Meta Platforms včera po ukončení seance na Wall Street oznámily zisk za 1. čtvrtletí 2024
Výsledky za 1. čtvrtletí překonaly očekávání
Dopředné navádění zklame
Meta říká, že umělá inteligence pomohla zlepšit růst uživatelů a příjmy z reklam
Pohled na ocenění
Akcie při zahájení seance klesly o 15 %.
Meta Platformy (META.US) oznámily výsledky za 1. čtvrtletí 2024, které se ukázaly být lepší, než se očekávalo. Akcie se však v reakci na zveřejnění přesto propadly, protože investoři byli zklamáni pokyny společnosti. Bylo opravdu tak špatné ospravedlnit dvouciferný propad ceny akcií po zisku? Pojďme se podívat na nejnovější zprávu o výdělcích od společnosti Meta a také na ocenění společnosti.
Začněte investovat ještě dnes nebo vyzkoušejte testovací účet zdarma
Otevřít účet Vyzkoušet platformu Stáhnout mobilní aplikaci Stáhnout mobilní aplikaciZisky za první čtvrtletí překonaly očekávání…
Meta Platforms oznámila finanční výsledky za 1. čtvrtletí 2024 ve středu po skončení seance na Wall Street. Výsledky nebyly tak špatné. Ve skutečnosti byly většinou lepší, než se očekávalo. Společnost vykázala vyšší než očekávané tržby, přičemž porážku způsobily lepší než očekávané tržby z reklamy. Celkové náklady byly nižší, než se očekávalo, což připravilo cestu k překročení dat o zisku. Na druhé straně došlo k výraznému opomenutí v kapitálových výdajích, přičemž analytici očekávali během čtvrtletí téměř o 2 miliardy dolarů vyšší investice.
Tržby v Reality Labs, divizi Metaverse společnosti, vzrostly meziročně téměř o 30 %, ale byly nižší, než se očekávalo. Provozní ztráta v segmentu se však ukázala nejen mnohem menší, než se očekávalo, ale také menší než v období před rokem. To je velmi pozitivní vývoj. Segment však nadále generuje značné ztráty.
Výdělky za 1. čtvrtletí 2024
Tržby: 36,46 miliard USD oproti očekávaným 36,12 miliardám USD (meziročně +27,3 %)
Rodina aplikací: 36,02 miliard USD oproti očekávaným 35,53 miliardám USD (meziročně +27,2 %)
Reklama: 35,64 miliard USD oproti očekávaným 35,57 miliardám USD (meziročně +26,8 %)
Ostatní: 380 milionů USD oproti očekávaným 300 milionům USD (meziročně +85,4 %)
Reality Labs: 440 milionů USD oproti očekávaným 494 milionům USD (meziročně +29,8 %)
Průměrná skupina uživatelů aplikací za den: 3,24 miliardy oproti očekávaným 3,16 miliardám (meziročně +7,3 %)
Celkové náklady: 22,64 miliard USD oproti očekávaným 22,84 miliardám USD (meziročně +5,7 %)
Hrubý zisk: 29,82 miliard USD oproti očekávaným 28,88 miliardám USD (meziročně +32,3 %)
Hrubá marže: 81,8 % oproti očekávaným 79,9 % (81,8 % před rokem)
Provozní zisk: 13,82 miliardy USD oproti očekávaným 13,45 miliardy USD (meziročně +91,2 %)
Rodina aplikací: 17,66 miliard USD oproti očekávaným 17,76 miliardám USD (meziročně +57,5 %)
Reality Labs: -3,85 miliardy $ vs. -4,51 miliardy $ očekávané (-3,99 miliardy $ před rokem)
Provozní marže: 37,9 % oproti očekávaným 37,2 % (25,2 % před rokem)
Náklad na daň z příjmu: 1,81 miliardy USD oproti očekávaným 2,31 miliardy USD (meziročně +13,5 %)
Efektivní daňová sazba: 12,8 % oproti očekávaným 16,8 % (21,9 % před rokem)
Čistý příjem: 12,37 miliardy USD oproti očekávaným 11,36 miliardy USD (116,7 % meziročně)
Čistá marže: 33,9 % oproti očekávaným 31,2 % (19,9 % před rokem)
EPS: 4,86 USD oproti očekávaným 4,47 USD (2,21 USD před rokem)
Kapitálové výdaje: 6,4 miliardy USD oproti očekávaným 8,32 miliardám USD (-6,4 % meziročně)
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
…ale dopředné vedení je znepokojivé
Navzdory těmto většinou lepším výsledkům, než se očekávalo, však cena akcií společnosti Meta v reakci na zveřejnění zisků klesla. Bylo to kvůli poněkud neuspokojivému výhledu na Q2 2024 a celý rok 2024. Společnost očekává, že tržby za 2. čtvrtletí 2024 dosáhnou 36,5–39,0 miliardy USD, což by znamenalo meziroční nárůst o 14–22 %. Střední bod rozpětí prognózy (37,75 miliardy dolarů) byl však pod očekáváním analytiků. Celoroční předpovědi byly také poněkud zklamáním. Společnost zúžila prognózu celkových nákladů v rozmezí od 94-99 miliard USD na 96-99 miliard USD, přičemž střední bod rozpětí (97,5 miliard USD) je nad očekáváním analytiků. Pozitivní je, že celoroční prognóza kapitálových výdajů byla výrazně posílena a překonala očekávání trhů.
