Komoditní shrnutí: Ropa, Měď, Zlato, Kukuřice (20.04.2021)

Ropa

• Ropa roste ruku v ruce s oslabováním dolaru

• Poptávka po palivech v USA roste

• Klíčová pro další vývoj jsou data globální mobility, letecká doprava je stále pod tlakem

• Produkce ropy v Libyi klesla pod 1 mb kvůli domácí blokádě přístavů

• OPEC+ plánuje zrušit schůzku v příštím týdnu, měla by se sejít jen komise JMMC

• To by mohlo znamenat, že OPEC sází na současnou strategii. Očekává zlepšení poptávky v krátké době

• Je tomu přesně rok, kdy se ceny nejbližšího kontraktu WTI dostaly hluboko do negativního teritoria

• Globální pandemická situace se zlepšuje, stále však negativně působí. Rychlý vzestup nových případů v Indii znamenal pokles kapacity rafinérií o 15 %

Aktuální situace mobility v USA vypadá podobně jako maxima minulého roku. Ve Velké Británii se situace zlepšuje. Nicméně ve zbytku Evropy mobilita stále pokulhává - jako v případě Německa a Itálie. Zdroj: Apple

Zásoby ropy se blíží sezónnímu maximu. Zdroj: Bloomberg

Měď

• Slabší dolar podporuje růst ceny mědi

• Čína zaznamenala v březnu rekordní importy, její ekonomika v Q1 výrazně rostla

• Prémium cen mědi v Číně klesá, což se dá vysvětlit zvýšenými zásobami. Vysoký stav zásob snižuje obavy z nedostatku komodity

• Nicméně pokles prémia může být důsledkem "vyčerpání" kupců v Číně a nedostatku nových stimulů ze strany PBOC

Zásoby mědi se nacházejí nejvýše od podzimu 2020. Zdroj: Bloomberg

Prémium ceny mědi v Číně výrazně kleslo. Stojí za zmínku, že v minulém roce se vyšplhalo přes $100 za tunu. Nejvyšší pokles ceny se odehrál v období červen - září, kdy se ceny dostaly pod $7 000 za tunu. Ceny začaly růst opět v září. Zdroj: Bloomberg

Aktuální vývoj ceny připomíná vzestup z roku 2011, který skončil na historickém maximu. Zdroj: xStation5

Zlato

• Cena zlata korigovala od klíčové úrovně rezistence v blízkosti $1 800

• Ceny drahých kovů "přidusily" rostoucí úroky, nyní však tlak na jejich růst odeznívá

• EURUSD nad 1,20 by měl ceny zlata podporovat

• Množství zlata v držení ETF fondů kleslo pod 100 mil. uncí. Nicméně rychlost prodejů se snižuje. Podobné situace z roku 2018 a 2019 naznačují, že by se mohlo jednat o bod obratu

• Pokud bude propad kryptoměn pokračovat, tak by objem zlata v držení ETF fondů měl začít opět růst

Rychlost prodeje zlata z ETF fondů zpomalila, což může být pro zlato důležitým signálem. Zdroj: Bloomberg

Zlato pokračuje v korekci, která začala po průrazu oblasti $1 790. Krátkodobým supportem je rostoucí trendová čára a spodní limita struktury Overbalance na $1 755. Na jednu stranu platí, že růst výnosů v USA snižuje cenu zlata, ovšem na stranu druhou zlato prospívá oslabování amerického dolaru. Zdroj: xStation5

Kukuřice

• Zrniny opět silně rostou - kukuřice testuje úroveň 600 centů za bušl

• Poslední data osetí ukázala relativně dobrou situaci, nicméně čekal se lepší výsledek

• Osetí se zvýšilo ze 4 na 8 % (oček. 8 %)

• Očekává se pokles teplot na americkém středozápadě, což by mohlo ceny zrnin pozitivně ovlivnit

• Fitch zlepšil výhled ceny kukuřice, ale zůstávají pod současnou tržní cenou do roku 2025. Agentura očekává pokles ceny po konci této sezóny

• CFTC pozice připomínají situaci z roku 2011, což by ukazovalo na setrvale zvýšené ceny povětšinu tohoto roku (pravděpodobně do sklizně)

Množství oseté plochy v USA zůstává nad 5 letým průměrem pro toto období (pod očekávání trhu). Nízké teploty by mohly zbrzdit osívání dalších ploch. Zdroj: Bloomberg

Spekulativní pozice na kukuřici připomínají situaci z roku 2011, a to hlavně z pohledu velmi nízkého počtu otevřených short pozic. Tato situace může trvat několik dalších měsíců. Zdroj: Bloomberg