro de ast─âzi pare s─â fie ÔÇ×cea mai bun─â oportunitateÔÇŁ pentru un astfel de moment. Desigur, averea net─â a gospod─âriilor americane este la un nivel record ast─âzi, conform Rezervei Federale, la aproape 155 de mii de miliarde de dolari. De asemenea (├«n ciuda ├«ncetinirii economice din China), ╚Öomajul nu este o problem─â pentru companie - ├«n majoritatea economiilor majore este foarte sc─âzut. Dar ├«ntrebarea este ÔÇô va persista consumul la nivelul actual?

Cu toate acestea, situa╚Ťia macroeconomic─â este cea care se va schimba probabil ├«n urm─âtoarele luni, pe m─âsur─â ce b─âncile centrale scad infla╚Ťia, suprim├ónd cre╚Öterea economic─â. Se pare c─â o lovitur─â mai puternic─â pe pia╚Ťa muncii ╚Öi cre╚Öterea salariilor este mai mult o chestiune de timp ╚Öi de amploare. Cum se va descurca Apple ├«n acest context? Aceasta nu este singura problem─â ╚Öi doar v├órful aisbergului economic. Dob├ónzile mari ├«nseamn─â credit mai scump ╚Öi rate mai mari. P├ón─â acum, o parte considerabil─â din produsele companiei au fost achizi╚Ťionate prin diverse forme de credit. ├Än plus, ├«n─âsprirea credit─ârii la b─ânci (un standard mai ridicat pentru debitori) ╚Öi problema gospod─âriilor puternic ├«ndatorate care s-au ├«mprumutat cu ner─âbdare ├«ntr-un moment ├«n care ratele dob├ónzilor erau aproape de zero... ar putea de asemenea, s─â afecteze dinamica v├ónz─ârilor. Pe l├óng─â acestea, exist─â probleme geopolitice.

Fric╚Ťiunea puternic─â ├«ntre SUA ╚Öi China este ├«nc─â evident─â, iar cele dou─â p─âr╚Ťi ├«ncearc─â ├«ntr-un fel s─â rup─â firul interdependen╚Ťei, ceea ce poate permite tensiunilor s─â escaladeze ├«n continuare. Apple suport─â greul unei schimb─âri treptate a produc╚Ťiei din China c─âtre ╚Ť─ârile vecine din Asia. Autorit─â╚Ťile de reglementare chineze chiar ├«nainte de lansarea iPhone-ului au interzis utilizarea telefoanelor Apple de c─âtre oficialii guvernamentali. Morgan Stanley estimeaz─â c─â interdic╚Ťia ├«nseamn─â venituri cu aproximativ 4% mai mici ├«n acest an. China reprezint─â aproximativ 20% din pia╚Ťa Apple, dar ├«ntrebarea mai degrab─â este dac─â interdic╚Ťia chinez─â nu va fi extins─â ├«n vreun fel? R─âzboiul comercial este un alt motiv pentru care Apple se afl─â la o r─âscruce. Acest risc nu a fost evident ├«n ultimii zece ani de activitate a companiei.

Semnale de alarm─â?

Se pare c─â am v─âzut deja primele efecte ale acestei pove╚Öti ├«n rezultatele pentru al doilea trimestru, care, ├«n ciuda venitului net impresionant, au indicat c─â cererea pentru produsele Apple nu mai este at├ót de puternic─â ÔÇô ├«n special v├ónz─ârile mai sc─âzute au afectat iPad-urile sau Macbook-urile. Desigur, serviciile cu marj─â mare de la Apple (TV, Pay etc.) au performan╚Ťe foarte puternice, dar s─â ne amintim c─â poten╚Ťialul lor de cre╚Ötere este oarecum limitat de v├ónz─ârile de dispozitive - ├«n principal iPhone-uri. Prin urmare, cererea pentru iPhone pare a fi un fel de baz─â pentru o cre╚Ötere ulterioar─â. Dac─â nu cre╚Öte sau cifrele se dovedesc extrem de nesatisf─âc─âtoare - pia╚Ťa ar putea ├«ncepe s─â vad─â Apple ca pe o companie care a dep─â╚Öit cea mai bun─â perioad─â. La urma urmei, istoria cunoa╚Öte multe cazuri de mari afaceri care ating anumite limite. De men╚Ťionat ╚Öi cazurile unor companii precum Xerox ╚Öi Polaroid, care ├«n perioada lor de glorie au fost ╚Öi ele ÔÇ×condamnate la cre╚ÖtereÔÇŁ.

