Americké HDP rástlo podľa prvého odhadu v druhom kvartáli anualizovane o 3,5%. Bol to o niečo rýchlejší rast než sa čakalo (3,3%). Jedná sa o druhý mimoriadne silný rast po sebe. Keby sme zobrali kumulatívny rast za dva kvartály, tak je na tom aktuálne americká ekonomika najlepšie od roku 2014. Veľmi solídny rast teda pokračuje.
Vývoj anualizovanej zmeny HDP (@jsblokland)
Poďme sa pozrieť na štruktúru HDP detailne:
Čo sa týka domácich faktorov, tak spotreba domácností ostáva silná. K rastu HDP prispela 2,7 percentuálnymi bodmi, čo je najvyššia hodnota od štvrtého kvartálu 2014. Tu sa ukazuje efekt silného trhu práce a mimoriadne vysokej spotrebiteľskej dôvery, ktorý by mal pôsobiť aj naďalej. Vysoký príspevok (0,56 p.b.) mala v porovnaní s históriou aj vládna spotreba. Je to dielom Trumpovych stimulov, ktoré budú pokračovať aj v najbližších kvartáloch.
Čo dopadlo zle, sú investície. Ich rast sa dostal jemne do mínusu. Po prvý krát od štvrtého kvartálu 2015. Primárnou príčinou (viac ako 60%) je spomalenie na trhu s bývaním, na ktorom sa investovalo menej do nehnuteľností. Dá sa teda povedať, že americké HDP pocítilo v treťom kvartáli vyššie sadzby FEDu.
Príspevok jednotlivých zložiek domáceho dopytu k anualizovanej zmene amerického HDP
Prejdime teraz k volatilným zložkám – zásobám a čistému exportu. Tie príliš nezvyknú trendovať a ich príspevok sa z dlhodobého pohľadu točí okolo nuly. Minulý kvartál priniesol veľmi zaujímavé výsledky – príspevok zmeny zásob dosiahol 2,1 percentuálneho bodu, najvyšší od roku 2015 (v praxi to znamená, že bez tejto zmeny zásob by bol rast 1,4 % namiesto 3,5%). Internety sú plné toho, ako v ďalšom kvartáli kvôli tomu padne rast HDP.
Z môjho pohľadu však za tým z veľkej časti stojí iná story – predzásobovanie sa kvôli clám. Príspevok druhej volatilnej zložky – čistého exportu dosiahol -1,8 p.b. Za väčšinou stáli importy. To naznačuje, že americké firmy sa vo veľkom snažili dovážať pred zavedením ciel z Číny, čo poslalo nadol čisté exporty (exporty mínus importy) a nahor zásoby. Čiže, v ďalšom kvartáli by nemalo dôjsť až k takému negatívnemu efektu kvôli zásobám ako niektorí predpovedajú, lebo by sa mal otočiť aj príspevok čistého exportu.
Vývoj príspevku volatilných zložiek k anualizovanej zmene HDP
Ďalšia vec, na ktorú som sa pozrel, je zmena cien, keďže aktuálne sa rieši to, či vývoj inflácie umožní FEDu v budúcom roku zvýšiť sadzby 3x. V tomto smere ukázal prvý odhad HDP nižší anualizovaný rast cien. V treťom kvartáli spomalil rast cien z 3% na 1,7% (čakal sa pritom rast na úrovni 2,1%). To predstavuje najpomalšiu úroveň za posledných 5 kvartálov. Čiže, HDP potvrdilo nárast disinflačných tlakov v americkej ekonomike.
Vývoj anualizovaného cenového indexu v rámci HDP
Dolár reaguje na HDP negatívne, po jeho zverejnení vymazal zisky, ktoré počas dňa nadobudol. Z môjho pohľadu bol tento report neutrálny. Jemne pozitívne prekvapenie vyvažuje nečakaný pokles investícií a pomalší rast cien. Trhy samozrejme riešia aj silný rast zásob, ten je však podľa mňa preceňovaný.
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 75 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
