Komoditné zhrnutie - Ropa, Zemný plyn, Káva, Zlato (10.11.2020)

Ropa

• Vakcína proti koronavírusu môže byť príležitosťou pre rast ceny ropy. Rýchle schválenie vakcíny by mohlo zvýšiť dopyt po rope napríklad prostredníctvom zvýšenej leteckej dopravy
• Na druhej strane by to tiež mohlo znamenať, že OPEC sa nerozhodne nepredlžiť dohodu o znížení produkcie
• Biden ako prezident má zmiešané dopady na cenu ropy - jeho sľub zvýšiť výdavky na infraštruktúru môže zvýšiť dopyt, ale jeho politika môže znamenať aj návrat iránskej ponuky ropy na trh. Okrem toho sa Biden bude usilovať o zvýšenie podielu „zelenej“ energie
• Obnovenie produkcie ropy v Iráne by mohlo viesť k nárastu produkcie na úroveň 2 milióny barelov za deň
• Výrobné náklady v Iráne predstavujú 15 dolárov za barel. Ak by chcel Irán dosiahnuť vyrovnaný rozpočet, musel by predávať ropu za 195 dolárov za barel. Irán je schopný rýchlo zvýšiť vývoz vďaka veľkému množstvu ropy skladovanej v tankeroch

Produkcia ropy v Iráne (horný graf) je na najnižšej úrovni za posledné desaťročia. Export (stredný graf, žltá čiara) je extrémne nízky. V čase, keď platila jadrová dohoda, vývoz predstavoval 2 milióny barelov za deň. Zdroj: Bloomberg

Ceny ropy vďaka pozitívnym správam o vakcínach zaznamenali nárast. Avšak v prípade, že sa oživenie dopytu v nasledujúcich pár mesiacoch zastaví, môže dôjsť k podobnej konsolidácii cien ako v druhej polovici roku 2019 (v grafe vyššie je to označené červenou farbou). Zdroj: xStation5

Zemný plyn

• Špekulatívne pozície naznačujú, že zemný plyn je silno prekúpený. Situácia súvisí s predchádzajúcimi prognózami a očakávaniami vysokej spotreby plynu
• Zásoby zemného plynu za dané obdobie mierne poklesli pod päťročné rozpätie
• Pokles zásob zemného plynu je v súčasnosti väčší ako päťročné rozpätie - ďalší pokles bude varovným signálom pre predajcov.
• Aktuálne predpovede počasia poukazujú na teploty priemerné, alebo dokonca vyššie ako priemer, čo vedie k nižšej spotrebe plynu
• Vakcína proti koronavírusom by mohla viesť k oživeniu cien. Malo by sa však pamätať na to, že trh so zemným plynom je ovplyvňovaný krátkodobými faktormi
• Futures na zemný plyn budú rolovať budúci týždeň, ale rozsah rolovania bude pravdepodobne menší ako minulý mesiac

Spotreba zemného plynu klesla pod dennú dostupnú ponuku, čo naznačuje, že zásoby sa môžu čoskoro začať zvyšovať. Zdroj: EIA, IHS Markit

Pokles v zásobách zemného plynu je väčší ako päťročné rozpätie. Posledný pokles dopytu by však mal tento trend zvrátiť. Situácia by mala podporiť ďalší pokles cien. Zdroj: Bloomberg​​​​​​​

Teoreticky by ceny zemného plynu mali byť už za sezónnym maximom, čo sa zhoduje s extrémne vysokými pozíciami. Obchodníci by si mali uvedomiť, že budúci týždeň budú rolovať futures kontrakty, cenový rozdiel bude 10 – 20 centov. Zdroj: xStation5

Káva

• Ceny kávy sa odrazili vďaka optimizmu ohľadom vakcíny - zotavenie dopytu vďaka možnému opätovnému otvoreniu barov a reštaurácií
• Oslabovanie USD navyše podporuje pokles menového páru USDBRL
• Na druhej strane zásoby kávy sa naďalej odrážajú, čo naznačuje, že trh sa vyrovnáva s prebytkom ponuky

Posledné pohyby cien na trhu s kávou sú väčšinou ovplyvňované americkým dolárom. Zdroj: xStation5

Zásoby kávy sa odrazili, čo môže slúžiť ako zlom pre opätovné zvýšenie ceny kávy. Ak by situácia pokračovala, nemožno vylúčiť obrat na trhu s kávou a posun smerom k 100 centom za libru. Zdroj: Bloomberg​​​​​​​

Zlato

• Zlato pozitívne reagovalo na výhru Bidena - oslabil USD
• Na druhej strane by rastúce výnosy mohli byť pre zlato prekážkou - Bidenova výhra znamená veľké zvýšenie dlhu, zatiaľ čo vakcína Pfizer by mohla výrazne znížiť riziká a neistotu
• Cena zlata reagovala pozitívne na podporu na hladine 1 850 dolárov
• Dlhodobý výhľad zostáva rastový, ťahaný slabým USD a rozsiahlym uvoľňovaním menovej politiky zo strany Fedu, ECB a ďalších centrálnych bánk 

Cena zlata zostáva zaseknutá v rozmedzí konsolidácie. Očakávame, že takáto situácia môže pokračovať aj v nasledujúcich týždňoch. Sezónny cenový skok by sa mal uskutočniť v období december - január. Zdroj: xStation5​​​​​​​