├Än iulie, cel mai mare conglomerat de lux din lume, LVMH, a avertizat c─â cererea de produse de lux ├«n SUA a ├«nceput un declin abrupt. Desigur, Apple nu este un brand de lux, dar ├«n lumea tehnologiei este privit, f─âr─â ├«ndoial─â, ca atare. Deci avertismentul LVMH pare serios, de╚Öi impactul s─âu direct asupra rezultatelor Apple din acest trimestru - incert. Din punct de vedere al sezonalit─â╚Ťii, totu╚Öi, Q3 (Q4 ├«n func╚Ťie de metricile fiscale ale companiei) s-a dovedit adesea a fi cel mai slab, iar dup─â lansarea iPhone-ului, pre╚Ťul ac╚Ťiunilor Apple la sf├ór╚Öitul trimestrului s-a dovedit a fi mai mic ├«n 75% din cazuri. Potrivit Counterpoint Research, livr─ârile de smartphone-uri pe pia╚Ťa global─â ├«n Q2 au totalizat 294,5 milioane, comparativ cu 268 milioane ├«n Q1. Apple a rezistat cel mai puternic fa╚Ť─â de concuren╚Ť─â. Livr─ârile de iPhone-uri au totalizat 45,3 milioane fa╚Ť─â de 46,5 milioane anterior (dar totu╚Öi o cifr─â mai mic─â).

Pendulul Apple

Factorii pozitivi care au alimentat v├ónz─ârile ╚Öi cre╚Öterea afacerilor Apple par, treptat, s─â se epuizeze. Cu toate acestea, ar trebui s─â ne amintim c─â situa╚Ťia pie╚Ťei este influen╚Ťat─â de nenum─âra╚Ťi factori, inclusiv aleatorii, iar viitorul este foarte greu de estimat cu precizie. Poate c─â nu ╚Ötim unde va fi viitorul, dar ar trebui s─â ├«ncerc─âm s─â facem o determinare bun─â a momentului ├«n care ne afl─âm. ├Än acest moment, Apple nu pare supraevaluat ╚Öi compania este departe de a fi la o ÔÇ×evaluare exagerat─âÔÇŁ similar─â cu Nvidia sau alte companii de tehnologie. Cu toate acestea, este greu de spus c─â evaluarea de ast─âzi este o ÔÇ×marj─â de siguran╚Ť─âÔÇŁ ├«n cazul unei recesiuni, care ar putea aduce schimb─âri poten╚Ťial dramatice ├«n num─ârul de dispozitive v├óndute. Desigur, cre╚Öterea Apple nu poate fi anulat─â, taurii a╚Öteapt─â cu ner─âbdare lansarea VR Vision Pro, care ar putea ÔÇ×revigoraÔÇŁ pia╚Ťa realit─â╚Ťii virtuale. De asemenea, dezvoltarea ulterioar─â a inteligen╚Ťei artificiale ÔÇô dac─â este tradus─â ├«n noi func╚Ťii ÔÇ×SiriÔÇŁ ar putea electriza pia╚Ťa.

Principalele modific─âri introduse pentru noul model de iPhone se refer─â la conectivitatea USB-C, camera (de╚Öi fotografia ├«n modul noapte din prezentare a atras controverse - calitatea era ├«ndoielnic─â), procesorul A17 ╚Öi capacit─â╚Ťile din cele mai puternice versiuni Pro. Func╚Ťia ÔÇ×snap your fingersÔÇŁ pentru a verifica pulsul a urm─âtoarei genera╚Ťii Apple Watch va alimenta v├ónz─ârile? Capabilit─â╚Ťile de jocuri ale noilor iPhone-uri vor ├«mbun─ât─â╚Ťi suficient v├ónz─ârile? Este probabil ca, indiferent de climatul economic, afacerea Apple ├«n sine se poat─â ap─âra, chiar dac─â cre╚Öterea sa ├«ncetine╚Öte sau regreseaz─â. ├Äntrebarea este, ce se va ├«nt├ómpla cu evaluarea bursier─â, care este influen╚Ťat─â ├«n primul r├ónd de factori precum psihologia - l─âcomia ╚Öi frica? Aici ├«ndoielile cresc.

Pie╚Ťele au primit ├«n mod clar evenimentul Apple f─âr─â artificii - de aceast─â dat─â nu se vorbe╚Öte despre o descoperire tehnologic─â. Dup─â prezentarea iPhone 15, ac╚Ťiunile Apple la Bursa Nasdaq au sc─âzut cu aproape 1,5%.

