Sumár:
- Skupina Merck (MRK.DE) je jednou z popredných farmaceutických a chemických spoločností na svete
- Líder na trhu s tekutými kryštálmi, ale nárast konkurencie z Číny si vyberá svoju daň
- Nové akvizície zvýšia zameranie na podnikanie s vysokými maržami
- Významné zníženie dlhu v roku 2018
- Akcie spoločnosti Mercko (MRK.DE) sa od začiatku roka 2018 obchodujú v rastovom trende
Spoločnosť Merck Group je s viac ako 350 ročnou históriou je najstarším členom akciového indexu DAX. Spoločnosť má silné postavenie v chemickom a farmaceutickom priemysle. V tejto analýze sa pozrieme na činnosť skupiny Merck Group a na to, ako by do jej portfólia zapadol nákup novej spoločnosti.
Začněte investovat ještě dnes nebo vyzkoušejte testovací účet zdarma
Otevřít účet Vyzkoušet platformu Stáhnout mobilní aplikaci Stáhnout mobilní aplikaci
Obchod s liekmi bol dlhodobo hlavným zdrojom príjmov skupiny Merck. V posledných rokoch však dominuje segment kvapalných kryštálov, ktorý prekonal tržby liekov. Zdroj: Bloomberg, XTB Research
Po celé stáročia bola výroba a distribúcia liekov základom podnikania skupiny Merck. Spoločnosť predáva 11 liekov a má viac ako 30 ďalších produktov v rôznych štádiách klinických skúšok. Produkty spoločnosti riešia mnohé onkologické a dermatologické ochorenia, ako aj problémy s plodnosťou. Obchod s liekmi predstavoval 42%-ný podiel na celkových tržbách skupiny v roku 2018. Podiel tohto segmentu na tržbách spoločnosti však už niekoľko rokov klesá v prospech divízie chemických produktov spoločnosti Merck. V tomto segmente možno nájsť operácie zamerané na výkonové materiály, ako sú tekuté kryštály, alebo procesné riešenia, vrátane služieb zameraných na podporu výskumu v oblasti prírodných vied. Merck Group bola dlhodobo nesporným lídrom v oblasti vývoja a výroby kvapalných kryštálov. Spoločnosť mala viac ako 60%-ný podiel na trhu predtým, ako začal klesať kvôli, nárastu konkurencie z Číny. Zisky z tekutých kryštálov klesali spolu s podielom na trhu, ale segment zostal rozhodujúcou súčasťou podnikania spoločnosti.
Stabilný rast tržieb Versum Materials a vyššia marža EBITDA, môžu zvýšiť celkovú ziskovosť spoločnosti Merck Group. Zdroj: Bloomberg, XTB Research
Nebolo to však solídne portfólio liekov spoločnosti Merck, alebo silná pozícia na trhu s tekutými kryštálmi, čo nás tento týždeň podnietilo k tomu, aby sme spoločnosti venovali viac pozornosti. Spoločnosť Merck nedávno predložila revidovanú ponuku na prevzatie spoločnosti Versum Materials, americkej chemickej spoločnosti. Treba poznamenať, že predchádzajúca ponuka spoločnosti Merck bola nielen zamietnutá, ale Versum dokonca vstúpila do dohody o fúzii so spoločnosťou Entegris, americkou spoločnosťou vyrábajúcou mikroelektronické materiály. Prémia, ktorú spoločnosť Merck ponúkla nad ponukou spoločnosti Entegris, však bola príliš príťažlivá na to, aby ju Versum Materials ignorovala. Ponuka na prevzatie spoločnosti Entergis dosiahla hodnotu 3,8 miliardy USD, zatiaľ čo spoločnosť Merck ponúkla 5,8 miliardy USD, čo je o viac ako 50% vyššia ponuka. Keďže spoločnosť Merck je viac ako 10-krát väčšia ako spoločnosť Entegris, môže relatívne ľahšie získať finančné prostriedky.
Možno sa však opýtať, aké sú dôvody prevzatia, pretože spoločnosť Versum Materials nepôsobí v žiadnej z hlavných činností spoločnosti Merck. Spoločnosť Merck Group sa v dôsledku zhoršujúcej sa perspektívy svojho obchodu s tekutými kryštálmi rozhodla expandovať do ďalších segmentov. Spoločnosť sa rozhodla využiť vysoký dopyt po polovodičoch a rozšírila svoje portfólio o aktíva vyrábajúce materiály potrebné na výrobu polovodičov. V roku 2018 predstavovali príjmy z tohto segmentu približne 4%-ný podiel na celkových príjmov spoločnosti Merck. To sa však pravdepodobne zmení po nadobudnutí spoločnosti Versum Materials, ktorá sa špecializuje na výrobu materiálov potrebných na výrobu polovodičov. Versum Materials má vyššiu a stabilnejšiu EBITDA maržu ako Merck Group. Akvizícia má teda šancu zvýšiť celkovú ziskovosť spoločnosti Merck.
Zatiaľ čo zisk spoločnosti Merck za posledných 15 desaťročí zaznamenal veľké výkyvy, spoločnosť si zachovala svoju dividendovú politiku. Okrem toho, ani v čase prudkého poklesu výnosov neprekročil výplatný pomer dividend nemeckej spoločnosti 100%. Zdroj: Bloomberg, XTB Research
V neposlednom rade venujeme pozornosť výročnej správe skupiny Merck Group 2018. Spoločnosť Merck dosiahla tržby vo výške 14,836 mld. EUR oproti očakávaným 14,734 mld. EUR. Išlo však o jediný kľúčový ukazovateľ, v ktorom spoločnosť prekonala výkonnosť. Pokiaľ ide o EBITDA (uprednostňované ukazovatele zisku spoločnosti), prevádzkové výnosy alebo čistý zisk, spoločnosť Merck nedosiahla prognózy analytikov. Hlavnou časťou straty v roku 2018 v každom segmente podnikania bol najmä nepriaznivý kurz meny. Tržby v niektorých segmentoch, ako napríklad v prípade liekov, v roku 2018 vzrástli. Spoločnosti sa však podarilo dosiahnuť cieľ zníženia dlhu pod úroveň dvojnásobku EBITDA. Spoločnosť znížila svoju dlhovú záťaž z 10,1 mld. € v roku 2017 na 6,7 mld. €, čím dosiahla pomer dlh / EBITDA na úrovni 1,8. Spoločnosť má v pláne výplatu dividend vo výške 1,25 EUR, rovnako ako v roku 2017.
Akcie spoločnosti Merck (MRK.DE) sa obchodujú v rastovom trende od začiatku roka 2018 a od začiatku roka 2019 dosiahli nárast o 10%. Akcie sa v minulosti niekoľkokrát odrazili od 200-dňového kĺzavého priemeru, preto je teda dôležité sledovať túto technickú úroveň. Akcie spoločnosti Merck sa obchodujú približne 15 € pod svojím historickým maximom. Zdroj: xStation5
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 75 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
