Komoditné zhrnutie - Sója, Striebro, Zlato, Ropa

Sója

• Cena sóje sa vracia k úrovni 900 centov
• Údaje o kvalite úrody v USA spôsobili spomalenie na trhu so sójou. Kombinované množstvo „dobrých“ a „vynikajúcich“ plodín sa pohybuje od 68 do 69%
• Trh stále dúfa, že Čína zvýši dovoz sójových bôbov z USA. Vzťahy medzi USA a Čínou sa však v poslednom čase zhoršujú
• Zlepšenie vzťahov by mohlo signalizovať nárast vývozov z USA do Číny, ktoré by prevyšili priemerné hodnoty za sezónu. Teraz to však nie je pravdepodobné. Čína naďalej nakupuje sóju z Brazílie, ktorá ponúka lacnejší produkt
• Špekulatívne pozície naďalej poukazujú na prekúpenie sóje. Objem krátkych pozícií je na veľmi nízkej úrovni. Sezónne vzorce naznačujú, že cena klesá najmenej do konca augusta

Brazília je naďalej hlavným dodávateľom sójových bôbov pre Čínu. Zdroj: Bloomberg

Malý nárast čínskeho dovozu sóje z USA. Napriek tomu je stále v sezónnom rozmedzí. Zdroj: Bloomberg​​​​​​​

Zdá sa, že sója je silne prekúpená. Špekulatívne pozície sú však mimo päťročných maxím. Zdroj: Bloomberg

Striebro

• Futures a spotové ceny na striebre prekonali hranicu 20 dolárov a dosiahli najvyššiu úroveň od septembra 2016
• 21,70 a 27,00 dolárov možno považovať za ďalšie úrovne odporu
• Striebro má v porovnaní so zlatom stále ešte veľa priestoru na rast
• Sezónne vzorce naznačujú mierny rast cien v nasledujúcich týždňoch
• Špekulatívne pozície naznačujú prekúpenie na trhu so striebrom
• Vzácne kovy naďalej rastú vďaka nízkym úrokovým sadzbám na celom svete. Trh so striebrom navyše tento rok zaznamenáva obrovský deficit v dôsledku výrazne zvýšeného dopytu zo strany ETF
• ETF tento rok zvýšili svoje zásoby striebra o 37%, čo predstavuje najväčší nárast zo všetkých drahých kovov

Súčasný nárast počtu otvorených dlhých a otvorených krátkych pozícií znamená, že striebro ešte nie je prekúpené. V posledných týždňoch bolo možné zaznamenať silný dopyt zo strany ETF. Zdroj: Bloomberg ​​​​​​​

Striebro sa obchoduje okolo úrovne 20,50 dolárov za uncu, čo predstavuje najvyššiu úroveň od roku 2016. Tento trh však v porovnaní so zlatom stále vyzerá podhodnotene. Zdroj: xStation5

Zlato

• Zlato zaznamenáva tento týždeň silné zisky, podobne ako striebro. Zlatu sa podarilo dostať nad hladinu 1820 dolárov, čo predstavuje hornú hranicu obchodného rozsahu
• Pomer ceny medi ku zlatu v porovnaní s 10-ročnými výnosmi na dlhopisoch v USA naznačuje, že trh je príliš optimistický, alebo je zlato podhodnotené. Vzhľadom na rozsiahlu monetárnu politiku v Spojených štátoch by sa dalo očakávať, že sa pomer ceny medi a zlata prispôsobí nižším výnosom
• Nákupy zlata zo strany ETF pokračujú už tri týždne v raste. Držba zlata v ETF sa tento rok zvýšila o 27%

Pomer ceny medi ku zlatu a 10-ročné výnosy na amerických dlhopisoch sa vyvíjajú odlišne. Situácia môže naznačovať, že zlato je podhodnotené. Zdroj: Bloomberg​​​​​​​

Ropa

• Americké prezidentské voľby sú pre ropný trh veľmi dôležité
• Ak Joe Biden vo voľbách porazí Donalda Trumpa, mohla by sa obnoviť dohoda s Iránom. To by mohlo znamenať, že až 2 milióny barelov za deň produkcie sa vráti na trh
• Niektoré prieskumy verejnej mienky ukazujú, že Biden má dvojciferný náskok oproti Trumpovi, ale situácia sa ešte môže zmeniť
• Pozitívne nálady na svetových trhoch podporujú zisky na trhu s ropou. Ropa WTI prekonala kľúčový odpor. Brent sa stále obchoduje pod dôležitým odporom
• EIA naznačuje, že zotavenie je rýchlejšie, ako sa pôvodne očakávalo. EIA očakáva, že dopyt sa vráti na úroveň pred pandémiou -  v auguste 2021

Cena ropy WTI prekonala odpor nad hladinou 41 dolárov. Objem špekulatívnych pozícií je relatívne vysoký, ale zatiaľ nedosahuje extrémne prekúpenú úroveň. Zdroj: xStation5​​​​​​​

Joe Biden má v posledných prieskumoch verejnej mienky oproti Trumpovi veľký náskok. Zdroj: The New York Times​​​​​​​