Rezumat pentru piața mărfurilor - Petrol, Argint, Gaze naturale, Bumbac (28.05.2024)

Petrol

• Reuniunea OPEC+ a fost mutată de la 1 iunie la 2 iunie și se va desfășura sub formă de reuniune video
• Lipsa unei reuniuni fizice poate indica faptul că nu există schimbări semnificative în politica OPEC+. Acest lucru sugerează, teoretic, menținerea reducerilor voluntare ale producției pentru a doua jumătate a acestui an
• Pe de altă parte, reuniunea virtuală are legătură cu recenta prăbușire a avionului din Iran, în care a murit președintele țării
• În același timp, una dintre problemele majore, în special din perspectiva Arabiei Saudite, este nerespectarea deplină a limitelor de producție. Producția în țările în care se aplică aceste limite este cu aproximativ 200.000 de barili pe zi mai mare decât ar trebui să fie
• Creșterea stocurilor de petrol din SUA în acest an poate sugera unele probleme legate de cerere, lucru vizibil și din așa-numitul „crack spread”. Avansul de două luni sugerează că scăderile de pe piața petrolului WTI ar putea continua
• IEA sugerează că oferta din acest an va atinge un nou nivel record de 103,8 milioane de barili pe zi. Între timp, se așteaptă ca cererea să ajungă la 103 milioane de barili pe zi. Cu toate acestea, IEA sugerează o creștere a cererii de 1,22 milioane de barili pe zi (foarte asemănătoare cu previziunile EIA). Pe de altă parte, OPEC sugerează o creștere la nivelul de 2,25 milioane de barili pe zi, determinată în principal de țările asiatice
• China este responsabilă pentru cea mai mare parte a creșterii consumului de petrol în Asia, deși India își sporește importanța. Anul trecut, China a importat în medie 11,3 milioane de barili pe zi, ceea ce a reprezentat o creștere de 10% față de 2022. În acest an, se așteaptă ca importanța Chinei să scadă în ceea ce privește creșterea globală a cererii. Cu toate acestea, acest lucru nu este neapărat legat de slăbiciunea Chinei în sine, ci de transformarea energetică și de accentul puternic pus pe mașinile electrice
• IEA indică faptul că cererea în țările OCDE va scădea cu 100.000 de barili pe zi în acest an, până la un nivel de 45,7 milioane de barili pe zi, din cauza decarbonizării

Stocurile de petrol din SUA se află la același nivel ca anul trecut. Creșterea stocurilor a fost semnificativă, dar, în același timp, mai lentă decât sugerează media pe 5 ani, astfel încât afirmațiile privind slăbiciunea cererii din SUA pot fi oarecum exagerate. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Datele privind produsele petroliere livrate pe piața americană sugerează o potențială creștere a cererii în ultima perioadă. În același timp, nu se observă o creștere puternică a stocurilor de produse petroliere în sine. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB.

Fenomenul de backwardation pe piața petrolului a scăzut semnificativ. Acest lucru poate indica faptul că petrolul Brent este supravândut. Pe de altă parte, aceste date pot sugera, de asemenea, o inversare a curbei forward, ceea ce ar indica o cantitate excesivă de petrol pe piață. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Argint

• Argintul continuă să se aprecieze și câștigă cel mai mult dintre toate metalele prețioase
• Există o creștere clară a pozițiilor speculative long pe argint
• Raportul dintre prețul aurului și cel al argintului continuă să scadă. Următoarea țintă este în jurul valorii de 68, ceea ce ar putea însemna o evaluare a argintului în jurul valorii de 34-35 de dolari pe uncie, presupunând că prețul aurului rămâne în intervalul 2350-2400 de dolari
• UBS indică faptul că ținta pentru aur în septembrie este de 2.500 de dolari și de 2.600 de dolari până la sfârșitul anului, ceea ce este legat de cererea puternică din partea Chinei. Prețurile mai mari ale aurului au, de asemenea, potențialul de a continua creșterea argintului, care este caracterizat de o volatilitate mai mare decât aurul
• Spre deosebire de aur, piața argintului rămâne într-un deficit puternic, ceea ce este valabil și pentru platină și paladiu. Deficitul de argint, potențiala reducere a ratelor dobânzilor de către Fed în trimestrul al treilea sau al patrulea trimestru și menținerea unor prețuri ridicate ale aurului ar trebui să favorizeze argintul în viitor

Raportul dintre prețul aurului și cel al argintului continuă să scadă semnificativ. Următoarea țintă este nivelul de 68, care, la evaluările actuale ale aurului, ar trebui să ducă la prețuri ale argintului de aproximativ 34-35 de dolari pe uncie. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB.

