Komoditní shrnutí - Oil, Gold, Natural Gas, Soybean (07.02.2023)

Oil

• Ceny ropy a rafinovaných ropných produktů zůstávají stabilní navzdory novým ruským sankcím.

• Kromě toho G7 a EU také stanovily cenové limity pro ostatní země na 100 dolarů za barel nafty a 45 dolarů za barel těžkých produktů, jako je lodní palivo a topný olej.

• Evropa již několik měsíců vytváří zásoby nafty a zajišťuje další dodávky z Blízkého východu, což může pomoci zabránit cenovým šokům v blízké budoucnosti.

• Očekává se, že Indie bude rafinovat stále více ruské ropy a bude do Evropy posílat více ropných produktů

• Rusko navíc začíná mít problémy se skladováním své ropy a ropných rafinovaných produktů kvůli stále vysoké produkci a nedostatku trhů, kde by ji mohlo prodávat

• Podle Goldman Sachs se poptávka v Číně zotavuje. V listopadu činila 14,5 milionu barelů denně a v lednu vzrostla na 15,5 milionu. Je však třeba poznamenat, že stále nedosahujeme vysokých hodnot z poloviny roku 2021, kdy čínská poptávka činila 16,5 milionu barelů denně.

Ropa WTI se zotavuje, ale narazila na důležitou zónu odporu v oblasti 78 dolarů za barel, kde se nacházejí klouzavé průměry 25 a 50 seancí a rostoucí trendová linie. Zdá se pravděpodobné, že ropa se bude v nadcházejících týdnech nadále obchodovat do strany v pásmu 72,50-81,50 USD. Zdroj: xStation5

Gold

• Zlato po zveřejnění hvězdné zprávy NFP utrpělo ztrátu. Údaje o zaměstnanosti ukázaly dvojnásobný nárůst zaměstnanosti, než je průměr za poslední měsíce

• Fundamenty zlata však zůstávají silné - poptávka po zlatě v roce 2022 byla nejsilnější za poslední desetiletí. Poptávka centrálních bank ve výši 1136 tun byla nejvyšší za posledních 55 let.

• Navzdory výraznému nárůstu poptávky byla nabídka mírně vyšší, a to především díky čtyřletému vrcholu produkce v dolech

• Nedostatek zájmu ze strany ETF zůstává problémem, protože tyto fondy jsou klíčové při řízení krátkodobých pohybů

• Spekulanti zvyšují býčí sázky na zlato. Zvýšil se také počet krátkých pozic.  ETF na začátku roku mírně vyprodávají držené zlato

Celková poptávka po zlatě v roce 2022 byla nejvyšší od roku 2011, přičemž poptávka centrálních bank byla nejvyšší za posledních 55 let. Fondy ETF v loňském roce pokračovaly ve výprodeji drženého zlata. Zdroj: WGC

Spekulanti zlato nakupují, zatímco ETF stále prodávají, avšak pomalejším tempem. Zdroj: Bloomberg

Natural Gas

• Ceny zemního plynu v USA se stabilizovaly na 2,40-2,50 USD za MMBTu

• Klesající trend se začíná zpomalovat. Nelze však vyloučit pokles o další desítky centů, než se trh dostane na své dno.

• Povětrnostní podmínky v USA zůstávají velmi dobré - střední a východní státy zažívají nadprůměrné teploty. V druhé polovině února se očekává ochlazení.

• Očekává se, že terminál Freeport LNG ještě v druhé polovině měsíce obnoví vývoz.

• Křivka futures na americký zemní plyn vykazuje signifikantní změny - objevilo se silné contango s cenovým diferenciálem kolem 1,5 USD za 12 měsíců. To znamená velmi slabou krátkodobou poptávku a ochotu skladovat plyn.

• Výhled produkce zůstává solidní, což naznačuje, že ceny mohou zůstat na nízkých úrovních a začít se obchodovat do strany.

Počasí v USA je stále velmi dobré. Ochlazení se očekává až v druhé polovině února. Zdroj: Bloomberg

Na americkém trhu se zemním plynem se ve srovnání se situací před měsícem objevilo silné contango, což naznačuje slabou krátkodobou poptávku. Zdroj: BloombergCeny začínají ztrácet medvědí momentum, ale může trvat ještě několik desítek centů, než bude nalezeno dno. Zdroj: xStation5

Soybean

• Vyvstaly otázky, zda čínská ekonomika po znovuotevření trhu po Kovidu zrychlí. Dovoz sóji ze Spojených států se v poslední době výrazně zvýšil

• Sezónní vzorce naznačují, že vzestupný pohyb by měl pokračovat až do konce února.

• Klíčovou zónu odporu lze nalézt v oblasti 1600 centů za bušl.

• Válka na Ukrajině má navíc omezený vliv na utváření cen sóji, ale je velmi důležitá pro ceny kukuřice

• Brazilský real zůstává silný a zůstává v silné korelaci s trhem sóji

• Brazilský prezident Lula da SIlva naznačuje, že pro zvýšení produkce sóji nebo kukuřice není třeba kácet deštné pralesy. To je naprostý opak Bolsonarovy politiky.

• Na druhou stranu existuje silný rozdíl mezi cenami sójových bobů a sójového oleje, což může naznačovat nedostatek poptávky

Vývoz sóji z USA do Číny se zrychluje, což dává naději na pokračování růstu amerického trhu se sójou. Zdroj: Bloomberg

Cena testuje rezistenci vyznačenou 50% retracementem poslední klesající vlny. Sezónní vzorce naznačují, že zisky budou pokračovat až do konce února. Budoucí vývoj bude také hodně záviset na výkonnosti BRL. Zdroj: xStation5

Výrazný rozdíl mezi cenami SOYBEAN a SOYOIL. Zdroj: xStation5