Komoditní shrnutí: Oil, Natural Gas, Zlato, Palladium (21.03.2023)

Oil

• Ropa výrazně klesla uprostřed turbulencí v bankovním sektoru
• Proslýchá se, že finanční instituce musely uzavřít své otevřené pozice na ropě, aby podpořily likviditu, a to vedlo k propadu cen.
• Ceny Brent a WTI se blíží klíčové zóně podpory označené místními minimy od roku 2021
• Srovnávací zásoby naznačují, že slabost na ropném trhu ještě nemusí být u konce. Na druhou stranu americké zásoby nestoupají tak rychle, jak tomu bývalo v prvních týdnech nového roku
• Goldman Sachs – největší býk na trhu s ropou snížila svou prognózu ceny ropy na konci roku 2023 ze 100 na 90 dolarů za barel
• Čínský dovoz ropy nadále klesá, což může naznačovat stahování domácích zásob. Na druhou stranu zásoby ropy na moři klesly na relativně nízkou úroveň

Brent testuje 200týdenní klouzavý průměr, který v minulosti poskytoval určitou podporu. Na druhou stranu aktuálně pozorujeme jednu z největších korekcí na trhu s ropou za posledních 5 let (alespoň z hlediska nominální změny ceny). Zdroj: xStation5

Americké srovnávací zásoby ropy naznačují, že WTI má stále nějaký prostor k poklesu. Je však třeba říci, že zásoby nestoupají tak rychle jako dříve, což může naznačovat, že inflexní bod je blízko. Zdroj: Bloomberg, XTB

Trh s ropou je v masivní backwardation. Křivka se však ve srovnání s týdnem a měsícem výrazně zploštila, což signalizuje pokles krátkodobé poptávky. Zdroj: Bloomberg

Cena ropy se obchoduje poblíž důležitého supportu. Údaje CFTC ukazují na silně přeprodávanou ropu, ale tato data pocházejí z počátku března, a proto jsou zpožděná. Sezónní vzorce naznačují, že místní minimum je blízko. Zdroj: xStation5

Natural Gas (Plyn)

• Počasí ve Spojených státech se zlepšuje a v příštích dnech se očekávají vysoké teploty
• To znamená, že tlak na ceny zemního plynu může přetrvávat, protože poptávka bude pravděpodobně nižší
• Srovnávací zásoby zatím neukazují na extrémně přeprodávanou ropu
• Dlouhodobé a 5leté sezónní vzorce naznačují, že místního minima již mohlo být dosaženo. Sezónní vývoj zároveň naznačuje, že silnější nárůst cen pravděpodobně nebude dříve než za 2-3 týdny
• Na druhé straně jsou normalizované poklesy v souladu s dlouhodobými sezónními trendy
• Cena se stále obchoduje kolem 2 standardních odchylek od krátkodobého klouzavého průměru

Počasí ve Spojených státech zůstává teplejší, což by mělo umožnit další nárůst zásob zemního plynu v USA ve srovnání s 5letým průměrem a nad loňské úrovně. Zdroj: Bloomberg

Ceny zemního plynu se nadále obchodují kolem 2 standardních odchylek od krátkodobého klouzavého průměru a jsou mírně přeprodané, pokud jde o 5letý průměr. Zdroj: Bloomberg, XTB

Srovnávací inventury zatím neblikají signálem "silně přeprodáno". Zdroj: Bloomberg, XTB

Sezónní grafy pro zemní plyn. Je třeba poznamenat, že prostřední graf v pravém sloupci ukazuje, že současný pokles cen zemního plynu je podobný dlouhodobým poklesům. Na druhou stranu spodní graf v levém sloupci ukazuje, že 5leté a dlouhodobé průměry naznačují, že ceny mohou v blízké budoucnosti chytit nabídku. Zdroj: Bloomberg, XTB

Gold (Zlato)

• Zlato zaznamenalo výraznou reakci na propad amerických výnosů (10letý výnos klesl pod 3,5 %)
• Přesto se ceny amerických dluhopisů přiblížily k rezistenci. Nadcházející rozhodnutí o sazbě FOMC a přesněji nové prognózy budou klíčové pro budoucí pohyby zlata
• Ponechání sazeb Fedu beze změny nebo jejich mírné zvýšení může zlatu prospět, ale zároveň se americké výnosy z krátkodobého hlediska zdají překoupené
• Sezónní vývoj ukazuje na možnost pokračujících zisků na trhu se zlatem
• Reakce ETF na nedávné zvýšení cen na trhu zlata byla utlumená
• Zpožděná data CFTC také ukazují zvýšený zájem ze strany prodejců

ETF nakoupily malé množství zlata během nedávných turbulencí v bankovním sektoru. Zpožděná data CFTC na začátku března naznačují výrazné zvýšení počtu otevřených krátkých pozic. Zdroj: Bloomberg

Zlato vykreslilo silný technický signál zvratu, ale sezónní vzorce naznačují, že oživení může trvat až do poloviny května. Zdroj: xStation5

Palladium

• Ceny palladia po krátkém oživení opět klesly
• ETF meziročně zvýšily držbu palladia o 7,5 %, ale je třeba poznamenat, že tržní kapitalizace těchto ETF je pouze 0,68 miliardy USD ve srovnání s tržní kapitalizací zlatých ETF ve výši 183 miliard USD.
• Očekává se, že poptávka po platině z automobilového sektoru bude nadále růst, zejména v případě katalyzátorů na palivové články. Na druhou stranu využití palladia v automobilovém sektoru je mnohem menší
• Poměr cen palladia k platině by se měl pohybovat směrem k paritě

Zdroj: xStation5