Společnost NVIDIA (NVDA.US) vykázala ve 4. čtvrtletí roku 2025 rekordní čtvrtletní tržby ve výši 39,3 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 78 %, a pokračuje tak ve své dominanci na poli počítačů s umělou inteligencí, přestože trh očekával ještě lepší výsledky. Akcie po oznámení mírně poklesly v průběhu odpoledního obchodování, což odráží stále vyšší očekávání růstu navzdory mimořádným výsledkům, protože investoři zpracovávají jak robustní krátkodobé pokyny, tak obavy o udržitelnost výdajů na umělou inteligenci. Dokázala se odrazit zpět a v předobchodní fázi obchodování vzrostla o jedno procento.
Tržby a ziskovost: NVIDIA vykázala celkové tržby ve výši 39,3 miliardy USD, což představuje výrazný meziroční nárůst o 78 % a čtvrtletní růst o 12 %. Společnost dosáhla upraveného zisku na akcii (EPS) 0,89 USD, což znamená impozantní meziroční růst o 71 % a čtvrtletní nárůst o 10 %. Čistý zisk podle GAAP dosáhl 22,09 miliardy USD, což je 80% nárůst oproti stejnému období loňského roku. Hrubá marže činila 73,5 %, přičemž společnost očekává její dočasný pokles na přibližně 71 % v Q1 FY2026 kvůli náběhu výroby nové architektury Blackwell.
Začněte investovat ještě dnes nebo vyzkoušejte testovací účet zdarma
Otevřít účet Vyzkoušet platformu Stáhnout mobilní aplikaci Stáhnout mobilní aplikaci
Zisky vs. odhady. Zdroj: Zdroj: Bloomberg L.P.
Výkonnost segmentů:
Segment datových center zůstává hlavním motorem růstu společnosti NVIDIA, když vygeneroval tržby ve výši 35,6 miliardy USD, což představuje meziroční nárůst o 93 % a čtvrtletní růst o 16 %. Tento segment nyní tvoří více než 90 % celkových tržeb společnosti, což potvrzuje klíčovou roli NVIDIE při budování AI infrastruktury.
Tržby z herního segmentu klesly na 2,5 miliardy USD, což znamená pokles o 11 % meziročně a 22 % čtvrtletně, což odráží posun zaměření směrem k výpočetní technice pro AI.
Automobilový segment zaznamenal výrazný růst o 103 % meziročně na 570 milionů USD, a to díky rozšiřujícím se partnerstvím s hlavními automobilkami.
Tržby z profesionální vizualizace vzrostly o 10 % meziročně na 511 milionů USD, přičemž růst podpořilo rostoucí využití platformy NVIDIA Omniverse v průmyslových AI aplikacích.
Klíčové finanční ukazatele:
Za fiskální rok 2025 dosáhla NVIDIA rekordních tržeb ve výši 130,5 miliardy USD, což představuje mimořádný růst o 114 % oproti předchozímu roku. Celoroční zisk na akcii dosáhl 2,94 USD podle GAAP a 2,99 USD podle non-GAAP. Tržní kapitalizace společnosti činí přibližně 3,22 bilionu USD, což z ní činí jednu z nejhodnotnějších firem na světě.
Výhled na Q1 FY2026:
Pro první čtvrtletí fiskálního roku 2026 NVIDIA očekává tržby přibližně 43 miliard USD (s možnou odchylkou ±2 %), což překonává konsenzuální odhad analytiků 42,3 miliardy USD. Společnost předpokládá hrubou marži 70,6 % podle GAAP a 71,0 % podle non-GAAP, přičemž do konce fiskálního roku očekává návrat k středním 70 % díky rozšiřující se výrobě architektury Blackwell a zlepšení efektivity výroby.
Strategická pozice: Vedení v oblasti AI infrastruktury
Architektura Blackwell vyvolala mimořádnou poptávku, přičemž CEO Jensen Huang uvedl, že zájem je „výjimečný“. Tržby z tohoto segmentu dosáhly 11 miliard USD již v prvním čtvrtletí od zahájení dodávek, což výrazně překonalo očekávání analytiků ve výši 3,5 miliardy USD.
Technologická převaha NVIDIE vytváří významné bariéry vstupu na trh, přičemž její full-stack přístup integrující hardware, software a vývojářské ekosystémy poskytuje silnou konkurenční ochranu i přes rostoucí konkurenci. Růstový trend společnosti výrazně předčí ostatní technologické giganty, jako jsou Apple, Microsoft, Amazon, Meta a Alphabet, které ve čtvrtém čtvrtletí v průměru zaznamenaly pouze 11,8% růst tržeb, zatímco NVIDIA dosáhla 78% růstu.
