Komoditné zhrnutie - Ropa, Striebro, Meď, Káva (02.02.2021)

Ropa:

• Cena WTI sa dostala nad vrchol z februára 2020, ktorý sa blížil k hodnote 55 dolárov za barel
• Brent sa naďalej obchoduje pod maximom z februára 2020, ktoré sa blíži k hladine 59 USD za barel. Cena sa však prelomila nad predchádzajúce lokálne maximá
• Neistotu pri zavádzaní vakcín znižujú spoločnosti Novavax a Johnson & Johnson, pretože tieto dve spoločnosti môžu v blízkej budúcnosti výrazne zvýšiť dodávky vakcín.
• USA nebudú zatvárať oči pred výrazným zvýšením iránskeho vývozu. Posledné údaje naznačujú, že Irán mohol v decembri zvýšiť vývoz na 700kbpd a v januári až na 900kbpd. USA plánujú naďalej blokovať vývoz a zmocniť sa iránskych tankerov
• Irán v súčasnosti produkuje asi 2 MBPD ropy, zatiaľ čo nedávny vývoz predstavoval asi 10% jej produkcie. Väčšina vyvážanej ropy bola odoslaná do Číny
• Vďaka Bidenovým krokom už USA nebudú podporovať zahraničné ropné projekty

Ceny ropy nezaznamenali výraznú korekciu od konca októbra 2020 a odvtedy sa zvýšili o viac ako 60%. Cenové je blízko 78,6% Fibo úrovne a klesajúcej trendovej línii. Túto oblasť možno považovať za silnú zónu odporu. Na druhej strane, oživenie z rokov 2008 - 2009 naznačuje, že impulz smerom nahor by mal trvať až do konca letného obdobia a dosiahnuť 63 - 65 dolárov za barel. Údaje CFTC naznačujú, že ropa je relatívne prekúpená, ale nie extrémne prekúpená. Zdroj: xStation5

Striebro:

• Cena striebra klesá po zvýšení na viac ako 30 dolárov, čo predstavovalo najvyššiu úroveň od roku 2013
• Tento krok nesprevádzal výrazný nárast držby striebra zo strany ETF
• Registrované zásoby striebra na burze COMEX významne neklesli, čo signalizuje, že nedošlo k nárastu dopytu po fyzickom striebre
• Množstvo dostupného striebra pre okamžité dodanie na burze COMEX je okolo 150 miliónov uncí. Okrem toho existuje asi 250 miliónov uncí, ktoré môžu byť doručené. To ukazuje, že existuje malé riziko vysušenia trhu s fyzickým striebrom
• Striebro napriek tomu zostáva z dlhodobého hľadiska zaujímavou komoditou. Nebolo by však také ľahké manipulovať s týmto trhom, ako to bolo v prípade malých, prepredaných akcií na Wall Street
• Na druhej strane, JPMorgan znížil prognózy sektoru ťažby striebra. Banka je známa tým, že manipuluje s trhom striebra prostredníctvom shortovania termínových kontraktov a súčasného nákupu fyzických komodít

V držbe drahých kovov ETF fondmi je nízka volatilita. Zdroj: Bloomberg

Množstvo striebra, ktoré je k dispozícii na okamžité dodanie na burze COMEX, sa počas nedávnej akcie retailových investorov mierne zmenilo. Zdroj: Bloomberg

Najnovší vrchol naznačuje v grafe možnosť zdvojnásobenia hornej plochy. Výstrih sa nachádza v oblasti 22 USD. Kĺzavý priemer s periódou 250 sa nachádza o niečo nižšie. Sezónne vzorce naznačujú, že minimum bude dosiahnuté začiatkom marca. Zdroj: xStation5

Meď:

• Cena sa obchoduje okolo 7 700 dolárov za tonu, zároveň sa meď veľmi blíži k decembrovým minimám
• Cena klesla pod 50-dňový kĺzavý priemer, najbližšia podpora v podobe dolnej hranice rastového kanála je okolo úrovne 7 500 dolárov za tonu
• Sezónny vrchol by sa mal teoreticky uskutočniť v polovici februára a potom by mali poklesy trvať až do začiatku apríla
• Posledné poklesy vo veľkej miere súvisia so silnejším americkým dolárom, EURUSD sa blíži k 1,20
• S&P predpokladá tento rok ďalšie zvýšenie cien medi kvôli nízkej úrovni zásob
• V poslednej dobe môžu byť nižšie ceny spojené aj so začiatkom novoročných osláv v Číne, čo znižuje dopyt. Na druhej strane úrady vyzývajú občanov, aby slávili „lokálne“, čo môže spôsobiť, že továrne obnovia výrobu skôr ako v minulých rokoch.
• UBS indikuje tento rok deficit na úrovni cca. 470 tis. ton. Je potrebné pripomenúť, že zásoby LME dosahujú iba 88 tis. ton.
• Banka odporúča budovať dlhé pozície pod hladinou 7 600 dolárov s cieľom na úrovni 9 500 dolárov do polovice roka
• Banka predpokladá v tomto roku nárast ponuky o 2,9%, avšak s väčším nárastom dopytu

Cena medi sa blíži k podpore v podobe dolnej hranice stúpajúceho kanála. Zdroj: xStation5

Káva:

• Káva sa obchoduje pod hladinou 130 centov za libru, oslabenie brazílskeho reála vysoké ceny nepodporuje
• La Nina naďalej predstavuje hrozbu pre úrodu kávy v Južnej Amerike
• Obrovský a veľmi rýchly nárast zásob kávy nepodporuje také vysoké ceny
• Kľúčovými faktormi, ktoré je potrebné hľadať, však bude počasie a možné oživenie dopytu po otvorení gastronomického sektora na celom svete.
• Ďalšie rolovanie je asi o 2 centy vyššie

Asi 1/3 z celkového poklesu zásob, ktorý bolo možné pozorovať v posledných niekoľkých rokoch, už bola neutralizovaná. Súvisí to s vývozom brazílskej kávy. Zdroj: Bloomberg

Brazílsky reál v súčasnosti neospravedlňuje relatívne vysoké ceny kávy. Zdroj: xStation5​​​​​​​