Taliansko opäť píše headliny a to negatívne dolieha na euro. Čo sa presne deje?
Taliani predstavili pre rok 2019 deficit na úrovni 2,4% HDP, vyšší aký je naplánovaný pre tento rok (na úrovni 2,3%). Nestranícky minister financií Tita sa ho snažil zatlačiť pod dve percentá, lídri vládnych strán Di Maggio a Salvini mu to však škrtli. Ozývajú sa hlasy, že s podobnými úrovňami plánuje vláda hospodáriť aj počas zvyšku volebného obdobia. Pri takýchto deficitoch nebude dlh k HDP klesať (ako sa Taliansko zaviazalo vo fiškálnom kompakte), a pokiaľ by boli deficity vyššie, ako sa plánuje, čo je pri populistickej vláde reálne, tak by dokonca dlh mohol začať rásť.
Začněte investovat ještě dnes nebo vyzkoušejte testovací účet zdarma
OTEVŘÍT ÚČET VYZKOUŠET TESTOVACÍ ÚČET Stáhnout mobilní aplikaci Stáhnout mobilní aplikaciOdhad vývoj talianskeho dlhu k HDP pri deficitoch na úrovni 1,5%; 2,4% a 3% (@nghrbi):
Podľa aktuálnych správ Európska Komisia tento rozpočet odmietne. Ťažko si predstaviť nejaké konkrétne sankčné opatrenia, je to skôr politické gesto. Takisto je ťažko si predstaviť, že Taliansko ustúpi. Najmä keď vo Francúzsku sa hovorí pre budúci rok ešte o väčšom deficite a voči francúzskemu rozpočtu EÚ až tak kriticky nevystupuje. Je síce pravda, že Francúzi majú podstatne nižší dlh a lepší rastový potenciál, talianska vláda to však je schopná doma predať voličom ako krivdu z Bruselu.
Čo najhoršie sa môže stať?
Zatiaľ je ťažko predstaviť si scenár, pri ktorom by výnosy z talianskych dlhopisov prudko vzrástli na úrovne, pri ktorých by mala mať krajina problém s refinancovaním dlhu (povedzme nad 5% p.a.). Je potrebné si uvedomiť, že talianske dlhopisy garantuje ECB a preto by nemali problém nachádzať si dopyt. Kým sa nebude opäť hovoriť o vystúpení Talianska z eurozóny (čo by automaticky znamenalo bankrot na dlh talianskej vlády držaný mimo Talianska), tak by mal ostať priestor pre rast výnosov obmedzený.
Zlá krv medzi Rímom a Bruselom však môže krátkodobo negatívne ovplyvniť euro (následne by sa však po utíchnutí siláckych rečí mal otvoriť priestor pre korekciu). A to sa aj deje. Výnosy z talianskych dlhopisov dnes vzrástli o 6 bázických bodov k úrovni 3,2%. Ostatne, EURUSD sa v posledných dvoch dňoch hýbe výhradne podľa vývoja výnosov z talianskych dlhopisov, čiže trhy to intenzívne riešia.
Vývoj EURUSD (žltá) a výnosov z 10-ročncýh talianskych dlhopisov (biela, inverzne)
Na záver ešte jedna zaujímavosť. Nemecké banky aktuálne držia len niečo cez tretinu objemu talianskych dlhopisov v porovnaní s maximami z roku 2008. Sú teda opatrnejšie a prípadný ItalExit by zrejme dokázali vykryť. (@Schuldensuehner):
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 69% účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
