Komoditní shrnutí – Ropa, Zemní plyn, Platina, Kakao (22.07.2025)

Ropa

• Irák souhlasil s umožněním přepravy ropy přes autonomní oblast Kurdistánu na severu země. Kurdistán by měl dodávat přibližně 230 000–250 000 barelů denně (bpd) ropy potrubím do Turecka, přičemž celou operaci bude dohlížet irácké ministerstvo ropného průmyslu.
• Současně Turecko uvedlo, že dohoda o využívání ropovodu pro exporty ropy ze severního Iráku má vypršet v roce 2026. Dříve proudilo z kurdského regionu až 500 000 bpd do Turecka.
• Je však důležité poznamenat, že tímto ropovodem nebyla za poslední dva roky exportována žádná ropa.
• Zvýšení exportu ze strany Iráku může vyvolat reakci jiných zemí, zejména Saúdské Arábie, která si chce udržet svůj podíl na trhu.
• Evropská unie schválila další balíček sankcí vůči Rusku. Přibližně 20 finančních institucí bude vyloučeno z mezinárodního platebního systému SWIFT a další plavidla ze „stínové flotily“ budou sankcionována. Očekává se, že počet sankcionovaných plavidel překročí 400 jednotek.
• Balíček sankcí zahrnuje snížení cenového stropu pro ruskou ropu z dosavadních 60 USD za barel na 47,60 USD za barel.
• OPEC+ plánuje další navýšení produkce o 550 000 bpd v září, čímž uzavře dobrovolné škrty v produkci o 2,2 milionu bpd, které byly postupně snižovány od dubna letošního roku.
• Současně OPEC+ oznámil, že navyšování produkce bude od října ukončeno.
• Podle IEA na trhu nadále přetrvává přebytek nabídky, i přes vysokou poptávku, což udržuje ceny relativně vysoko. IEA předpokládá, že přebytek nabídky bude do konce roku v průměru činit 1 milion bpd.

Zásoby ropy v USA zůstávají poblíž pětiletého minima. Za pozornost stojí, že se zásoby stabilizují v době, kdy by podle sezónnosti měly jasně klesat. To je s největší pravděpodobností spojeno s přetrvávajícím převisem nabídky na trhu. Ani sezónně zvýšená poptávka nedokáže absorbovat dodatečné objemy ropy.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Srovnávací zásoby v poslední době začaly růst, což již neopodstatňuje vysoké ceny ropy.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Crack spread v USA naznačuje, že poptávka po palivech zůstává velmi vysoká.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Zemní plyn

• Ceny zemního plynu zůstávají pod tlakem od začátku čtvrtého červencového týdne, a to navzdory počasí, které by za běžných okolností naznačovalo vyšší poptávku. Důvodem je stabilní dodávky plynu do zásobníků.
• Ceny již klesly téměř o 10 % ve srovnání s maximy z minulého týdne. Dnešní obchodování bude poznamenáno přerolováním futures kontraktů.
• Sezónnost naznačuje, že by trh měl být v uptrendu, nicméně nelze vyloučit lokální dno kolem 27.–28. července.
• Minulý týden dosáhla produkce zemního plynu v USA nejvyšší úrovně v historii, zatímco poptávka se vrátila na pětiletý průměr.
• Obavy o doplňování zásob v Evropě polevily díky přesměrování některých dodávek z Asie, což umožnila omezená poptávka na asijském trhu.

Produkce zemního plynu v USA vystoupala na nová historická maxima. Navíc od začátku letošního roku pozorujeme jasný nárůst počtu vrtných souprav, což může naznačovat další růst produkce nebo udržení objemu nad 100 miliardami kubických stop denně (bcf/d).
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Sezónnost naznačuje uptrend v nadcházejících týdnech.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Ceny zemního plynu klesly téměř o 10 % ve srovnání s uzavírací cenou z minulého týdne. Klíčová cenová podpora se nachází v pásmu 3,15–3,20 USD.
Zdroj: xStation5

