Pred zasadnutím FEDu v budúcom týždni rezonuje otázka, že nakoľko sa v posledných týždňoch, zhoršila situácia a vyhliadky v americkej ekonomike, a teda že do akej miery by FED mohol znížiť prognózu budúceho vývoja úrokových sadzieb. Práve nové projekcie vývoja úrokových sadzieb totiž budú do najbližších týždňov veľmi významným faktorom pre vývoj dolára a akcií (tým druhým bude vývoj na poli obchodných vojen).
Pre sledovane vývoja americkej ekonomiky máme vytvorený komplexný model pozostávajúci z viac ako 40 indikátorov rozdelených do 7 kategórií:
Začněte investovat ještě dnes nebo vyzkoušejte testovací účet zdarma
OTEVŘÍT ÚČET VYZKOUŠET TESTOVACÍ ÚČET Stáhnout mobilní aplikaci Stáhnout mobilní aplikaci- Tvrdé dáta
- Sentiment
- Inflačné tlaky
- Trh práce
- Finančné podmienky
- Stimuly
- Nerovnováhy
Nasledujúci graf ukazuje vývoj tohto kompozitného indexu od roku 2000
Ako je z neho vidno, tak situácia sa v posledných mesiacoch mierne zhoršila, index je však stále na mimoriadne vysokých úrovniach. Pozrime sa na to, čo sa udialo od maxím, ktoré boli dosiahnuté v júli:
Porovnanie aktuálnych subindexov vývoja americkej ekonomiky s júlovými dátami
Čo sa výrazne zhoršilo, to sú finančné podmienky – investori sú menej ochotní poskytovať kapitál, pre rizikové spoločnosti s vyššími prirážkami. K miernemu zhoršeniu došlo v ekonomických dátach a pri inflačných tlakoch. Stimuly a nerovnováhy sú stále plus/mínus rovnaké. Naopak, trh práce je ešte viac utiahnutý a indikátory nálady v ekonomike sú taktiež o niečo lepšie. Čiže k zásadnejšiemu zhoršeniu situácie nedošlo.
Porovnajme si teraz aktuálne dáta s tými spred roka, kedy panoval ohľadom vývoja úročenia solídny optimizmus – finančné podmienky sa zhoršili, takisto mierne aj tvrdé ekonomické dáta. Trh práce je na tom podstatne lepšie a takisto aj inflačné tlaky, sentiment ostal na mimoriadne vysokých úrovniach. Čiže situácia pred rokom bola zhruba rovnaká ako teraz.
Porovnanie aktuálnych subindexov vývoja americkej ekonomiky s dátami spred roka
Keďže najlepším benchmarkom pre aktuálne spomalenie je vývoj v rokoch 2015/2016, kedy zasiahla globálnu ekonomiku posledná vlna spomalenia (od recesie však mala ďaleko), tak situácia je diamternálne odlišná. Ekonomika, sentiment, inflačné tlaky, trh práce a dokonca aj finančné podmienky sú aktuálne výrazne lepšie. Hodnotenie stimulov a nerovnováh je kozmeticky horšie (čo sa týka nerovnováh, tak nižšia hodnota znamená vyššie nerovnováhy).
Porovnanie aktuálnych subindexov vývoja americkej ekonomiky s dátami z januára 2016 (dno predošlého spomalenia)
Záver je zhruba taký, že situácia v americkej ekonomike je minimálne tak dobrá, ako počas väčšiny posledných dvoch rokov, kedy FED kontinuálne zvyšoval sadzby. Zmenilo sa však to, že sadzby sú aktuálne podstatne vyššie, čiže reakcia na horšie dáta by mohla byť väčšia. Vzhľadom na to, že za časť aktuálneho zhoršenia dát môže aj FED (predovšetkým skrz trh s bývaním a čiastočne a zhoršenými finančnými podmienkami), tak je prirodzené, že sa bude snažiť dopady svojho konania zmierniť projekciami o niečo pomalšieho zvyšovania úročenia.
Avšak z dlhodobého pohľadu aktuálny vývoj ekonomiky nenaznačuje, že by to malo byť podstatné spomalenie. Z toho dôvodu vidíme ako najreálnejšiu alternatívu, že FED zníži svoju prognózu pre budúci rok z troch zvýšení na dve, pričom vyhliadky pre dlhodobejšie úročenie ponechá nezmenené. To by malo priniesť miernu úľavu na akciové trhy potvrdiť aktuálne úrovne dolára.
Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
