Banca Japoniei a urmat astăzi exemplul Rezervei Federale, majorând ratele dobânzilor cu 25 de puncte de bază, până la cel mai ridicat nivel din ultimii 31 de ani (rata de referință situându-se la 1,25%).
Figura 1: Rata dobânzii Băncii Japoniei și inflația CPI de bază în Japonia (1995 - 2026)
Sursă: XTB Research, 18.09.2026
Spre deosebire de dolar, care s-a apreciat după ședința FOMC, yenul cedează astăzi o parte din câștigurile acumulate în ultimele săptămâni.
Figura 2: Principalele monede față de USD (14.09.2026 - 19.09.2026)
Sursă: XTB Research, 18.09.2026
Există cel puțin câteva motive care stau la baza acestei mișcări; cu toate acestea, toate se concentrează în jurul unui aspect cheie: Banca Japoniei (BoJ) nu a reușit să îndeplinească așteptările pieței în ceea ce privește orientările sale privind politica monetară viitoare.
Figura 3: Traiectoria ratei dobânzii BoJ implicată de piață (2026 - 2027)
Sursă: XTB Research, 18.09.2026
Notă: Evaluările actuale se referă la o bază mai ridicată (adică la nivelul ratei dobânzii după majorarea de astăzi).
Lipsa unanimității
Cel mai important aspect este că decizia nu a fost unanimă (7-2). Majorarea ratei dobânzii a fost contestată de membrii Consiliului numiți în martie de guvernul condus de Sanae Takaichi: Toichiro Asada și Ayano Sato.
Acest lucru este deosebit de semnificativ, având în vedere că Naoki Takamura și Hajime Takata, cei mai „hawkish” dintre membrii Consiliului, își vor încheia mandatele încă din iulie anul viitor. Guvernul va nominaliza din nou candidații, ceea ce înseamnă că centrul de greutate intern al Consiliului s-ar putea orienta către o poziție mult mai „dovish”.
Spre deosebire de proiectele de lege obișnuite, în cazul cărora o majoritate constituțională (două treimi din locuri) în Camera Reprezentanților permite ocolirea vetoului Camerei Consilierilor, selectarea membrilor Consiliului de administrație necesită consimțământul ambelor Camere. Acest lucru limitează libertatea de acțiune a guvernului și ar putea împiedica aprobarea unor nominalizări extrem de moderate.
Takaichi însăși este percepută ca o reflaționistă, adică o susținătoare a politicilor economice menite să inducă în mod deliberat o inflație moderată pentru a stimula cererea. Politica sa se aliniază într-o oarecare măsură cu „Abenomics”, viziunea economică a fostului prim-ministru Shinzo Abe, care presupune o politică fiscală relaxată, un yen slab pentru a susține exporturile și o stimulare economică activă prin cheltuieli publice.
Ueda nu este suficient de „hawkish”
Conferința de presă a guvernatorului Ueda a determinat inițial o anumită corecție descendentă a perechii USDJPY; cu toate acestea, în cele din urmă nu a reușit să ajute yenul să-și recâștige echilibrul. Guvernatoarea a menționat că „până în prezent, obiectivul nostru de politică pe termen scurt a fost acela de a ridica inflația de bază de la niveluri sub 2%; în prezent, inflația de bază se apropie de 2%, ceea ce [...] înseamnă că faza politicii [n.r.: politica monetară] s-a schimbat”.
El a menționat, totuși, că banca nu are un plan prestabilit sau un ritm prestabilit pentru majorări (de exemplu, o dată pe trimestru). Fiecare măsură ulterioară va depinde de datele macroeconomice actuale, în special de condițiile de inflație predominante.
De asemenea, a încercat să liniștească investitorii, subliniind că, deși politica monetară nu mai este extrem de relaxată, condițiile financiare din țară rămân acomodative. În evaluarea situației economice actuale, a folosit expresia „recuperare ușoară”.
A confirmat că banca trebuie să monitorizeze îndeaproape fluctuațiile cursului de schimb. Un yen slab alimentează așa-numita inflație importată, mai ales în contextul prețurilor ridicate la materiile prime energetice; Japonia își acoperă aproximativ 90% din cererea de energie prin importuri.
Declarațiile cu ton dur ale guvernatorului Băncii Japoniei consolidează yenul – concluzii
🏯Graficul zilei: Yenul într-o capcană. Creșterea ratei dobânzii de către BoJ care a slăbit moneda (18.09.2026)
Calendarul macroeconomic – Schimbare de curs „dovish” a Băncii Japoniei (BoJ) și date cheie din Europa și SUA
📊Rezumatul dimineții: Banca Japoniei majorează ratele dobânzilor, dar, în mod paradoxal, yenul se depreciază (18.09.2026)
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."