Platina

• Platina je aktuálně nejvýkonnější komoditou roku 2025, s růstem přesahujícím 60 %, což je přibližně dvojnásobek pohybu zlata.
• V posledních letech docházelo na trhu s platinou k významnému deficitu, což vedlo k nedostatku investic do nových dolů.
• Platina je však snadno recyklovatelný kov, a rostoucí ceny by tak mohly motivovat k vyššímu objemu recyklace.
• Růst cen je primárně tažen výrazným nárůstem poptávky po špercích, protože platina je v Číně vnímána jako „zlato pro méně majetné“.
• Zároveň nejnovější výhled WPIC předpokládá v roce 2025 pokles investiční poptávky po silném růstu v roce 2024.
• Zajímavé je, že v poslední době pozorujeme jasný pokles objemu platiny drženého v ETF, což může souviset s realizací zisků některých investorů. Je třeba podotknout, že platinové ETF jsou velmi malé ve srovnání se zlatými nebo dokonce stříbrnými ETF.
• Průměrné pořizovací náklady platiny v ETF byly v roce 2024 a na počátku 2025 odhadovány na 1 100 USD za unci. Překročení této úrovně mohlo vést k odchodům investorů z tohoto nejistého trhu.
• Tržní sentiment rovněž naznačuje, že ETF mohou být zdrojem nabídky na trhu, a mnozí investoři mohou tento typ investice vnímat nikoli jako spekulaci na zisk, ale jako formu nabídky, vzhledem k dlouhodobému globálnímu deficitu.

Platina je v současnosti nejvýkonnější komoditou z hlediska výnosu.
Zdroj: Bloomberg Finance LP

Výhledy WPIC naznačují, že tržní deficit přetrvá minimálně do roku 2028. Do té doby se očekává, že budou vyčerpány veškeré nadzemní zásoby.
Zdroj: WPIC

Zajímavá situace nastává v oblasti investiční poptávky. Ceny platiny prudce rostou, zatímco celkový letošní přírůstek poptávky ze strany ETF byl v posledních dnech neutralizován.
Zdroj: Bloomberg Finance LP

Kakao

• Údaje o poptávce z Evropy, Asie a Severní Ameriky ukázaly ve druhém čtvrtletí letošního roku zřetelné poklesy.
• Největší poklesy zpracování byly zaznamenány v Asii, kde mletí kakaových bobů kleslo meziročně o 16,3 %, což je nejnižší úroveň od roku 2017.
• Pokles poptávky je důsledkem příliš vysokých cen, které odrazuje zpracovatele.
• Také spotřebitelé omezují nákupy čokoládových výrobků, jak vyplývá z výsledků a výhledů hlavních firem, jako jsou Barry Callebaut, Nestlé a Lindt.
• V reakci na nejnovější údaje o zpracování ceny klesly na nejnižší úroveň od listopadu 2024, následně však došlo ke korigujícímu růstu a ceny kakaa se opět pohybují nad hranicí 8 000 USD za tunu.
• Povětrnostní podmínky v Africe zůstávají pro kakaovníky příznivé, což je dobrým znamením pro nadcházející sezónu 2025/2026, která začne v říjnu.
• Počasí je zvláště příznivé na Pobřeží slonoviny, zatímco v Ghaně a Kamerunu je o něco méně příznivé.
• Dodávky kakaa do přístavů na Pobřeží slonoviny v aktuální sezóně činí 1,74 milionu tun, oproti 1,64 milionu tun ve stejném období loňského roku.

Dlouhodobé průměry naznačují, že růst cen kakaa by již měl být v běhu. Absence výraznějšího růstu může naznačovat nadměrnou nabídku nebo omezenou poptávku. Za zmínku však stojí, že v loňském roce začal cenový růst až v srpnu a září.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Ceny kakaa procházejí jasnou růstovou korekcí, podobně jako tomu bylo v květnu a červnu. Rozsah korekce potenciálně naznačuje růst směrem k 8 350 USD za tunu, tedy přibližně k horní hranici klesajícího trendového kanálu.
Zdroj: xStation5

Zaujala Vás táto téma? V XTB môžete obchodovať viac ako 25 CFD na komodity z rôznych sektorov!

• Konkurenčné spready
• Nízke swapové body, vďaka ktorým môžete držať pozície dlhšie
• Možnosť obchodovať už od 0,01 lotu a pár desiatok EUR

Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:

• Trading pre začiatočníkov
• TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
• Obchodovanie komodít – ako investovať do komodít?
• Obchodovanie zlata Investovanie do zlata pre začiatočníkov
• Obchodovanie s plynom – Ako investovať do NATGAS?