Consumatorii americani au frânat ritmul în iulie, pe fondul creșterii costurilor serviciilor, care a compensat scăderea cheltuielilor cu bunurile, ducând la o stagnare completă a consumului real. Având în vedere că indicele PCE de bază s-a situat la 3,3%, conform estimărilor, iar deflatorii prețurilor din trimestrul al doilea au fost revizuiți în creștere, datele de astăzi nu oferă Rezervei Federale motive suficiente pentru a se grăbi să modifice ratele dobânzilor.
Concluzii
- Indicele prețurilor PCE de bază a crescut cu 0,2% față de luna precedentă și cu 3,3% față de aceeași perioadă a anului trecut în iulie, corespunzând estimărilor consensuale.
- Indicele PCE global din iulie a crescut cu 0,2% față de luna precedentă și cu 3,7% față de aceeași perioadă a anului trecut. Valoarea anuală a fost ușor mai mare decât se aștepta, dar în linie cu valoarea din iunie.
- Cheltuielile reale stagnează: Cheltuielile nominale de consum din iulie au crescut cu 0,2% față de luna precedentă, dar cheltuielile reale (ajustate la inflație) au rămas neschimbate, la 0,0% față de luna precedentă.
- Conform datelor BEA, o creștere de 86,2 miliarde de dolari a cheltuielilor pentru servicii a fost compensată de o scădere de 49,9 miliarde de dolari a cheltuielilor pentru bunuri.
- Veniturile personale depășesc așteptările: Veniturile personale au crescut cu 0,4% față de luna precedentă în iulie (față de 0,2% cât se aștepta), în timp ce venitul personal disponibil (DPI) a crescut cu 0,5% față de luna precedentă. Rata de economisire personală s-a situat la 3,0%.
- Creșterea PIB-ului din T2 a rămas nerevizuită la 1,5%: PIB-ul real din T2 a rămas nerevizuit la o rată anualizată de 1,5% (în scădere față de 2,1% în T1).
- Revizuiri în sens ascendent pentru consumul personal: Cheltuielile de consum din T2 au fost revizuite în sens ascendent la 3,4% (față de 3,2% preliminar), determinând creșterea vânzărilor finale reale către cumpărătorii privați interni până la 4,2%. Între timp, deflatorul PIB-ului din trimestrul al doilea a fost revizuit în creștere la 6,4% (față de 6,2% în datele preliminare), ceea ce indică o presiune inflaționistă suplimentară
- PCE de bază din trimestrul al doilea a crescut la 3,6% (față de 3,4% în datele preliminare), iar indicele prețurilor PCE global din trimestrul al doilea a crescut la 5,3% (față de 5,1% în datele preliminare).
- Indicatorii de inflație „supercore” rămân solizi: PCE din al doilea trimestru, excluzând alimentele, energia și locuințele, a fost revizuit în creștere la 3,4% (față de 3,2% în datele preliminare), în timp ce PCE pentru servicii din al doilea trimestru, excluzând energia și locuințele, a accelerat la 3,7% (față de 3,4% în datele preliminare).
Revizuirea majoră a contribuțiilor a provenit din cheltuielile de consum, care au fost revizuite în sens ascendent. Sursă: BEA
În iulie, creșterea cheltuielilor de consum a fost determinată în întregime de creșterile din sectorul serviciilor, conduse de serviciile financiare și de sănătate, care au compensat pe deplin contracția generalizată din categoriile de bunuri fizice. Sursă: BEA
Comentariu privind datele
Datele combinate indică o imagine a unor presiuni subiacente persistente asupra prețurilor, alături de un ritm de consum stabil, dar destul de ridicat, la începutul trimestrului al treilea. Deși valoarea PIB-ului real anualizat pentru al doilea trimestru a rămas nerevizuită la 1,5%, revizuirile în sens ascendent ale consumului personal la 3,4% și ale vânzărilor interne private (4,2%) arată că cererea internă a rămas mai puternică decât sugerau estimările inițiale.
Cu toate acestea, revizuirile semnificative în sens ascendent ale tuturor deflatorilor de preț din al doilea trimestru, în special deflatorul PIB-ului, care a atins 6,4%, și PCE de bază, care a ajuns la 3,6%, indică faptul că dezinflația trimestrială a stagnat mai mult decât se credea inițial. La începutul lunii iulie, deși creșterea salariilor a susținut o majorare de 0,4% a veniturilor personale, cheltuielile reale au stagnat la 0,0% față de luna precedentă. Consumatorii își măresc cheltuielile nominale în principal pentru a absorbi prețurile mai mari la servicii, reducând în același timp achizițiile de bunuri fizice.
Reacția pieței
- Contractele futures pe rata dobânzii pe termen scurt din SUA și-au redus câștigurile anterioare în urma publicării datelor. Revizuirile în sens ascendent ale deflatorilor de preț din al doilea trimestru consolidează ideea unor majorări ale ratei dobânzii la sfârșitul anului
- Indicele dolarului american și-a menținut câștigurile, consolidându-se ușor față de euro
- Contractele futures pe S&P 500 (US500) au înregistrat o ușoară scădere. Combinația dintre deflatorii prețurilor rigizi și cheltuielile reale ale consumatorilor care rămân neschimbate afectează modest așteptările privind profiturile corporative și apetitul pentru risc.
Reacția a fost destul de moderată, iar perechea EURUSD a scăzut ușor după publicarea datelor, în special din cauza tabloului datelor inflaționiste. Sursă: xStation5
Petrolul scade sub 90 USD 🛢️ 📉
Conflictul comercial dintre SUA și Canada se intensifică
Raport forex: Va fi Jackson Hole un punct de cotitură pentru dolar? (24.08.2026)
Graficul zilei: Trump determină scăderea dolarului canadian (24.08.2026)
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
