Komoditné zhrnutie - Ropa, plyn, káva, sója (07.12. 2021)

Ropa:

• Zdá sa, že obavy z Omicronu majú čoraz menší vplyv na dopyt
• Goldman Sachs predtým naznačil, že trh započítal pokles dopytu o 7 miliónov barelov, pričom skutočný vplyv môže byť zanedbateľný.
• Očakáva sa, že do 14. decembra nebudú uvoľnené žiadne americké rezervy. Po tomto dátume je možná krátkodobá korekcia cien ropy.
• Zásoby ropy v USA zostávajú stabilné. Ukazuje sa, že sezónnosť je narušená veľmi silným poklesom zásob, ku ktorému došlo v roku 2017. Ak by zásoby začali podobným spôsobom klesať aj teraz, potom by sa ceny mohli prudko odraziť, ako tomu bolo pred 4 rokmi.
• Irak očakáva, že ceny ropy zostanú v najbližších mesiacoch nad hladinou 75,00 USD
• Halliburton varuje, že sa blížime k bodu, kedy ponuka nemusí držať krok s oživením dopytu. Posledné 2 roky priniesli nedostatok veľkých investícií

Zásoby ropy v USA zostávajú stabilné. Predchádzajúce roky okrem roku 2017 priniesli aj určitú stabilizáciu. Zdroj: Bloomberg

Zemný plyn:

• Ceny plynu v USA sa prepadli v súlade so sezónnosťou v dôsledku vysokých teplôt v novembri a začiatkom decembra
• Kľúčové rozpätie medzi marcovými a aprílovými kontraktmi (tzv. widowmaker) kleslo na 3 centy. V októbri to bolo 1,9 dolára! To ukazuje, že očakávania dopytu sa počas zimného obdobia výrazne znížili
• Počasie rado prekvapuje, minulý rok sme však mali zimný teploty v januári a februári a ceny v USA sa prehupli o viac ako 30 %
• Ceny v Európe zostávajú vysoké v dôsledku neistoty ohľadom dodávok z Ruska a možných sankcií USA na Nord Stream 2 v súvislosti s potenciálnou hrozbou invázie na Ukrajinu
• Momentálne sú vyhliadky počasia v Európe veľmi dobré. Až do 3. decembrového týždňa by sme mali očakávať vyššie ako priemerné teploty
• V Európe sa predpokladá 64 vykurovacích dní za sezónu v porovnaní s 10-ročným priemerom 70 dní
• Očakávania počasia v USA sú vyššie ako priemer pre 12. až 16. december
• O niečo väčší pokles zásob plynu v USA v porovnaní s minulým rokom a 5-ročným priemerom v dôsledku veľkého prílevu plynu do exportných terminálov

Zásoby plynu v Európe klesajú. Zásobníky sú zaplnené len na 66 %, v priemere boli naplnené na 82 %. Tempo znižovania zásob je v súčasnosti v porovnaní s priemerom a minulým rokom o niečo nižšie. Zdroj: Bloomberg

Cena NATGAS klesla o 45 % z októbrových maxím. Bloomberg poukazuje na to, že trh môže byť prepredaný, pretože cena klesla pod spodné Bollingerove pásma (2 odchýlky od 52-dňový priemer). Navyše sa cena dostala pod priemer s periódou 200. Sezónnosť naznačuje, že pokles potrvá takmer do konca januára. Minulý rok od 22. januára sa cena odrazila takmer o 40 %. Zdroj: xStation5​​​​​​​

Ceny plynu v Európe zostávajú na vysokej úrovni. Stojí však za zmienku, že minulý rok, keď sa ceny v USA stiahli z novembrových vrcholov, ceny v Európe naďalej rástli. Zdroj: Bloomberg

Káva:

• Cena kávy dosiahla nové miestne maximá kvôli pretrvávajúcim obavám z dodávok
• V novembri bola produkcia v Kolumbii o 22 % nižšia v porovnaní s minulým rokom! Kolumbijská káva sa považuje za kvalitnú a vyhliadky na oživenie zásob sú preto mizivé
• Export kávy z Brazílie a Kolumbie klesá kvôli očakávaniam ďalších problémov s produkciou
• Zrážky v Brazílii sú opäť pod svojim historickým priemerom, čo znižuje vyhliadky produkcie. Očakáva sa, že produkcia brazílskej kávy Arabica teraz klesne na približne 35 miliónov vriec z pôvodne očakávaných 50 miliónov vriec
• Archer Consulting zo Sao Paula uvádza, že margil call stáli obchodníkov za posledných 5 mesiacov približne 13,4 miliardy dolárov, iba na burze v New Yorku. Ďalšie zvyšovanie cien môže viesť k panickému uzatváraniu zostávajúceho (hoci malého) množstva krátkych pozícií
• Očakáva sa, že situácia zo začiatku 90. rokov sa môže zopakovať. Vtedy zásoby klesli na kriticky nízku úroveň. V súčasnosti je stav zásob na burzách cca. 1,6 milióna vriec (stále je to málo, keďže ide o cca 1 % celosvetovej spotreby kávy)

Základné vyhliadky naznačujú, že zásoby môžu ďalej klesať. Zdroj: Bloomberg​​​​​​​

Cena kávy sa obchoduje nad hladinou 250 centov za libru. Historické maximá sa pohybujú okolo 300-330 centov. Stojí za zmienku, že z hľadiska trvania býčieho trhu je súčasná situácia podobná ako v rokoch 2008-2011, aj keď cena je stále oveľa nižšia. Zdroj: xStation5

Sójové bôby:

• Cena opätovne testuje kľúčovú zónu odporu okolo klesajúcej trendovej línie a výstrihu formácie s dvojitým dnom
• Sezónnosť poukazuje na zvyšovanie cien, minimálne do konca 3. decembrového týždňa
• Minulý rok sa v prvom decembrovom týždni vytvoril model dvojitého dna, po ktorom nasledoval silný rast, ktorý trval nepretržite až do polovice januára.
• Dovoz sóje v Číne sa začína oživovať, no v období od začiatku roka do novembra je stále o 5,5 % r/r nižší
• Vývoz zo Spojených štátov sa pohybuje okolo 5-ročného priemeru​​​​​​​​​​​​​​

Dovoz v Číne bol v novembri horší, ale pomaly sa zotavuje. Čína tiež dováža väčšie množstvá iných sójových produktov. Zdroj: Bloomberg​​​​​​​

Ceny sóje zostávajú pod klesajúcou trendovou čiarou. Ak by kupujúci mohli prekonať Fibonacciho 23,6% retracement, potom sa ďalší cieľ nachádza okolo úrovne 1 375 centov. Na druhej strane, ak nákupy z Číny neuspokoja trhy, cena môže opäť otestovať silnú podporu na úrovni 1200 centov za bušel. Zdroj: xStation5​​​​​​​