Komoditné zhrnutie: Zlato, ropa, kukurica, cukor

 Zlato:

• Rozhodnutie juhoafrických orgánov uzavrieť hospodárstvo vrátane všetkých kovových baní vedie k zníženiu likvidity na trhu so zlatom
• Na trhu sa objavila obrovská nezvyčajná odchýlka medzi okamžitou cenou a cenou na futures. Táto situácia sa rýchlo využila ako príležitosť na arbitráž a ceny sú v súčasnosti na podobnej úrovni
• Južná Afrika v súčasnosti patrí k menším producentom zlata na svete, ale veľmi dôležitým producentom platiny a paládia. Dopyt po týchto kovoch v období globálneho ukončenia výroby automobilov však bude v blízkej budúcnosti zanedbateľný
• Ďalší významný pokles dlhých pozícií spolu s poklesom krátkych pozícií. To naznačuje pokračujúci dopyt po hotovosti na celom svete
• Možná stabilizácia svetovej situácie a veľmi lacné peniaze môžu posunúť ceny zlata k rekordným úrovniam

Začiatkom týždňa sa začala vytvárať disproporcia medzi futures a spotovým trhom. Zdroj: Bloomberg

Ďalší pokles pozícií. Na druhej strane ETF stále zvyšujú držbu zlata. Zdroj: Bloomberg​​​​​​​

Ropa:

• Trh s ropou môže zostať pod tlakom vďaka nárastu ponuky
• Možný pokles dopytu na 10 miliónov barelov v prvom štvrťroku tohto roku (straty sú však obmedzené strategickými nákupmi od vlád, ako sú USA alebo Čína).
• Dopyt sa počas tohto roka výrazne zníži - história predchádzajúcej finančnej krízy ukazuje, že dopyt klesol o dva milióny barelov za deň počas dvoch rokov.
• V tom čase bola reakcia veľmi silná a zaznamenali sme výrazný pokles produkcie, avšak teraz sa výrobcovia správajú úplne opačne. Rast produkcie z krajín OPEC a Ruska môže dosiahnuť 2 až 4 milióny barelov denne

Ak sa dopytový scenár z poslednej finančnej krízy zopakuje, v nasledujúcich niekoľkých štvrťrokoch môže dopyt klesnúť o 4 až 5 miliónov barelov denne. Zdroj: Bloomberg, EIA, XTB​​​​​​​

Aj pri spriemerovaní rôznych scenárov týkajúcich sa ponuky a dopytu na trhu s ropou je možné vidieť, že ropa môže zostať na nízkej úrovni dlhšiu dobu. Zdroj: Bloomberg, EIA, XTB​​​​​​​

Kukurica:

• Ceny etanolu v Spojených štátoch klesajú na rekordne nízke úrovne - podobné ceny boli zaznamenané v roku 2005, keď stál bušl kukurice 200 centov.
• Nízke ceny etanolu sú spojené s obrovským poklesom cien na trhu s ropou (ropné produkty sú alternatívou, aj keď stojí za zmienku, že etanol je tiež súčasťou palivových zmesí - zníženie dopytu po palivách má dvojitý vplyv na etanol. )
• Počas finančnej krízy dopyt po palivách drasticky poklesol a zostal nízky dva roky. Neskôr došlo k ďalšiemu poklesu ešte nižšie - to tiež nie je dobré znamenie pre etanol.
• V súčasnosti je dôležitosť etanolu na trhu s kukuricou asi 40%. Počas predchádzajúcej krízy to bolo 30%
• Je možné, že cena klesne na približne 300 - 330 centov za bušl, ak zostane výroba v USA na vysokej úrovni. V prípade problémov s výrobou v sezóne je potenciálnym cieľom úroveň 400 centov za bušl.
• K sezónnemu oživeniu môže dôjsť okolo mája až júna. Neskorší scenár bude závisieť od globálnej situácie

Dopyt po palivách pravdepodobne poklesne, ako tomu bolo počas poslednej finančnej krízy. Ceny etanolu sú na najnižšej úrovni v histórii. To môže odradiť výrobcov etanolu od pokračovania vo výrobe. Zdroj: Bloomberg​​​​​​​

Cena kukurice sa môže sezónne odraziť v máji až júni. Ak sa však globálna situácia nezlepší, môže dôjsť k poklesu ceny na približne 300 - 330 centov za bušl. Zdroj: xStation5​​​​​​​

Cukor:

• Cena cukru sa odrazila od 11 centov za libru. Nízka cena ropy nie je príliš dobrá pre cukor kvôli lacnej alternatíve k biopalivám.
• Počas poslednej finančnej krízy cena cukru prudko nereagovala, avšak následné oživenie na trhu s ropou viedlo k obrovskému zvýšeniu cien na trhu s cukrom. Dno na trhu s ropou sa môže ukázať ako dôležitý signál pre trh s cukrom
• Forwardová krivka naznačuje možné problémy so zásobovaním v nasledujúcom roku

Cukor sa odrazil od 11 centov za libru. Ak sa scenár z roku 2008 zopakuje, bude to znamenať širokú konsolidáciu v najbližších mesiacoch, po ktorej bude nasledovať výrazný nárast o niekoľko sto percent. Zdroj: xStation5

Z forwardovej krivky vyplýva, že v krátkodobom horizonte sa môžu vyskytnúť problémy so zásobovaním. Nízka cena môže odradiť výrobcov cukru. Zdroj: Bloomberg