Komoditní shrnutí: ropa, plyn, zlato, káva (12. 1. 2020)

20:44 1 December 2020
Ropa:
  • Rozhodnutí zemí OPEC+ o zachování těžebních kvót bylo odloženo na čtvrtek 3. prosince
  • Důležitým problémem je nadprodukce ropy OPEC+. Podvádějící země pumpují o téměř 2,5 mil. barelů ropy denně více, než by měly (Rusko +0,531 mbpd, Irák +0,6 mbpd)
  • Situace je složitá, je těžká najít shodu, ropa v reakci na nejednotný postup klesá
  • Produkce v USA se vzpamatovává - počet aktivních vrtů se zvyšuje
  • Goldman Sachs nedávno prognózoval výpadek poptávky až 3 mil. barelů ropy denně kvůli novým restrikcím v USA
  • Na druhou stranu se dá v příštím roce očekávat rychlý návrat poptávky, cena Brentu by se mohla zvýšit až k úrovni 65 dolarů za barel
  • Přestože se zásoby stále nacházejí nad pětiletým průměrem, tak ve srovnání s prvním lockdownem přebytek zásob výrazně poklesl
Organizace OECD zhoršila ekonomický výhled na příští rok ve srovnání se zářijovou prognózou. Rychlý návrat poptávky po ropě tak není zaručen. Očekává se, že by poptávka po ropě mohla kulminovat okolo poloviny příští dekády a mohla by být o něco nižší, než kam dosáhl předpandemický vrchol. Zdroj: OECD, Bloomberg
Zásoby ropy se stále nacházejí nad pětiletým průměrem. Přebytek je však nižší, než jaký byl v průběhu jarní koronavirové krize. Nyní se zásoby nacházejí v blízkosti pětiletého maxima v tomto období. Zdroj: EIA
Cena WTI se v současnosti pohybuje v okolí 45 dolarů za barel. Oblast okolo 44 dolarů zůstává hlavním supportem. Další leží v blízkosti 41 dolarů - okolo horní limity zářijové zóny konsolidace a 50 a 100 denních klouzavých průměrů. Zdroj: xStation5
 
Zemní plyn:
  • Poslední data ukázala rychlý pokles zásob, což znamená ostrý start topné sezóny v USA
  • Nicméně cena konsolidovala po dosažení posledních maxim - nedosáhla na úroveň 3 dolarů
  • Předpověď počasí na další týden ukazuje na nižší teploty
  • Dle sezonality by měly ceny plynu nadále pokračovat v poklesu
  • Poslední data ukazují, že v tomto týdnu by zásoby měly klesnout o 21 mld. kubických stop - dvojnásobek pětiletého průměru

Cena konsoliduje po posledním pokusu o průraz nad úroveň 3 dolarů. Stojí však za zmínku, že předpověď na následující 2 týdny ukazuje na nižší teploty. To by mohlo vést k cenovému růstu. Na druhou stranu sezonalita ukazuje, že nadále můžeme očekávat pokles ceny. Zdroj: xStation5

Zlato:

  • Zlato se začalo stabilizovat v blízkosti 1 800 dolarů za unci
  • Negativní reálné úrokové sazby by měly ceny zlata v dlouhodobém horizontu podporovat
  • Současné dění je lehce podobné situaci na konci roku 2016 - minimální averze k riziku oslabila zlato, ale díky růstu výnosů podpořila USD. Tentokrát je však přece jen situace o trochu jiná - nižší riziko oslabilo dolar, což by mohl být faktor, která podpoří zlato v blízké budoucnosti
  • Indexy Reverse Ratio jsou v podobné pozici jako na konci roku 2016 a také jako v průběhu březnového výprodeje zlata
  • Aktuálně se ETF fondy zlata zbavují, ale spekulativní pozice se stabilizovaly. Výprodeje by tak mohly brzy skončit

Indexy Reverse Ratio se nacházejí na velmi nízkých úrovních. Naznačují, že trhy jsou příliš optimistické. Jedná se o potenciální signál k pozitivní korekci cen zlata. Zdroj: Bloomberg

ETF se zbavují zlata, ale spekulativní pozice se stabilizují. V současné době pomáhá růstu ceny kovu oslabující USD. Slabý dolar by mohl přinést růst poptávky v Asii, jakmile se stabilizuje pandemická situace. Zdroj: Bloomberg

Káva:

  • Zásoby kávy pokračují v růstu. Zůstávají však relativně nízké ve srovnání s historickými statistikami
  • Ceny vzrostly zpět nad 120 centů za libru. Hlavním důvodem je pokles USD
  • Současné pozice velkých spekulantů však nepodporují další růst ceny. Ani další oslabování USD by samo o sobě nemuselo vést k vyšším cenám kávy. Problémem trhu je převaha nabídky nad poptávkou, a to hlavně v případě brazilské kávy (vysoké zásoby vedou ke zvýšeným exportům i přes relativně silný reál)

Zásoby kávy ve světě rostou. Nicméně růst není tak výrazný, aby se trh obával přebytku zásob. Zdroj: Bloomberg

Pozice velkých obchodníků nepodporují další růst ceny. Vidíme velkou redukci počtu long pozic. Zdroj: Bloomberg

Brazilský reál v posledních týdnech výrazně zpevnil, nicméně stále zůstává v blízkosti úrovně 5,3. Sezonalita ukazuje možný cenový vrchol v nadcházejících dnech. Zdroj: xStation5

Sdílet
Zpět