Komentár k akciovým trhom: Faktory, ktoré treba sledovať pri amerických megatechoch

• Nasdaq vlani vzrástol takmer o 38%
• 5 najväčších technologických akcií tvorí takmer 20% trhovej hodnoty S&P 500
• Dobrá podnikateľská výkonnosť podporovala rally v minulom roku
• 3 faktory, ktoré treba sledovať v roku 2020
• US100 sa odráža od úrovne 9180 bodov

Rok 2019 bol pre americké akcie úspešným rokom, keďže sa hlavné indexy zotavovali dvojciferným tempom. Rally bola poháňaná technologickými akciami, kde Nasdaq (US100) a NYSE FANG + (USFANG) získali 37,96% a 39,65%. Okrem toho 5 najväčších technologických akcií (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon a Facebook) je teraz zodpovedných za takmer pätinu kapitalizácie S&P 500. V tomto komentári sa pozrieme na faktory, ktoré pomohli týmto akciám v raste v roku 2019 a na čo by sa mali investori zamerať v roku 2020.

Čo spôsobilo nárast v roku 2019?

Niekoľko faktorov prispelo k pôsobivému výkonu amerických technologických firiem v roku 2019. Najprv treba poznamenať, že akcie v priebehu predchádzajúceho roka prekypovali optimizmom vyplývajúcim z údajného pokroku v čínsko-amerických obchodných rokovaniach a znižovaní sadzieb Fedu. Okrem toho Fed zaviedol v druhej polovici roka kvázi-QE, čím poskytol väčšiu podporu trhom. Čo však spôsobilo, že technologické akcie prekonali zvyšok trhu? Dôvodom bola vo väčšine prípadov solídna výkonnosť v podnikaní. Z nižšie uvedenej tabuľky je zrejmé, že väčšina amerických mega-technologických firiem mala veľmi dobrý rok a zaznamenala rast príjmov. Aby sme tieto čísla uviedli do kontextu, treba poznamenať, že index Nasdaq vzrástol v 1. štvrťroku o 0,78%, v 2. Q o 5,72% a v Q3 2019 o 0,68%.

Aj keď v roku 2019 existovalo niekoľko faktorov, ktoré podporili akciové trhy, solídny výkon mega-techov sa dá vo väčšine prípadov vysvetliť dobrým obchodným výkonom. Zdroj: Bloomberg, XTB Research

3 faktory, ktoré treba sledovať v roku 2020

Regulačná kontrola

V priebehu rokov sa vyvíjal tlak na podporu regulácie mega-techov, pretože spoločnosti posilňovali svoje monopolné postavenie. Diskusia o tejto otázke sa koná v Spojených štátoch a nemalo by sa očakávať, že pred prezidentskými voľbami do roku 2020 ustúpi, pretože to je hlavná téma pre niektorých demokratických kandidátov, ako je napríklad Elizabeth Warrenová. Malo by sa však poznamenať, že tento rizikový faktor bol prítomný v roku 2019 a nezabránil tomu, aby technologické akcie zaznamenali nárast. Pokiaľ kongres nepodnikne žiadne kroky, ceny akcií by to mohli ignorovať aj tento rok.

Postihnuté spoločnosti: Facebook, Alphabet, Amazon, Apple

Zatiaľ čo podpora Elizabeth Warrenovej klesla, v Spojených štátoch je stále nažive diskusia o rozdelení mega-techov. Ak sa však neprijmú žiadne opatrenia, ceny akcií môžu tento problém ignorovať ako v roku 2019. Zdroj: Bloomberg

Cloud computing

Cloud computing je novým ihriskom pre veľké technologické spoločnosti, pretože dopyt po takýchto službách neustále rastie. Microsoft a Amazon sú v súčasnosti lídrami v tomto odvetví a konkurencia medzi nimi pravdepodobne pritiahne pozornosť. Microsoft minulý rok získal hlavnú zákazku od Pentagonu, ale Amazon sa proti rozhodnutiu odvolal. Zatiaľ čo spoločnosť Microsoft je lídrom v oblasti cloudu (pokiaľ ide o príjmy), Amazon sa približuje. Priemerná ročná miera rastu pre cloud spoločnosti Microsoft sa pohybuje okolo 15% za predchádzajúce 4 roky, zatiaľ čo predaj cloudu Amazon vzrástol takmer o 48%. Aj Alphabet vyvíja cloudové služby, ale príjmy z cloudu sú 4-5 krát nižšie ako v prípade spoločností Microsoft alebo Amazon.

Dotknuté spoločnosti: Microsoft, Amazon, Alphabet

Spoločnosť Microsoft bola a stále je lídrom v segmente cloudov. Spoločnosť Amazon sa však približuje, pretože jej príjmy rastú takmer trikrát rýchlejšie. Apple bol v grafe vynechaný kvôli obmedzenej dostupnosti údajov pre príjmy z cloudu. Zdroj: Bloomberg, XTB Research

Digitálna daň

Veľké technologické spoločnosti často generujú väčšinu svojich príjmov online. Tieto príjmy zostali nezdanené z dôvodu svojej medzinárodnej povahy. Európska únia si však kladie za cieľ zmeniť situáciu zavedením dane z digitálnych služieb na úrovni EÚ alebo OECD. Tento plán bol zatiaľ odložený, ale vzhľadom na hrozby prezidenta Trumpa, ktorý môže zaviesť clá na automobily, ak nedosiahne dohodu o spravodlivom obchode s Európskou úniou, by sa táto téma mohla rýchlo vrátiť na program rokovania. Predchádzajúce návrhy poukázali na 3% daňovú sadzbu z príjmov vytvorených v Európskej únii. To by mohlo byť hlavnou témou pre americké technologické akcie v roku 2020.

Postihnuté spoločnosti: Facebook, Alphabet, Amazon, Apple

Okrem vyššie uvedených faktorov by investori nemali zabudnúť na pravidelné pohyby trhu – zverejňovanie hospodárskych výsledkov. Väčšina mega-techov zverejní výsledky budúci týždeň. Zdroj: Bloomberg, XTB Research

Technický pohľad na US100

Býčí výhľad pre Nasdaq (US100) pokračuje. Krátky útlm, ktorý sa vyskytol začiatkom tohto týždňa, bol zastavený na úrovni 9180 bodov. Index sa momentálne pokúša odraziť od tejto oblasti, ale čelí odporu okolo úrovne 9200 bodov. Ďalšie úrovne odporu sa dajú nájsť historicky najvyšších hodnotách (9250 bodov) a vrchných odporoch rastového kanála (v súčasnosti na úrovni 9300 bodov). Pokiaľ ide o potenciálnu podporu, najbližšou z nich je uvedená oblasť s hmotnosťou 9180 bodov. V prípade, že dôjde k nižšiemu zlomu, pokles by mohol pokračovať k 30-perióde EMA (interval H4), keďže táto úroveň nedávno zastavila niekoľko poklesov.  

Zdroj: xStation5