Prețurile gazelor naturale din Europa (indicele de referință olandez TTF) au înregistrat luni o scădere bruscă. Contractul cu scadența cea mai apropiată a pierdut până la 8,5%, coborând pentru o clipă sub 58 EUR/MWh. Săptămâna trecută, prețul a închis de mai multe ori peste 60 EUR/MWh. Deși maximele zilnice din martie au fost mai ridicate, la sfârșitul săptămânii trecute am asistat la cea mai mare închidere de la 2023 încoace.
Este justificat optimismul pieței?
Pe termen scurt, scăderea prețurilor aduce o ușurare, dar fundamentele pieței pe termen lung impun o mare prudență:
- Dezescaladare temporară: Suspendarea luptelor a oferit pieței o pauză și a redus îngrijorările privind o întrerupere imediată a aprovizionării din Golful Persic.
- Direcția GNL-ului din SUA: Diferențele de preț fac ca transportul de GNL din SUA către Europa să fie în prezent mai profitabil decât către Asia, ceea ce ar putea susține aprovizionarea Vechiului Continent.
- Prețurile se mențin la un nivel ridicat: În ciuda scăderii de luni, gazul din Europa este încă cu peste 80% mai scump decât înainte de izbucnirea conflictului în februarie și cu 100% mai scump față de începutul anului.
- Niveluri scăzute ale stocurilor: Nivelurile stocurilor de gaz din Europa se situează în prezent la doar ~55%, comparativ cu o medie pe 5 ani de ~71%.
- Scăderea importurilor de GNL: Volumul mediu pe 30 de zile al importurilor de GNL în Europa este cu 23% mai mic decât media pe ultimii 5 ani.
- Prudența furnizorilor: QatarEnergy se oferă să subchirieze navele sale până la sfârșitul lunii octombrie, ceea ce sugerează că nu există nicio grabă în restabilirea traficului complet în Golful Persic.
Nivelul de umplere a stocurilor în Europa este de 55%, foarte similar cu cel din 2021, când prețurile au atins 100 EUR/MWh în septembrie. Sursă: Bloomberg Finance LP
Există riscul unei reveniri la 100 EUR/MWh?
Riscul unei noi creșteri bruște a prețurilor (inclusiv testarea unor niveluri de preț mai ridicate) rămâne foarte ridicat. Umplerea depozitelor nu accelerează, iar perspectivele privind importurile suplimentare rămân limitate.
- Fragilitatea armistițiului: Scăderea actuală se datorează suspendării atacurilor, nu unui acord de pace durabil. Așa cum subliniază analiștii Citigroup, piața este extrem de sensibilă, iar anumite știri pot inversa imediat tendința.
- Cursa contra cronometru înainte de iarnă: Ritmul lent de umplere a depozitelor (55%), combinat cu dificultățile logistice, creează riscul ca Europa să nu reușească să-și refacă stocurile înainte de sezonul de încălzire.
- Consum mai ridicat în timpul verii și concurența cu Asia: Valurile de căldură din Europa și Asia sporesc cererea de energie (aer condiționat), ceea ce intensifică concurența pentru încărcăturile de GNL disponibile pe piața spot.
Evoluția actuală a prețurilor la gaz este foarte similară cu cea din 2021, când acestea au atins 100 EUR/MWh în septembrie. Sursă: Bloomberg Finance LP
Prețurile la gaz sunt esențiale pentru economia europeană
Deși consumul de gaz crește extrem de mult în timpul sezonului de iarnă și materia primă este utilizată în cea mai mare măsură pentru încălzire în această perioadă, o mare parte a industriei europene se bazează pe gaz. Acest lucru determină o creștere semnificativă a costurilor și o limitare a competitivității (în domeniul petrochimiei sau al rafinării metalelor). În consecință, termenii de schimb pentru euro sunt corelați aproape 100% cu prețul gazului, ceea ce duce la variații mari ale cursului EURUSD.
TTF și EURUSD începând cu 2025. Merită menționat faptul că astfel de niveluri în 2025 au dus la un curs EURUSD foarte apropiat de paritate. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB
Pe termen scurt, se observă o corelație semnificativă. Dacă prețul gazului ar scădea la aproximativ 40 EUR/MWh, acest lucru ar oferi șansa ca EURUSD să se situeze în jurul valorii de 1,18. Sursă: xStation5
TTF înregistrează astăzi o corecție, oprindu-se în apropierea nivelului de retragere de 23,6. Suportul cheie se află la 52 EUR/MWh. Sursă: xStation5
Comentariu despre piața valutară: Petrolul se depreciază, iar odată cu el și dolarul
În această săptămână
Calendarul economic: Ce trebuie să urmărim cu atenție săptămâna aceasta❓ (27.07.2026)
Rezumatul dimineții: Scăderea prețurilor petrolului din weekend se accelerează 💥 (27.07.2026)
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
