Komoditní shrnutí: ropa, sójové boby, zemní plyn, zlato

Ropa

· Ropa se drží při zemi kvůli strachu ze slabé poptávky

· Nová omezení v souvislosti s koronavirem na náladě nepřidají

· Nový návrch stimulu pro americkou ekonomiku včetně nové podpory domácností může zvýšit poptávku po palivech

· Libyjský ropný průmysl se chystá na rychlý růst těžby po dlouhých měsících minimální produkce. Obnovení těžby umožnila dohoda soupeřících stran v Libyi. Už nyní stoupá těžba z 90 tis. barelů denně na 250 tis. barelů denně

· Návrat Libye a další snížení kvót těžby OPEC+ na začátku 2021 může přinést další tlak na cenu

· Vitol, největší soukromý obchodník s ropou, vidí jen omezené šance na růst ropy v Q4. Nové koronavirové restrikce mohou snížit poptávku

· Ministři pro energie skupiny G20 se vyjádřili v tom smyslu, že pokračování stimulu je pro ropný trh důležité

Short pozice na ropě WTI byly v minulém týdnu redukovány, dopad na cenu byl však minimální. Zdroj: Bloomberg

Zásoby ropy v poslední době klesaly ruku v ruce se sezónními trendy. Nicméně stav zásob zůstává nad průměrem za posledních 5 let. Navíc zásoby by v říjnu měly začít opět růst, což může přinést další tlak na cenu. Zdroj: Bloomberg

Ropa (OIL.WTI) se odrazila zpět k horní limitě symetrického trojúhelníkové formace. Výhled poptávky je nejistý kvůli šíření koronaviru. Zdroj: xStation5

Sójové boby

· Ceny bobů klesly zpět pod 10 dolarů za bušl po více než týdenním poklesu

· Pětina produkce v USA je sklizena. V minulém týdnu bylo sklizeno pouze 6 %

· Cenu snižuje očekávání dobré sklizně v USA

· Čína pokračuje ve vysokých nákupech sójových bobů

· Přestože čínské nákupy amerických bobů jsou vysoké, pravděpodobně se nepodaří naplnit kvóty Fáze 1 obchodní dohody

Čína zvýšila nákupy amerických produktů v posledních měsících, přesto se s velkou pravděpodobností nepodaří naplnit Fázi 2 obchodní dohody v tomto roce. Do konce srpna Čína splnila závazek pouze z jedné třetiny. Zdroj: Bloomberg

Poslední rally na bobech byla doprovázena výrazným vzestupem počtu long pozic. Komodita se však aktuálně zdá silně překoupená. Net-spekulativní pozice se nacházejí nejvýše od Q2/2018. Zdroj: Bloomberg

Pokles cen sójových bobů pokračuje pod spodní limitu tržní geometrie. Pokud bude pokles pokračovat, tak důležitá zóna se nachází na úrovni 38,2 % retracementu a lokálních macim z konce roku 2019. Zdroj: xStation5

Zemní plyn

· Cenový růst byl zastaven v blízkosti $2,90/MMBtu

· Cena zemního plynu začala klesat kvůli novým předpovědím počasí

· V první polovině října se očekávají vyšší teploty na západě USA

· Ceny plynu se nacházejí pod tlakem. Evropské zásobovací kapacity jsou před zimou takřka plné

· Omezení v souvislosti s koronavirem znamenají odklad návratu poptávky na předkoronavirové úrovně na polovinu příštího roku

Vysoké zásoby v Evropě a předpověď teplejšího počasí v USA zastavily poslední rally na zemním plynu. Extrémně vysoké net- pozice a extrémně nízké short pozice mohly být trhem vnímány jako kontrariánský signál. Zdroj: Bloomberg

Zlato

· Naděje na nový ekonomický stimul v USA a Evropě podporují ceny drahých kovů v tomto týdnu

· V USA se vyjednává o novém stimulu až ve výši 2,2 bilionu dolarů

· Dle guvernérky ECB Lagardové může banka poskytnout nový ekonomický stimul, pokud by to bylo potřeba

· Zlato a také další drahé kovy by mohly být více aktivní během prezidentské debaty mezi Trumpem a Bidenem

· Poslední posílení USD zasáhlo drahé kovy, ale dolarové momentum postupně vyprchává. Akomodativní politika Fedu by měla drahé kovy nadále podporovat

· Nákupy zlata ze strany ETF fondů by měly v září vzrůst už desátým měsícem v řadě

Přes poslední výprodej na drahých kovech nákupy ETF fondů stále rostou. Net-spokulativní pozice klesly společně s poklesem long pozic a růstem shortů. Zdroj: Bloomberg

Cena zlata klesla ruku v ruce s posílením USD (USDIDX, inverzní zobrazení - žlutá čára). Momentum na dolaru však začalo klesat a drahé kovy opět září. Korelace mezi vývojem zlata a dluhopisy se v poslední době vytrácí. Zdroj: xStation5