Observăm o nouă creștere a pozițiilor speculative pe argint, ceea ce sugerează că este posibil ca mișcarea ascendentă să nu fie epuizată. În același timp, poziționarea netă arată un nivel inițial de supracumpărare, deși numărul de poziții long este departe de maximele extreme din 2017 sau 2020. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB

Gaze naturale

• Stocurile comparative au arătat recent un potențial semnal de redresare. Cu toate acestea, este nevoie de o creștere semnificativă a cererii și de limitări ale producției pentru ca stocurile comparative să scadă în mod clar, ceea ce ar justifica noi creșteri de prețuri.
• Cu toate acestea, caracterul sezonier al pieței gazelor naturale sugerează că mișcarea ascendentă s-ar putea apropia de sfârșit.
• Producția de gaze a revenit din nou, chiar și în ciuda scăderii semnificative și continue a numărului de platforme de foraj. Merită să ne amintim că gazele sunt extrase și împreună cu petrolul
• Gazele au atins nivelurile asociate valului ascendent major anterior, ceea ce poate indica, de asemenea, condiții tehnice de supracumpărare

Stocurile comparative indică potențial posibilitatea continuării tendinței de creștere a prețului gazelor naturale, dar acest lucru ar necesita o cerere semnificativ mai mare în viitorul apropiat. Cea mai mare cerere asociată cu sezonul de vară va avea loc în lunile iulie și august. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB.

Caracterul sezonier indică faptul că mișcarea ascendentă s-ar putea să se apropie de sfârșit. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB.

Temperaturile din SUA sunt semnificativ mai ridicate decât de obicei. Cu toate acestea, numărul de grade-zi de răcire din SUA nu se abate semnificativ de la medie. Vârful cererii de răcire va avea loc la cumpăna dintre iulie și august. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Bumbac

• Bumbacul pierde din avânt după o revenire puternică de două zile săptămâna trecută
• Această revenire ar putea fi, totuși, de natură speculativă, deoarece nu există știri semnificative privind creșterea exporturilor din SUA. Vânzările de bumbac sunt mai mici decât anul trecut
• Revenirea prețurilor poate fi legată și de apropierea sezonului uraganelor din SUA, care ar putea afecta culturile locale
• Primul raport din acest an privind calitatea culturilor de bumbac urmează să fie publicat astăzi. Anul trecut, calitatea a fost foarte scăzută în comparație cu media pe 5 ani
• În ceea ce privește poziționarea, pozițiile short sunt în continuare în creștere. Pozițiile short se află la cel mai ridicat nivel din 2019. Poziționarea netă este din nou negativă, pentru prima dată de la începutul acestui an
• Se așteaptă ca producția de bumbac în sezonul 2024/2025 să își revină în comparație cu anul trecut, în principal datorită SUA (deși acest lucru va depinde de condițiile meteorologice). Pe de altă parte, se așteaptă ca producția să revină și în Brazilia

Pozițiile speculative sunt aproape de minimele înregistrate la începutul anului. Cu toate acestea, dacă ne uităm la 2019 și 2023, numărul pozițiilor short putea crește în continuare în raport cu pozițiile long. Totul va depinde de perspectivele de producție, deoarece cererea ar putea rămâne limitată în acest moment, având în vedere, printre alți factori, prețurile scăzute ale petrolului. Sursă: Bloomberg Finance LP, XTB

Prețul a înregistrat o revenire puternică, dar caracterul sezonier indică potențiale scăderi. Cu toate acestea, în cazul în care raportul privind calitatea culturilor prezintă date slabe, probabilitatea de a continua mișcarea ascendentă ar putea crește. Ținta potențială a mișcării ar putea fi atunci în jurul valorii de 84 de cenți pe livră. Sursa: xStation 5