Komoditné zhrnutie - ropa, paládium, zlato, kukurica (12.10.2021)

Ropa:

• Brent testuje kľúčovú zónu odporu tesne pod maximami z roku 2018 - ďalší odpor sa nachádza na hladine 90 dolárov za barel
• Veľmi strmá štruktúra futures krivky
• Rozdiel medzi zmluvami bol tento týždeň na začiatku 1,00 dolára, pričom v 12-mesačnom výhľade je rozdiel viac ako 8,00 dolárov.
• Objavili sa prognózy hyperinflácie v USA, čo by mohlo viesť k zvýšeniu cien ropy v rozmedzí 140-180 dolárov za barel
• Na druhej strane sa tieto úrovne zdajú byť iracionálne vzhľadom na potenciálne poškodenie dopytu
• Spoločnosť WoodMac poukazuje na to, že 80 dolárov za barel sa v minulosti považovalo za deštruktívnu úroveň dopytu. V súčasnosti však v dôsledku presunu dopytu z plynu na ropu mohla byť deštruktívna úroveň dopytu posunutá vyššie
• Saudi Aramco sľubuje dodať viac ropy rafinériám v Ázii
• Čína kvôli záplavám zatvorila 60 uhoľných baní, čo nielenže zvyšuje ceny uhlia, ale zvyšuje aj dopyt po rope a plyne
• Irán chce viac investícií a zahraničných produktov - za to ponúka ropu

Cena Brentu sa blíži ku kľúčovej zóne, ktorá sa pohybuje od 85 do 90 dolárov za barel. Zdroj: xStation5

Rozdiel v 12-mesačných zmluvách už presiahol 8 dolárov za barel, čo v minulosti naznačovalo „vrchol“ krátkodobého dopytu. Zdroj: Bloomberg

Paládium:

• Cena komodít sa silne odrazila, napriek tomu, že fundamentálny výhľad zostal nezmenený
• Nornickel výrazne znižuje prognózu deficitu na tento rok na 0,2-0,3 milióna uncí z 0,4-0,5 milióna uncí a na 0,3 milióna uncí z 0,7 milióna uncí na rok 2022
• Nornickel pokrýva cca. 44% ponuky paládia
• Automobilový sektor tvorí 83% celého dopytu po paládiu
• Vedúci predaja ruskej ťažobnej spoločnosti naznačuje, že dopyt sa vráti do normálu až v roku 2023
• Očakáva sa, že predaj paládia v roku 2021 bude podobný roku 2020 a bude predstavovať 2,6 milióna uncí (v porovnaní s rokom 2019 to predstavovalo pokles tržieb o 12%)
• Spoločnosť v tomto roku predáva veľké množstvo svojich zásob
• Spoločnosť plánuje obnoviť výrobu v predtým zaplavených baniach
• Stojí za zmienku, že výpadky prúdu môžu mať na cenu paládia zmiešané účinky. Na jednej strane je ťažba energeticky veľmi náročná. Na druhej strane, nedostatok energie, najmä v Ázii, môže viesť k stagnácii výroby v automobilovom sektore.

Kľúčový odpor pre paládium sa nachádza okolo 2 250 dolárov a 2 300 dolárov. Zdroj: xStation5

Zlato:

• ETF naďalej predávajú zlato, na druhej strane mierne oživenie zo špekulatívnych pozícií
• Výnosy dlhopisov evidentne rastú, čo poukazuje na potenciálne nižšie ceny zlata. Rastie aj americký dolár
• Kolaps vlády USA je nepravdepodobný, na druhej strane investori na trhu so zlatom nemusia veriť v začiatok znižovania QE v ​​novembri, vzhľadom na slabé údaje o trhu práce za september​​​​​​​

ETF stále predávajú zlato. Zdroj: Bloomberg​​​​​​​

V súčasnosti môžeme pozorovať veľmi veľkú divergenciu cien TNOTE a zlata. Podobný rozdiel bol viditeľný v marci. Zdroj: xStation5

Kukurica:

• Cena zostáva v úzkom rozmedzí 500 - 550 centov za bušl - iba rozhodujúce prelomenie na ktorejkoľvek z týchto úrovní by mohlo viesť k väčším pohybom cien
• 15-ročná sezónnosť naznačuje potenciálny začiatok pohybu nahor, na druhej strane, 5-ročná volatilita ukazuje, že nasledujúce týždne môžu byť zmiešané
• Mierne oživenie zo strany špekulantov - výpredaje spravidla vidíme od apríla tohto roku
• Neskorá vegetácia v minulom roku, po ktorej nasledovali záplavy a sneh, viedla k oživeniu cien.​​​​​​​

Ceny kukurice sa pokúšajú oživiť už niekoľko týždňov. Nedostatok jasného oživenia kľúčových amerických poľnohospodárskych komodít je pravdepodobne spôsobený slabým brazílskym reálom. Kľúčovým faktorom cien bude začiatok zberu v USA - čím neskôr, tým lepšie pre ceny. Zdroj: xStation5​​​​​​​

Kvalita kukuričných plodín je za posledných 5 rokov relatívne nízka. Teoreticky by počasie mohlo túto sezónu zhoršiť ako vlani. Zdroj: Bloomberg​​​​​​​