Komoditné zhrnutie: Káva, ahliník, ropa, zlato (02/06/2020)

Káva:

• Ceny kávy klesli pod 95 centov za libru, čo je najnižšia úroveň od októbra 2019
• Obdobie zberu kávy Arabica sa začalo v Brazílii, Kolumbii a v niekoľkých ďalších krajinách
• Brazília je z hľadiska počtu infekcií jedným zo svetových lídrov, koronavírus môže spôsobiť oneskorenie zberu
• Prieskum medzi výrobcami v krajinách Latinskej Ameriky naznačuje, že produkcia môže byť o 10% nižšia, ako sa pôvodne plánovalo, z dôvodu ťažkostí so zamestnaním sezónnych pracovníkov.
• Rekordné minimá reálu viedli v posledných mesiacoch ku zvýšeniu vývozu kávy (marec, apríl, máj). Na druhej strane, vďaka koronakríze bol vývoz kávy zasiahnutý negatívne.
• Príjemcami najkvalitnejšej kávy sú najmä kaviarne a reštaurácie, v tomto prípade by na základe prieskumov mohol klesnúť dopyt až o 50%.
• ICO očakáva v sezóne 19/20 prebytok zásob o 1,85 milióna vriec čo naznačuje, že v najhoršom prípade by v dôsledku pandémie mohla nadmerná ponuka dosiahnuť 3,42 milióna vriec.
• V súčasnosti klesol dopyt po Arabice výraznejšie ako dopyt po Robuste, čo potvrdzuje aj silný nárast vývozu z krajín ako Vietnam alebo Indonézia.
• Zásoby kávy stále klesajú a sú najnižšie od roku 2017
• Arabica zúžila divergenciu s Robusou, ktorej cena sa od polovice apríla mierne zvyšuje

Čisté pozície sú relatívne vysoké, objem krátkych aj dlhých pozícií sa vzďaľuje. Dlhé pozície však aj napriek tomu zostávajú na nízkych úrovniach. Žiadny špecifický signál zo strany pozícií.

Zásoby kávy naďalej klesajú. Očakávania nárastu produkcie v Brazílii a slabý dopyt však v súčasnosti nepodporujú investície na trhu s kávou. Zdroj: Bloomberg

Arabica zúžila divergenciu s Robustou. Najväčšie spoločnosti zaoberajúce sa predajom a distribúciou kávy (Nestle, Starbucks) predávajú kávu Robusta, ktorej cena sa od polovice apríla prudko rástla. Ďalší nárast cien by mohol stimulovať dopyt po Arabice. Zdroj: Bloomberg​​​​​​​

Cena kávy (Arabica) klesla dokonca pod 95 centov za libru. Na druhej strane, vďaka slabému reálu existuje šanca, že ceny sa v blízkej budúcnosti vrátia späť. Je však potrebné si uvedomiť, že východisková situácia v súčasnosti nepodporuje prudký nárast cien. Zdroj: xStation5

Hliník:

• Výrazné rozdiely v cenách v Londýne a Šanghaji môžu byť spôsobené zvýšením priemyselnej činnosti v Číne
• Vďaka výraznému nárastu dovozu hliníka do Číny, ktorý sa očakáva v máji až júli, sa na trhu vyskytuje priestor na arbitráž
• Zásoby v Šanghaji klesajú, zatiaľ čo zásoby LME sú najvyššie od začiatku roka

Situácia, ktorá prevládala v Číne v roku 2015, vyvolala prudký nárast cien na londýnskej burze cenných papierov. Zdroj: Bloomberg​​​​​​​

Pri pohľade na dynamiku trhu sa ceny v minulom roku správali veľmi podobne. Je však vidieť, že cena v Číne od začiatku apríla výrazne vzrástla. Cena v Londýne začala rásť až od polovice mája. Zdroj: Bloomberg

Ropa:

• Cena ropy prudko vzrástla v očakávaní zníženia produkcie krajín OPEC +
• Ukazuje sa však, že v máji dosiahlo zníženie produkcie krajín OPEC + 77% plánovaného cieľa (najmä vďaka Iraku a Nigérie).
• Na druhej strane Irán, Líbya a Venezuela stále znižujú produkciu
• Spojené štáty znížili produkciu rýchlejšie, ako sa očakávalo, výroba sa však na niektorých miestach obnovila po tom, čo sa cena vrátila na 35 - 40 USD za barel.
• Stále je však ťažba v USA prostredníctvom bridlíc nízka. Obnovenie ropnej ťažby môže byť znakom konca oživenia na trhu s ropou

Ťažba z bridlíc v USA je zatiaľ stále veľmi nízka. Počet otvorených vrtov dramaticky klesol. Zdroj: Bloomberg​​​​​​​

Ropa prekonala maximá z 11. marca po výpredaji súvisiacom s ukončením predchádzajúcej dohody OPEC +. Zdroj: xStation5

Zlato:

• Investori do opcií sa v blízkej budúcnosti neboja drastického zvýšenia cien
• Pomer ceny medi ku zlatu sa výrazne zvýšil, zatiaľ čo pomer ceny medi ku striebru zostáva veľmi nízky. Výnosy z 10-ročných amerických dlhopisov zostávajú „pokojné“, pokiaľ ide o dynamiku. Môže to byť známkou toho, že striebro sa ujíma vedenia, ale tiež toho, že oživenie cien priemyselných kovov bolo príliš silné.
• Pomer ceny zlata ku striebru klesol pod 100

Investori na opčných trhoch sú v poslednej dobe neutrálni. Neobávajú sa rizika náhleho nárastu cien zlata. Zdroj: Bloomberg​​​​​​​

Pomer ceny medi ku zlatu sa výrazne zvýšil, zatiaľ čo pomer ceny medi ku striebru klesol. Striebro zažíva v poslednom období silný vzostupný trend. Výnosy v USA zostávajú nízke z dôvodu činností centrálnych bánk, hoci nedostatočné hospodárske oživenie môže tiež naznačovať, že oživenie cien priemyselných kovov (medi) bolo príliš rýchle. Zdroj: Bloomberg​​​​​​​