În ultimele săptămâni s-a observat o deteriorare evidentă a situației companiilor din sectorul tehnologic, cu excepția producătorilor de semiconductori. Randamentele acțiunilor acestora din urmă au înregistrat, începând din luna martie a acestui an, creșteri de trei cifre, în timp ce toate companiile de tip „hyperscale” au pierdut, doar în ultima lună, între câteva și câteva zeci de procente din valoarea lor de piață.
Nu ar trebui ca evoluțiile acestor entități să fie corelate cu investițiile în AI?
Probleme legate de monetizare
Investițiile masive în AI realizate de liderii sectorului tehnologic din SUA necesită o justificare solidă sub forma monetizării. Aceasta trebuie să fie reală pentru a menține indicii aproape de maximele lor. Tocmai această încredere șovăitoare în monetizare este cea care exercită presiune asupra piețelor. Cum?
Până la publicarea următoarelor rezultate financiare, cea mai mare parte a pieței este nevoită să speculeze; cu toate acestea, există deja astăzi agregatori specializați de date care indică unde și în ce măsură monetizarea eșuează. Unul dintre aceștia este Silicon Data LLM Spending Index.
Sursă: Bloomberg Finance LP
După cum se poate observa, în ultimele luni acest grafic a prezentat o corelație foarte puternică cu valorile companiilor de hiperscală. Acest indice este unul dintre indicatorii indirecți și semnalele de avans privind cheltuielile în domeniul AI. Recent, acesta a înregistrat o scădere bruscă, trăgând după sine sectorul tehnologic. În același timp, companiile producătoare de semiconductori se descurcă bine, deoarece obțin venituri din livrarea de hardware, nu din AI în sine.
În industria AI, se poate observa în prezent o segmentare „în două viteze” — inteligență „scăzută” și „ridicată” sau „de frontieră”. Analizând tendințele prețurilor și capacităților modelelor LLM, se poate observa că, deși capacitățile AI „de vârf” (de exemplu, Fable, Mythos, ChatGPT 5.5 etc.) sunt impresionante, prețurile acestora sunt la fel de ridicate. Modelele „low-end”, pe de altă parte, se confruntă cu o hiperdeflație deliberată a prețurilor. Ca urmare, companiile limitează din ce în ce mai mult utilizarea AI „high-end” în favoarea AI „low-end”, care este suficientă pentru majoritatea aplicațiilor.
Precedente și previziuni
Trecerea la modele mai ieftine și optimizarea nu sunt fenomene noi, lucru vizibil în graficul atașat anterior. Creșteri și scăderi bruște au putut fi observate deja în primul trimestru al acestui an, ceea ce a coincis cu vânzări masive în rândul companiilor de hiperscală.
O trăsătură caracteristică a cererii și ofertei este că, în absența variabilelor externe (cum ar fi logistica), pe măsură ce prețul se apropie de zero, cererea tinde spre infinit. Token-urile de AI reprezintă un exemplu ideal de bun care, în termeni practici, se apropie cel mai mult de astfel de considerații teoretice.
Sursă: Bloomberg Finance LP
Dacă prețul scade, așa cum se presupune că va permite următoarea generație de procesoare „Blackwell” (analiștii de la SemiAnalysis vorbesc despre reduceri de costuri de aproximativ 99%), ne putem aștepta ca, în timp, sectorul să se adapteze la noile realități. Soluțiile bazate pe AI vor avansa mai sus în lanțul de creare a valorii, vor îmbunătăți marjele și, în timp, vor permite noi valuri de cheltuieli pentru tokenuri. Totuși, acest proces va dura – timp pe care mulți investitori nu îl au. Decalajul dintre evaluări și indicele cheltuielilor pentru AI este, de asemenea, vizibil în grafic.
Preocupările legate de monetizarea AI pot persista, iar potențialul de scădere suplimentară încă există. Cu toate acestea, actuala perioadă de vânzări masive reprezintă mai degrabă un obstacol minor pentru piața bull a AI decât un zid de netrecut. O verificare reală a tezei care susține investițiile în AI va avea loc probabil la sfârșitul acestui an sau la începutul anului viitor. Un element cheie în acest proces îl vor constitui prospectele de IPO ale Anthropic și OpenAI, care ar putea ajunge la investitori în câteva săptămâni.
MSF.US (Interval D1)
Acțiunile Microsoft se află acum la doar aproximativ 5% distanță de un nivel de rezistență extrem de important, în jurul valorii de 300 de dolari. Acestea sunt niveluri testate în timpul scăderilor de la începutul anilor 2025 și 2026.
Analizând istoricul evoluției prețurilor, se poate observa o formație „Death Cross”, care reprezintă un semnal puternic de scădere. În cazul Microsoft, însă, acesta a apărut mai degrabă spre sfârșitul valului de scădere, decât ca un semnal al unei scăderi mai profunde. Având în vedere rezistența relativă din jurul valorii de 300 de dolari, ne putem aștepta ca acest lucru să se întâmple și de data aceasta.
Sursă: xStation5
Kamil Szczepański
Analist piețe financiare XTB
Rezumatul dimineții – Detensionarea situației în Strâmtoarea Hormuz; scăderea acțiunilor SpaceX determină declinul marilor companii tehnologice (23.06.2026)
Acțiunile SpaceX sub presiunea datoriilor
Acțiunile Accenture se prăbușesc după publicarea rezultatelor financiare
Rezumatul dimineții – Piața revine la normal după previziunile „hawkish” ale Fed și un raport mixt privind războiul (11.08.2026)
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
