Komoditní shrnutí – olej, zlato, pšenice, měď (12.09.2023)

Ropa

• Vyhlídky na další růst těžby ropy v USA jsou značně omezené. Počet vrtných souprav letos klesl o 140, což je o 20 % méně od začátku letošního roku
• Zásoby benzínu ve Spojených státech jsou na minimu za posledních pět let. Jsou také cca. o 5 % nižší než pětiletý průměr, což ukazuje, že poptávka je stále poměrně vysoká
• Podle Goldman Sachs se cena pro vyrovnaný rozpočet Saúdské Arábie pohybuje kolem 85 dolarů za barel. Pro SAE je to však blíže k 50 USD/b.
• Po léta se ruská cena vyrovnávající rozpočet pohybovala v rozmezí 40–50 USD/b. V současné době, prostřednictvím probíhající války, se odhaduje až na 115 dolarů za barel. Samozřejmě, s tak vysokou úrovní na začátku loňského roku jsme byli svědky zničení poptávky
• Stojí za to připomenout, že Saudi Aramco plánuje další akcie v prosinci, takže lze očekávat tlak na udržení vysokých cen až do prosince
• EIA ve svých prognózách uvádí, že poptávka po ropě dosáhne svého vrcholu před rokem 2030

Zaznamenáváme masivní nárůst spekulativního zájmu o trh s ropou. Čistá pozice je již nad 2letým průměrem. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTBDalší důležitá rezistence na ropě WTI je kolem 90 USD za barel. Zdroj: xStation5

Zlato

• Po nedávných poklesech se zlato nemůže dostat nad 1925 dolarů za unci na trvalém základě
• Zlato klesá v úterý 12. září na nejnižší úroveň od 28. srpna. Nejbližší důležitý support je kolem 1910 US za unci
• Sezónnost ukazuje potenciální lokální minimum 21. září, což by mohlo naznačovat lokální minimum po rozhodnutí Fedu
• Zlato bude reagovat na další změny globálních úrokových sazeb, i když primárně bude hledět na rozhodnutí Fedu.
• Zvýšení ze strany ECB by mohlo zlatu pomoci prostřednictvím odrazu na páru EURUSD. Ve výšlapech je také možná „jestřábí“ pauza. Podobná situace nastala v červnu ze strany Fedu
• Případná změna měnové politiky v Japonsku by navíc mohla vést k většímu oslabení amerického dolaru. Na potenciální posílení jenu by mohl široký trh pohlížet jako na příliv kapitálu do bezpečných přístavů, z čehož by mohlo mít prospěch i zlato

Navzdory vysoké nejistotě ohledně vývoje inflace v USA a rozhodnutí Fedu se čistá pozice na zlatě v poslední době odrazila. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Cena ZLATA klesá na nejnižší úroveň od konce srpna. Klíčová podpora je kolem 1910 $ za unci. Sezónnost ukazuje na místní minimum v polovině příštího týdne. Zdroj: xStation5

Pšenice

• Prakticky veškerá zimní pšenice v USA byla sklizena. Vývoj sklizně jarní pšenice v USA je zhruba v souladu s 5letým průměrem
• Zpráva WASDE by měla ukázat stabilní zásoby pšenice v USA. Globální data by ještě neměla odrážet obavy ze sklizně na jižní polokouli
• Vyhlídky na sucho by mohly omezit sklizeň a budoucí produkci pšenice v Austrálii, Kanadě a Argentině. To má však v tuto chvíli omezený dopad na ceny
• Jedním z faktorů způsobujících značné poklesy je přebytek ruské pšenice na globálním trhu. Po vyprázdnění skladů bude možnost vrácení smlouvy o vývozu pšenice a dalšího zemědělského zboží z Ukrajiny, což by se navíc mohlo negativně projevit na cenách
• Plány setí pšenice na Ukrajině jsou vyšší než loni, což by mohlo znamenat další dodávky v příští sezóně

Kvůli zrušení dohody o vývozu zemědělského zboží z Ukrajiny spekulanti od poloviny letošního roku znatelně omezili krátké pozice na pšenici. Na druhou stranu v současné době opět vidíme velké množství krátkých pozic. Umístění je opět pod 2letým průměrem. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Pšenice pokračuje ve výprodejích a klesá na nejnižší úroveň od května. Zajímavé je, že RSI klesá na nejnižší úroveň od květnových a srpnových minim, což by mohlo naznačovat stav přeprodanosti. Současné úrovně se zároveň pohybují kolem lokálních maxim z let 2018 a 2020. Pokles pod květnové minimum by mohl naznačovat ochotu testovat rozmezí 550-565 centů za bušl. Zdroj: xStation5

Měď

• V Číně jsme v okamžiku největšího sezónního nárůstu poptávky po mědi kvůli vrcholu stavební sezóny
• Další hodnota mědi však bude záviset na dalších krocích čínských úřadů
• Akcie mědi na světových burzách mírně poskočily, i když jsou stále blízko extrémně nízkým úrovním. Kreditní impuls v Číně se nedaří odrazit
• Cena mědi prudce vzrostla v reakci na značný nárůst jüanu, ale nárůsty se již snižují. Návrat pod 8300 USD bude znamenat možný pokles poblíž supportu na 8150 USD/tunu
• Sezónnost zároveň ukazuje na možné zvýšení od 19. září, které by se shodovalo s rozhodnutím Fedu

Pozice na mědi se opět přiblížila „nule“, což je výsledkem značného snížení krátkých pozic. Umístění nicméně neposkytuje vodítko pro směr na trhu s mědí. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTBZásoby zůstávají extrémně nízké (obrácená osa), ale začínají mírně klesat. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTBKreditní impuls naznačuje několik měsíců konsolidace na mědi, následované silnějšími poklesy. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTBJüan již dlouho ukazuje masivní slabost čínské ekonomiky. Na druhou stranu MĚĎ se drží pevně. Klíčový support se pohybuje kolem 8150 USD. Pohyb pod touto úrovní by mohl znamenat skutečný únik z trojúhelníkové formace. Na druhou stranu sezónnost ukazuje na možný nárůst ve druhé polovině září, který by se mohl udržet až do poloviny listopadu. Zdroj: xStation5