Komoditní shrnutí: Ropa, Stříbro, Sójové boby, Hliník

Ropa:

• Cena ropy WTI klesla pod 50 dolarů za barel a Brent se dostal pod 55 dolarů kvůli napětí okolo koronaviru

• Čínská poptávka po ropě pravděpodobně klesla o 1 mil. barelů ropy denně. Mohla by klesnout až na pouhé 3 mil. barelů ropy denně

• Dle obchodní dohody s USA by měla Čína importovat v tomto roce ropu z USA za 18 mld. dolarů. Tento cíl byl odvážný už před propuknutím epidemie

• Importy z USA by musely začít výrazně stoupat poté, co se situace začne uklidňovat

• Spread mezi Brentem a WTI se uzavírá. Cenová výhoda WTI se snižuje

Cenový rozdíl mezi WTI a Brentem se výrazně snížil. Zdroj: Bloomberg

Cena ropy zaznamenala v posledních dvou týdnech dramatický pád. Nicméně se dá předpokládat, že většina negativních zpráv je již v ceně zahrnuta. Po dosažení psychologické úrovně 50 dolarů začala cena ropy růst. Pokud by se vývoj obrátil, tak by se obchodníci měli soustředit na 123,6 % Fibo úroveň (oblast okolo 48 dolarů). Zdroj: xStation5

Stříbro:

• Cena stříbra zůstává relativně nízko. Vyšší poptávku po bezpečném přístavu vyrovnává výrazné průmyslové využití kovu v Číně

• Další kovy však mají často výraznější problémy. Například cena mědi dramaticky propadla. Poptávka Číny tvoří více než polovinu globální poptávky po mědi

• 70 % produkce stříbra je spojeno s těžbou mědi, lithia a zinku

• Investiční poptávka po stříbře zůstala v minulém roce na relativně nízkých úrovních. Kovu pomohl slabší kurz amerického dolaru a také obavy z globálního ekonomického zpomalení

• ETF fondy nakoupily přibližně 80 mil. uncí stříbra v minulém roce

• Spekulativní pozice na stříbře zůstávají na extrémně vysokých úrovních. Jedná se o potenciálně rizikový faktor dalšího cenového vzestupu

Produkce stříbra je alokována hlavně do Jižní Ameriky a je spojena s těžbou průmyslových kovů. Zdroj: CPM Group, GoldSilver

Z pohledu na pozice velkých obchodníků se zdá být stříbro překoupené. I přes určitý cenový pokles však ETF fondy zvyšují své nákupy. Zdroj: Bloomberg

Sójové boby

• Obchodní smlouva mezi USA a Čínou pravděpodobně nebude mít výrazný dopad na exporty bobů z USA

• Šíření koronaviru může zarazit jakékoliv šance na zvýšení exportů v prvním pololetí

• Americké exporty bobů do Číny se nacházejí pod pětiletým průměrem

• Počet spekulativních long pozic na sójových bobech zůstává na nízkých úrovních

Exporty sójových bobů do Číny se nacházejí pod pětiletým průměrem. Očekává se, že primárním zdrojem komodity pro Čínu zůstane Jižní Amerika. Zdroj: Bloomberg

Počet spekulativních long pozic na sójových bobech zůstává relativně nízké. Mohlo by se jednat o kontra nákupní signál. Zdroj: Bloomberg

Hliník:

• Dočasně přerušená produkce v Brazílii a Číně by se měla brzy obnovit

• Zvýšená ruská produkce hliníku tlačí ceny na nižší úrovně

• Potenciální ekonomické zpomalení způsobuje obavy o dostatečnou poptávku v první polovině 2020

• Společnost Capital Economics očekává výrazný nárůst poptávky do konce tohoto roku

• Norsk Hydro, Alcoa a Rio Tinto uvažují o snížení produkce kvůli nižším cenám a horšímu výhledu

• Situace na trhu se v souvislosti s děním v Číně v posledních týdnech dramaticky změnila. Zvýšila se šance přezásobení trhu, což by mohlo dlouhodobě negativně působit na ceny

Ceny hliníku testují stěžejní support v blízkosti lokálních minim z minulého roku a úrovně 78,6 % Fibo. V případě jeho proražení vidíme další podporu na kulatých úrovních 1600 a 1500 dolarů za tunu. Zdroj: xStation5