Furnizorul coreean de memorie DRAM și principalul concurent al Micron și-a publicat rezultatele pentru trimestrul al doilea al anului 2026. În ciuda unei creșteri extrem de puternice a profitului, compania a înregistrat o scădere a valorii de până la 9%.
Indicatori cheie
- Venituri: Piața se aștepta la aproximativ 84 miliarde ₩, dar compania a înregistrat „doar” 79,3 miliarde ₩.
- În ciuda dezamăgirii, cifra de afaceri este totuși în creștere cu 257% față de aceeași perioadă a anului trecut.
- Profitul operațional: Conducerea a raportat 60,54 miliarde de won, față de așteptările de aproximativ 64 miliarde de won.
- Aceasta reprezintă o creștere uluitoare de 557% față de aceeași perioadă a anului trecut, dar totuși cu „până la” 5% sub estimările de consens.
- Marja: Singurul element clar care a liniștit investitorii a fost probabil marja operațională, care a îndeplinit totuși așteptările, ajungând la 76,3% (în creștere cu aproximativ 5 puncte procentuale față de trimestrul anterior).
În ciuda unor ușoare dezamăgiri în ceea ce privește cifrele financiare principale, există motive de optimism în datele privind vânzările.
- Vânzările de DRAM și NAND (de la un trimestru la altul) au crescut cu câteva până la două cifre mici, cu creșteri medii ale prețurilor de la 30% la 50%, în funcție de segment.
- Vânzările de SSD-uri de clasă enterprise s-au dublat față de trimestrul anterior.
- Cel mai mixt domeniu este, totodată, și cel mai promițător segment: memoria HBM4. Compania se află în prezent încă în „etapa finală” către producția în serie, cel puțin conform asigurărilor conducerii.
- Întârzierile din acest segment afectează în mod evident rezultatele și încrederea pieței.
- O altă problemă percepută ar putea fi poziția de lichidități a companiei, nu dimensiunea acesteia, ci mai degrabă lipsa transferurilor către acționari.
- Conducerea a promis un plan de distribuire a numerarului către acționari până la sfârșitul anului, dar nu a oferit detalii concrete.
Previziuni
Pentru trimestrul al treilea, conducerea prevede o creștere a volumului de DRAM de 10% (față de trimestrul anterior) și o creștere similară pentru NAND, accelerarea producției de HBM4 și cheltuieli de capital (CAPEX) care să nu depășească 50 de miliarde de woni. Aceste declarații se situează ușor sub așteptările investitorilor, dar sugerează doar o presiune moderată asupra prețurilor.
Concluzie
Rezultatele companiei au fost, obiectiv vorbind, bune, chiar foarte bune. Însă, în contextul actual al pieței, „bun” nu este suficient. Un concept-cheie pentru evaluarea companiilor cu „creștere accelerată”, printre care se numără în prezent SK Hynix și Micron, este așa-numita valoare terminală.
Având în vedere așteptările de creștere de sute de procente și multiplicatorii de evaluare ridicați, chiar și o ușoară abatere față de așteptări implică diferențe (nominale) tot mai mari în timp în ceea ce privește valoarea terminală implicită a companiei.
Cea mai mare problemă legată de acest concept, și un fel de consolare pentru acționari, este faptul că acest mecanism nu mai explică pe deplin reacția prețului acțiunilor la rezultate, ceea ce poate indica o natură irațională a vânzării masive. O vânzare masivă determinată mai mult de sentiment sau speculații decât de probleme operaționale sau strategice reale.
Ar fi foarte optimist, dacă nu chiar naiv, să ne așteptăm ca această companie să-și mențină ritmul actual de creștere pe parcursul mai multor ani. Cu toate acestea, prețul actual al acțiunilor reflectă deja un nivel semnificativ de risc în ceea ce privește calitatea viitoarelor rapoarte privind profiturile.
Prețul SK Hynix față de așteptările privind EPS
Analizând relația dintre consensul pieței privind EPS și prețul acțiunii, se poate observa că prețul a revenit deja la nivelul de la sfârșitul lunii martie/începutul lunii aprilie, chiar dacă rezultatele rămân cu mult superioare și ar trebui, cel puțin pentru o perioadă, să-și continue creșterea hiperbolică.
Perspectivă tehnică și de evaluare:
- Raportul P/E se situează în prezent la aproximativ 13.
- Raportul P/E anticipat este în prezent puțin sub 4.
- Indicatorul PEG (raportul P/E împărțit la rata de creștere prognozată a EPS) este de aproximativ 0,1.
- Pentru a pune lucrurile în context, valorile sub 1 indică o acțiune „ieftină” în raport cu rata sa de creștere.
- Din punct de vedere tehnic, un RSI de aproximativ 35 indică niveluri de supravânzare
Sectorul semiconductorilor scade 📉
Franța lansează o provocare către Palantir, piața reacționează
Deschiderea sesiunii din SUA: O scădere mai accentuată și o revenire a sectorului SaaS
Rezumatul dimineții: Încetarea atacurilor SUA, contrabalansată de scăderile din sectorul semiconductorilor (28.07.2026)
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