Graficul ac╚Ťiunilor Apple (AAPL.US), interval zilnic. Primul nivel de suport important ├«n scenariul descendent pare s─â fie situat ├«n jurul pragului de 165 USD, unde se afl─â retragerea Fibonacci de 23,6% a valului ascendent din martie 2020 ╚Öi o medie cheie care ar putea, teoretic, s─â defineasc─â tendin╚Ťa - media mobil─â pe 200 de zile (culoare ro╚Öie). Sursa: Platforma XTB

 

Eryk Szmyd, Analist XTB pentru pie╚Ťe de capital

"Acest material este o comunicare de marketing ├«n sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European ╚Öi a Consiliului din 15 mai 2014 privind pie╚Ťele de instrumente financiare, ╚Öi de modificare a Directivei 2002/92 / CE ╚Öi a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investi╚Ťii sau o recomandare de informa╚Ťii sau o recomandare care sugereaz─â o strategie de investi╚Ťii ├«n sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European ╚Öi al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de pia╚Ť─â ( reglementarea abuzului de pia╚Ť─â) ╚Öi de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European ╚Öi a Consiliului ╚Öi a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE ╚Öi 2004/72 / CE ╚Öi a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European ╚Öi al Consiliului ├«n ceea ce prive╚Öte standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectiv─â a recomand─ârilor de investi╚Ťii sau a altor informa╚Ťii care sugereaz─â strategii de investi╚Ťii ╚Öi pentru dezv─âluirea de interese particulare sau indica╚Ťii de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv ├«n domeniul consultan╚Ťei ├«n materie de investi╚Ťii, ├«n sensul Legii privind tranzac╚Ťionarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este preg─âtit─â cu cea mai mare diligen╚Ť─â, obiectivitate, prezint─â faptele cunoscute autorului la data preg─âtirii ╚Öi este lipsit─â de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este preg─âtit─â f─âr─â a lua ├«n considerare nevoile clientului, situa╚Ťia sa financiar─â individual─â ╚Öi nu prezint─â nicio strategie de investi╚Ťii ├«n niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofert─â de v├ónzare, oferire, abonament, invita╚Ťie la cump─ârare, reclam─â sau promovare a oric─ârui instrument financiar. XTB SA nu este responsabil─â pentru ac╚Ťiunile sau omisiunile niciunui client, ├«n special pentru achizi╚Ťionarea sau cedarea instrumente, ├«ntreprinse pe baza informa╚Ťiilor con╚Ťinute ├«n aceast─â comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta r─âspunderea pentru nicio pierdere sau daun─â, inclusiv, f─âr─â limitare, orice pierdere care poate ap─ârea direct sau indirect, efectuat─â pe baza informa╚Ťiilor con╚Ťinute ├«n aceast─â comunicare de marketing. ├Än cazul ├«n care comunicarea de marketing con╚Ťine informa╚Ťii despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate ├«n acestea, acestea nu constituie nicio garan╚Ťie sau prognoz─â cu privire la rezultatele viitoare. Performan╚Ťele anterioare nu indic─â neap─ârat rezultatele viitoare ╚Öi orice persoan─â care ac╚Ťioneaz─â pe baza acestor informa╚Ťii o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzac╚Ťionare ale niciunei persoane. Informa╚Ťiile cuprinse ├«n cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate ├«n cadrul tranzac╚Ťiilor dumneavoastr─â. Informa╚Ťiile cuprinse ├«n cadrul acestui material sunt emise ├«n baza experien╚Ťei proprii a emitentului ╚Öi nu reprezint─â o recomandare individual─â, nu vizeaz─â atingerea anumitor obiective, randamente financiare ╚Öi nu se adreseaz─â nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au ├«n vedere situa╚Ťia ╚Öi persoana dumneavoastr─â deci nu recomand─âm utilizarea acestor informa╚Ťii sub orice form─â. Utilizarea informa╚Ťiilor cuprinse ├«n cadrul acestui material ├«n orice modalitate se face pe propria dumneavoastr─â r─âspundere. Acest material este emis de c─âtre un analist pentru care ├«╚Öi asum─â r─âspunderea XTB SA, persoan─â juridic─â autorizat─â de KNF ÔÇô Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."

Distribuie:
├Änapoi la sec╚Ťiunea de ╚Ötiri