Vývoj AI trhu
AI trh nadále vykazuje silnou expanzi i přes obavy ze zpomalení investic. Hyperscalers (AWS, Azure, Google Cloud) pokračují ve výstavbě infrastruktury a nasazují systémy NVIDIA GB200 pro trénování modelů s biliony parametrů. Podniková adopce AI se zrychluje, zejména v sektorech finančních služeb, zdravotnictví a výroby, které implementují specializovaná AI řešení.
Vzestup reasoning modelů, jako je například DeepSeek R1 od čínského startupu DeepSeek, původně vyvolal obavy na trhu, ale podle CEO Jensena Huanga může ve skutečnosti zvýšit poptávku po výpočetním výkonu. Huang zdůraznil, že tyto modely vyžadují "milionkrát více výpočetního výkonu než dnes", což naznačuje, že růstová trajektorie AI výpočetních nároků zůstává zachována navzdory vývoji modelových architektur.
Strategické výzvy a příležitosti
NVIDIA čelí několika významným výzvám, včetně možného tlaku na marže v důsledku rozšiřování výroby Blackwell, přičemž hrubá marže by měla v Q1 dočasně klesnout na přibližně 71 %, než se zotaví. Exportní omezení do Číny výrazně ovlivnila přítomnost NVIDIE na tomto trhu – CEO Jensen Huang uvedl, že podíl tržeb v Číně před zavedením restrikcí byl dvojnásobný oproti současnému stavu, což znamená pokles z 21 % na přibližně 13 % celkových tržeb.
Konkurence sílí, přičemž NVIDIA již druhý rok v řadě explicitně označila Huawei za konkurenta. Huang popsal čínské konkurenční prostředí jako "velmi silné a extrémně konkurenční", i když technologický náskok NVIDIE zůstává značný.
Klíčové příležitosti zahrnují uvedení Blackwell Ultra ještě v letošním roce, následované novou architekturou Rubin v roce 2026. Americký vládní projekt Stargate v hodnotě 500 miliard USD představuje významný růstový impuls, stejně jako rozšiřující se partnerství v automobilovém sektoru s Toyotou a Hyundai, což přispělo k 103% meziročnímu růstu tržeb v tomto segmentu.
Ocenění
Na základě naší analýzy společnosti NVIDIA a použití citlivostních tabulek jsme vytvořili projekce s různými scénáři růstu. Základní DCF model vychází z následujících klíčových předpokladů:
Klíčové provozní předpoklady:
- Tempo růstu tržeb: 29,0–30,0 % v počátečním období
- Provozní marže: 61,0–62,0 %
- Terminální WACC: 10,0–10,2 %
- Aktuální cena akcie: 131,28 USD
Analýza citlivosti DCF
Naše citlivostní analýza ukazuje zajímavé dynamiky v různých provozních scénářích. Při růstu tržeb o 29,0 % a provozní marži 61,0 % model naznačuje reálnou hodnotu 137,81 USD. Zvýšení růstu tržeb na 30,0 % a provozní marže na 62,0 % by posunulo implikovanou hodnotu na 145,36 USD, což představuje přibližně 10,7% růstový potenciál oproti současné ceně.
Analýza terminální hodnoty při různých scénářích WACC a růstu ukazuje, že při terminálním růstu tržeb 4,8 % a WACC 10,0 % model naznačuje reálnou hodnotu kolem 133,15 USD. Pokud by terminální růst vzrostl na 5,0 % při stejném WACC 10,0 %, implikovaná hodnota by vzrostla na 137,81 USD.
Ocenění naznačuje omezený růstový potenciál, což představuje možnost zvážit nákup akcií v případě poklesu ceny.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Doporučení:
Společnost NVIDIA má 76 doporučení, z toho:
- 67x „buy“, s nejvyšší cílovou cenou 220 USD
- 9x „hold“, s nejnižší cílovou cenou 65,6 USD
- 0x „sell“
Průměrná 12měsíční cílová cena činí 175,42 USD, což znamená potenciální růst o 33,4 % oproti současné ceně.
Technická analýza (denní interval):
- Akcie se obchoduje nad 38,2% Fibonacciho retracementem, který v posledních měsících sloužil jako support pro býky.
- Medvědi budou sledovat retail 61,8% Fibonacciho retracementu, který v minulosti vedl k rychlému odrazu.
- Býci by měli sledovat RSI, zda nevytvoří medvědí divergenci s nižším maximem.
- MACD vygeneroval nákupní signál.
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 69% účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
