Dnešní rozhodnutí BoJ vyvolává první vážné pochyby o Abenomice. Jedná se o ekonomická opatření, které japonský premiér Šinzó Abe představil jako odpověď na slábnoucí ekonomiku a rostoucí veřejný dluh Japonska. Osm let po jejím zavedení se Japonsko potýká se stále stejnými strukturálními problémy, zestátněnou ekonomikou a zmanipulovanými trhy. Stálo to za to?
Myšlenka Abenomiky byla jednoduchá - nalít masivní likviditu do ekonomiky a na trhy, oslabit měnu, vyzdvihnout exporty, zvýšit tak zisky společností a ceny aktiv. Bohužel to nikdy nefungovalo. Tržní důsledky jsou hlavním výstupem této politiky. Japonský jen zůstává slabší a ceny akcií jsou zvýšené. Vzhůru je však neženou tržní síly, ale hlavně spekulace. Bank of Japan dokonce předběhla státní penzijní fond a stala se největším držitelem akcií v Japonsku. Kontroluje veškeré úrokové sazby prostřednictvím Yield Curve Control (úrokové sazby rozhodují o alokaci kapitálu v tržní ekonomice).
BoJ se stala největším akcionářem v Japonsku. Vlastní akcie v hodnotě více než 9 % HDP. Zdroj: visualcapitalist.com
Začněte investovat ještě dnes nebo vyzkoušejte testovací účet zdarma
Otevřít účet Vyzkoušet platformu Stáhnout mobilní aplikaci Stáhnout mobilní aplikaciTo však nepovzbudilo ekonomický růst. Jediný vzestup je zřetelný v počáteční fázi Abenomiky díky zvýšeným nákupům před velmi dobře komunikovaným zvýšením daní z prodeje. Ani í výrazné oslabení JPY nevedlo k dlouhodobému růstu exportů. Růst HDP Japonska byl dokonce nižší, než v období slabého růstu před globální finanční krizí.
Abenomice se nepodařilo nastartovat ekonomický růst. Zdroj: Macrobond, XTB Research
Bank of Japan se nezdařil ani boj s inflací. Nebyla schopna inflaci udržet ani nad chabým 1% inflačním cílem. Takže se rozhodla.... zvednout cíl na 2 %! To zní jako výzva, že? Dvouprocentní inflační cíl byl dosažen pouze umělě, a to díky zvýšení daně z prodeje, který spotřebitele donutil k rychlým, ale hlavně dočasným, nákupům.
Zvyšující se inflační cíl neměl žádný efekt na reálnou inflaci. Zdroj: Macrobond, XTB Research
A nyní se má stát co? Jednoduchá cesta k nápravě neexistuje. I pokud by představitelé BoJ pochopili, že dosavadní politika k růstu nepřispěla, tak svoji měnovou politiku nemohou změnit přes noc. Banka by riskovala kolaps domácího trhu a ekonomickou recesi. Změny mohou přijít pouze postupně a neobejdou se bez obětí. Pro politický vzestup pana Šinza Abe nám Bank of Japan ukázala, jak se měnová politika dělat nemá. A navíc se nelze zbavit dojmu, že další centrální banky ji v mnoha ohledech následovaly.
Przemsyław Kwiecień PhD, CFA
XTB Chief Economist
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 75 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