Předpověď na 2. čtvrtletí 2024
Tržby: 36,5–39,0 miliard USD oproti očekávaným 38,24 miliardám USD
Předpověď na celý rok 2024
- Celkové náklady: 96–99 miliard USD, oproti předchozímu rozmezí 94–99 miliard USD (oček. 96,9 miliard USD)
- Kapitálové výdaje: 35–40 miliard USD, oproti předchozímu rozmezí 30-37 miliard USD (oček. 34,5 miliardy USD)
Zatímco růst příjmů Meta Platforms v 1. čtvrtletí 2024 nadále zrychloval, společnost očekává zpomalení ve 2. čtvrtletí 2024. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Meta říká, že AI již společnosti pomohla
Mark Zuckerberg, generální ředitel Meta Platforms, se pokusil uklidnit nervy investorů a řekl, že sázky na AI společnosti se nakonec vyplatí. Samotné sliby si však přízeň investorů nekoupily. Zdá se pravděpodobné, že AI firmě pomůže, například tím, že pomůže snížit náklady nebo zlepší cílení na uživatele. Meta uvedla, že část nedávného růstu uživatelů a zlepšení reklamního podnikání byla způsobena AI, která pomohla zlepšit algoritmy doporučení. Nicméně nedostatek jasných pokynů je zklamáním a naznačuje, že Meta pomalu těží z humbuku AI.
Nová sada prognóz naznačuje pomalejší růst a vyšší výdaje dopředu, což je spíše nežádoucí kombinace. Lepší než očekávané údaje o tržbách za první čtvrtletí byly vítány, protože srovnávací základny byly spíše nepříznivé. Tyto efekty se však později během roku stanou ještě nepříznivějšími a zvýšení výdajů naznačuje, že růst může zaznamenat větší zpomalení.
Pohled na ocenění
Pojďme se rychle podívat na oceňování Metaplatforem pomocí dvou známých metod – modelu diskontovaných peněžních toků (DCF) a násobků. Často také používáme Gordonův růstový model v naší analýze akcií týdne, ale protože společnost Meta teprve nedávno začala vyplácet dividendy, tento model není vhodný pro ocenění akcií. Chceme zdůraznit, že tato ocenění jsou pouze pro prezentační účely a neměla by být považována za doporučení nebo cílové ceny.
DCF
Začněme asi nejoblíbenějším fundamentálním modelem pro oceňování akcií – metodou diskontovaných peněžních toků (DCF). Tento model se opírá o řadu předpokladů. Rozhodli jsme se použít zjednodušený přístup a založit tyto předpoklady na průměrech za posledních 5 let. Byly provedeny podrobné prognózy na 10 let, přičemž předpoklady konečné hodnoty byly stanoveny následovně – 4% růst konečných příjmů a 9,5% konečné vážené náklady kapitálu (WACC). Takový soubor předpokladů nám poskytuje vnitřní hodnotu akcií společnosti Meta ve výši 460,75 USD – neboli téměř 10 % nad dnešním otevřením cash session. Předpověď konečné hodnoty představuje přibližně 73,3 % ocenění DCF.
Je třeba poznamenat, že vnitřní hodnota získaná metodou DCF je vysoce citlivá na učiněné předpoklady. Níže jsou uvedeny dvě matice citlivosti – jedna pro různé sady předpokladů růstu provozní marže a tržeb a druhá pro různé sady předpokladů růstu tržeb terminálu a terminálu.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Násobky
Dále se podívejme na to, jak je hodnocení Meta ve srovnání s ostatními. Vybudovali jsme peer skupinu sestávající ze 4 společností – Alphabet, Baidu, Snap a Pinterest. Podívali jsme se na 6 různých násobků ocenění – P/E, P/BV, P/S, P/FCF, EV/Tržby a EV/EBITDA.
Když se podíváme na tabulku níže, můžeme vidět, že existuje velká volatilita v násobcích pro Meta peer, přičemž společnosti s menší kapitalizací jsou často odlehlé. Prostředky jsou tím nafouknuté. Přesto jsme se rozhodli vypočítat medián a kapitalizací vážené násobky a na nich založit ocenění. Použití násobků mediánu nám poskytuje ocenění v rozmezí od 289,97 USD v případě násobku P/S do 634,07 USD v případě násobku P/FCF. Zkrácený průměr (vyjma nejvyššího a nejnižšího ocenění) nám poskytuje vnitřní hodnotu 419,14 USD na akcii, víceméně v souladu s dnešním zahájením seance (420 USD).
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Meta zaznamenala největší pokles od 2. října 2023
Zklamané prognózy převažují nad očekávanými zisky, což vyvolalo masivní propad akcií Meta Platforms (META.US). Akcie se při zahájení seance propadly o 15 %, což představuje největší intradenní propad od 2. října 2023. Když se podíváme na graf v intervalu 1. pololetí, můžeme vidět, že akcie klesly na nejnižší úroveň od zveřejnění zisku za 4. čtvrtletí 2023. Akcie klesly pod spodní hranici nedávného obchodního rozpětí 480-510 USD a také dosáhly učebnicového cíle poklesu (450 USD).
Zdroj: xStation5
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 75% účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
